Qu'est-ce que le multiple EBIT/EV ?

Le multiple EBIT/EV est un ratio financier utilisé pour mesurer le rendement des bénéfices d'une entreprise. Les investisseurs et les analystes de marché peuvent utiliser le multiple EBIT/EV pour comparer le rendement des bénéfices d'entreprises ayant des taux d'imposition et des niveaux d'endettement différents.

Les investisseurs recherchent des valeurs plus élevées du multiple EBIT/EV, car une valeur élevée implique un faible niveau d'endettement et un montant élevé de liquidités. Joël Greenblatt, professeur et investisseur de la Columbia Business School, introduit le multiple EBIT/EV comme alternative au rendement des bénéficesRendement des bénéficesLe rendement des bénéfices est un ratio financier qui décrit la relation entre les bénéfices LTM d'une entreprise par action et le cours de l'action par action de l'entreprise.

Sommaire

• Le multiple EBIT/EV est utilisé par les investisseurs et les analystes pour déterminer le rendement des bénéfices et la valeur d'une entreprise.
• Joel Greenblatt a introduit le multiple EBIT/EV comme substitut au rendement des bénéfices pour comparer les entreprises avec des structures de capital différentes.
• Des valeurs multiples EBIT/EV plus élevées sont meilleures pour les investisseurs, car des valeurs plus élevées impliquent que l'entreprise détient un faible niveau d'endettement et un montant élevé de liquidités.

Explication du multiple EBIT/EV

L'EBIT est défini comme le bénéfice avant intérêts et impôts, tandis que EV est la valeur de l'entreprise. L'utilisation d'EV donne une idée plus claire de la valeur d'une entreprise que de considérer la capitalisation boursièreMarket Capitalization (capitalisation boursière) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d'une entreprise. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de la capitalisation boursière pour classer les entreprises uniquement ; par conséquent, EV est souvent utilisé par les investisseurs pour comparer les entreprises tout en prenant des décisions d'investissement.

EV est également une partie importante de divers ratios utilisés par les investisseurs, tels que EV/ventes et EV/EBITDA (où EBITDA est le bénéfice avant intérêts, Impôts, Dépréciation, et amortissement).

La valeur d'entreprise d'une entreprise peut être calculée comme suit :

Valeur d'entreprise =Capitalisation boursière + Dette totale - Trésorerie et équivalents de trésorerie

Où:

• Capitalisation boursière =Cours de l'action actuel * Nombre d'actions en circulation
• Dette totale =Dette à court terme + Dette à long terme

Certains calculs de valeur d'entreprise peuvent également inclure des actions privilégiées et des intérêts minoritaires. Cependant, ceux-ci ne sont pas courants dans la structure du capital de la majorité des entreprises. D'où, les actions privilