Qu'est-ce que la recapitalisation ?

La recapitalisation est un type de restructuration d'entreprise qui vise à modifier la structure du capital d'une entreprise. D'habitude, les entreprises procèdent à une recapitalisation pour constituer leur structure de capitalStructure du capitalLa structure du capital fait référence au montant de la dette et/ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et ses actifs. Structure du capital d'une entreprise plus stable ou optimale. La recapitalisation consiste essentiellement à échanger un type de financement contre un autre – dette contre fonds propres, ou des capitaux propres pour la dette. Par exemple, lorsqu'une entreprise émet une dette. Coût de la dette Le coût de la dette est le rendement qu'une entreprise fournit à ses créanciers et à ses créanciers. Le coût de la dette est utilisé dans les calculs du WACC pour l'analyse de l'évaluation. de racheter ses actions.

Recapitalisation à effet de levier

Dans une recapitalisation à effet de levier, l'entreprise remplace une partie de ses capitaux propres par de la dette supplémentaire et modifie ainsi sa structure de capital. Une forme de recapitalisation à effet de levier pourrait être une entreprise émettant des obligations pour lever des fonds.

Une entreprise peut recourir à une recapitalisation à effet de levier si le cours de son action baisse. Dans ce cas, la société peut émettre des titres de créance pour financer le rachat de ses actions en circulation sur le marché. En réduisant le nombre d'actions en circulation Actions moyennes pondérées en circulation Les actions moyennes pondérées en circulation font référence au nombre d'actions d'une société calculé après ajustement des variations du capital social au cours d'une période de déclaration. Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation est utilisé dans le calcul de mesures telles que le bénéfice par action (BPA) sur les états financiers d'une entreprise, la société prévoit d'augmenter le bénéfice par action, ainsi que d'augmenter le prix de l'action.

Rachat à effet de levier

Un LBO est un type de recapitalisation à effet de levier initié par un tiers. Dans le cadre d'un LBO, une entreprise est achetée par un tiers en utilisant un montant important de dettes pour couvrir le coût d'acquisition, et les flux de trésorerie de l'entreprise sont utilisés comme garantie pour garantir et rembourser les obligations de la dette.

Lors d'un LBO, le bilan de la société absorbante est chargé de dettes supplémentaires utilisées pour acheter la société cible. Ensuite, la structure du capital de la société cible est modifiée à mesure que le ratio d'endettement augmente de manière significative dans ce type de rachat.

Recapitalisation des capitaux propres

Dans une recapitalisation des capitaux propres, une entreprise émet de nouvelles actions afin de lever des fonds qui serviront à racheter des titres de créance. Cette décision peut profiter aux entreprises qui ont un ratio d'endettement élevé. Un ratio d'endettement élevé fait peser une charge supplémentaire sur une entreprise, puisqu'elle doit payer des intérêts sur ses titres de créance.

Des niveaux d'endettement plus élevés augmentent également le niveau de risque d'une entreprise, le rendant moins attrayant pour les investisseurs. Par conséquent, une entreprise peut chercher à réduire le poids de sa dette en émettant de nouvelles actions et en utilisant l'argent levé pour rembourser une partie de sa dette actuelle.

Nationalisation

La nationalisation est un type spécial de recapitalisation des capitaux propres où le gouvernement national achète un nombre suffisant d'actions de l'entreprise pour obtenir une participation majoritaire.

Un gouvernement peut utiliser la nationalisation pour sauver une entreprise d'une faillite potentielle qui est considérée comme précieuse pour l'économie du pays. Une autre raison de la nationalisation est de saisir tous les actifs illégalement acquis d'une entreprise.

Communément, la nationalisation est parfois utilisée par les gouvernements dans le seul but de s'approprier les actifs d'un grand entreprise privée très rentable – généralement une entreprise étrangère avec des opérations commerciales importantes dans le pays.

Raisons de la recapitalisation

Plusieurs raisons principales motivent les entreprises à se recapitaliser :

1. Le cours des actions chute de façon spectaculaire

Une baisse substantielle du cours de ses actions est l'une des raisons pour lesquelles la direction d'une entreprise envisage une recapitalisation. Dans ce scénario, l'objectif principal est d'empêcher une nouvelle baisse du cours de l'action. La société émettra de la dette pour racheter ses actions et les forces de l'offre et de la demande, avec un peu de chance, faire monter le cours de l'action.

2. Réduire la charge financière

L'excédent de la dette sur les capitaux propres peut entraîner des paiements d'intérêts élevés pour l'entreprise et éventuellement lui imposer une charge financière importante. Dans ce cas, l'objectif de l'entreprise est de modifier la structure de son capital en émettant de nouvelles actions et en rachetant une partie de sa dette. Ainsi, l'entreprise se débarrassera de certains paiements d'intérêts, réduire son exposition au risque, et améliorer sa santé financière globale.

3. Empêcher une OPA hostile

La recapitalisation peut être utilisée comme stratégie pour empêcher une prise de contrôle hostile par une autre entreprise. La direction de la société cible peut émettre des dettes supplémentaires pour rendre la société moins attractive pour les acquéreurs potentiels.

4. Réorganisation pendant la faillite

Entreprises menacées de failliteFailliteLa faillite est le statut juridique d'une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou un organisme gouvernemental) qui est incapable de rembourser ses dettes impayées ou les entreprises qui ont déjà déposé le bilan peuvent utiliser la recapitalisation dans le cadre de leur stratégie de réorganisation. Une recapitalisation réussie est un facteur clé pour qu'une entreprise insolvable survive au processus de faillite.

Les changements dans la structure du capital devraient satisfaire toutes les parties impliquées dans le processus, y compris le tribunal des faillites, créanciers, et investisseurs. En cas de succès, l'entreprise adopte une nouvelle structure de capital qui peut l'aider à poursuivre ses opérations et éviter la liquidation.

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