Comment calculer le ratio de couverture du service de la dette ?

Ce guide décrira comment calculer le ratio de couverture du service de la detteRatio de couverture du service de la detteLe ratio de couverture du service de la dette (DSCR) mesure la capacité d'une entreprise à utiliser son résultat d'exploitation pour rembourser toutes ses obligations de dette, y compris le remboursement du capital et des intérêts sur la dette à court et à long terme. nous allons passer en revue une brève description du ratio de couverture du service de la dette, pourquoi c'est important, puis passez en revue les solutions étape par étape à plusieurs exemples de calculs du ratio de couverture du service de la dette.

Qu'est-ce que le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) ?

Ce ratio mesure le résultat d'exploitation netRevenu d'exploitationLe résultat d'exploitation est le montant du chiffre d'affaires restant après déduction des coûts opérationnels directs et indirects du chiffre d'affaires. disponible pour payer la dette à court terme. Le DSCR est une référence utile pour mesurer la capacité d'un individu ou d'une entreprise à honorer ses dettes en espèces. Un ratio plus élevé implique que l'entité est plus solvable parce qu'elle dispose de fonds suffisants pour assurer le service de ses dettes – pour effectuer les paiements requis en temps opportun.

Pourquoi le DSCR est-il important ?

Le ratio DSCR indique la santé financière d'une entité. Un ratio plus faible indique une probabilité accrue de défaut ou de failliteFailliteLa faillite est le statut juridique d'une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou un organisme gouvernemental) qui est incapable de rembourser ses dettes impayées. Cependant, un ratio faible ne signifie pas nécessairement que l'entreprise est à risque. Le DSCR d'une entreprise doit être comparé au DSCR d'autres entreprises opérant dans le même secteur et évalué par rapport à la moyenne du secteur. Il serait inapproprié de comparer une compagnie aérienne (qui utilise traditionnellement de grandes quantités de dette) avec une entreprise de logiciels (qui utilise probablement plus de financement par capitaux propres).

Exemple 1 – Compte de résultat DSCR

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société A. Utilisez le compte de résultat suivant :

Réponse

Étape 1: Écrivez la formule

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

Étape 2: Trouver le résultat net d'exploitation

Le résultat d'exploitation est obtenu en soustrayant les dépenses d'exploitation de la marge brute de l'entreprise. Dans cet exemple, il est égal à 600 millions de dollars.

Étape 3: Trouver le service de la dette

Le service de la dette sera typiquement situé en dessous du résultat d'exploitation, car l'entité doit payer ses intérêts et principalPrincipalPrincipal dans les obligations est leur valeur nominale. Il s'agit de l'investissement initial payé pour un titre ou une obligation et n'inclut pas les intérêts dérivés. paiements avant impôt. Le service de la dette n'est que les frais d'intérêt dans cet exemple, ce qui équivaut à 200 millions de dollars.

Étape 4: Calculer pour trouver le DSCR

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

DSCR =600M$ / 200M$ =3 (ou 3x car c'est un ratio)

Exemple 2 – Compte de résultat simple DSCR

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société B. Utilisez les informations et le compte de résultat suivants :

Informations :

Les paiements de capital s'élèvent à 150 millions de dollars.

Réponse

Étape 1: Écrivez la formule

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

Étape 2: Trouver le résultat net d'exploitation

Le résultat opérationnel se situe en dessous des charges opérationnelles (SG&A et R&D). Il est égal à 300 millions de dollars dans cet exemple.

Étape 3: Trouver le service de la dette

Dans cet exemple, le service de la dette est plus important car l'entreprise doit rembourser le principal plus les intérêts.

Service de la dette =Intérêts Frais d'intérêtsLes frais d'intérêts proviennent d'une entreprise qui se finance au moyen de dettes ou de contrats de location-acquisition. Les intérêts se trouvent dans le compte de résultat, mais peut aussi et Paiements de location + Remboursement du capital

Service de la dette =50 M$ + 150 M$ =200 M$

Étape 4: Calculer pour trouver le DSCR

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

DSCR =300 M$ / 200 M$ =1,5 (ou 1,5x)

Exemple 3 – Éléments manquants du compte de résultat

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société C. Utilisez les informations suivantes et le compte de résultat :

Informations :

Les frais de R&D représentent 25 % des frais SG&A de l'entreprise.

Les paiements de principal et les frais d'intérêt représentent chacun 10 % du revenu d'exploitation de l'entreprise.

Les ventes représentent trois fois le coût des marchandises vendues de l'entreprise.

Réponse

Étape 1: Écrivez la formule

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

Étape 2: Trouver le résultat net d'exploitation

Pour connaître le résultat opérationnel net de l'entreprise, nous devons calculer les dépenses de vente et de R&DRecherche et développement (R&D)La recherche et développement (R&D) est un processus par lequel une entreprise obtient de nouvelles connaissances et les utilise pour améliorer les produits existants et les introduire (puisque ces valeurs ne sont pas fournies).

Ventes =3 x coût des marchandises venduesCoût des marchandises vendues (COGS)Le coût des marchandises vendues (COGS) mesure le « coût direct » engagé dans la production de tout bien ou service. Il comprend le coût du matériel, direct

Ventes =3 x 400 M$ =1200 M$

Frais de R&D =25 % x Frais SG&A

Dépenses de R&D =25 % x 200 M$ =50 M$

Résultat net d'exploitation =Ventes – Coût des marchandises vendues – Frais SG&A – Frais de R&D

Résultat net d'exploitation =1200 M$ – 400 M$ – 200 M$ – 50 M$ =550 M$

Étape 3: Trouver le service de la dette

Les paiements de principal et les frais d'intérêts représentent chacun 10 % du revenu d'exploitation de la société :

Paiements de principal =10 % x revenu d'exploitation

Paiements de capital =10 % x 550 M$ =55 M$

Intérêts débiteurs =10 % x revenu d'exploitation

Frais d'intérêt =10 % x 550 M$ =55 M$

Trouvez maintenant le service de la dette :

Service de la dette =Intérêts et paiements de location + Remboursement du capital

Service de la dette =55 M$ + 55 M$ =110 M$

Étape 4: Calculer pour trouver le DSCR

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

DSCR =550 M$ / 110 M$ =5 (ou 5x)

Exemple 4 – DSCR + Remplir le compte de résultat

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société D. Utilisez les informations suivantes et le compte de résultat partiel :

Informations :

Le taux d'imposition est de 50 %.

Les dépenses de R&D représentent 10 millions de dollars de moins que la moitié des dépenses SG&A de l'entreprise.

Les paiements de principal sont le double du bénéfice avant impôt.

Le coût des marchandises vendues est de 60% des ventes.

Le revenu net est de 25 % des paiements de location.

Les frais de vente et d'administration représentent 30 % des ventes de l'entreprise.

Les paiements de location sont le double des frais d'intérêt.

Réponse

Étape 1: Écrivez la formule

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

Étape 2: Remplir le compte de résultat

Pour connaître le Résultat Opérationnel Net de l'entreprise, étant donné que la plupart des éléments de campagne sont vides, nous devons d'abord remplir le compte de résultat avec les informations dont nous disposons :

Paiements de location

En commençant par les frais d'intérêt de 20 millions de dollars (la seule valeur que nous ayons), nous pouvons comprendre les paiements de location car ils sont le double des frais d'intérêt.

Paiements de location =2 x 20 M$ =40 M$

Revenu net

Nous pouvons maintenant déterminer le revenu net (car c'est 25% des paiements de location).

Revenu net =25 % x 40 M$ =10 M$

Bénéfice avant impôt et dépenses fiscales

Le taux d'imposition de 50 % implique que la charge d'impôt est de 50 % du bénéfice avant impôt. L'entreprise conserve 50% du bénéfice avant impôts en tant que revenu net. Par conséquent, nous pouvons conclure que le bénéfice avant impôt est le double du revenu net.

Bénéfice avant impôts =2 x 10 M$ =20 M$

Charge d'impôt =Bénéfice avant impôt - Revenu net

Dépenses fiscales =20 M$ – 10 M$ =10 M$

Paiements du principal

Les paiements de principal sont le double du bénéfice avant impôt

Paiements de principal =2 x bénéfice avant impôts

Paiements de capital =2 x 20 M$ =40 M$

Résultat d'exploitation

Bien que le résultat d'exploitation soit manquant, nous pouvons calculer cela en ajoutant les éléments de ligne pour lesquels nous avons des valeurs, au-dessus du bénéfice avant impôts.

Bénéfice d'exploitation =Bénéfice avant impôts + Charges d'intérêts

Résultat d'exploitation =20 M$ + 20 M$ =40 M$

Étape 3: Trouver le service de la dette

Service de la dette =Intérêts et paiements de location + Remboursement du capital

Service de la dette =20 M$ + 40 M$ + 40 M$ =100 M$

Étape 4: Calculer pour trouver le DSCR

DSCR =Résultat net d'exploitation / Service de la dette

DSCR =40 M$ / 100 M$ =0,4 (ou 0,4x)

Dernier mot

Le ratio de couverture du service de la dette peut être une mesure très utile pour évaluer la santé financière globale d'une entreprise, et plus précisément sa capacité à assurer le service de sa dette actuelle. Le ratio peut également aider les prêteurs et les investisseurs à déterminer s'il est sécuritaire pour l'entreprise de contracter un financement par emprunt supplémentaire. Le DSCR doit toujours être examiné par rapport à la moyenne de l'industrie.

Ressources additionnelles

Le ratio de couverture du service de la dette est une mesure importante pour la gestion et l'analyse financière. Pour apprendre plus, consultez les principes fondamentaux de l'analyse financière de CFI. Voici quelques autres ressources CFI liées au DSCR :

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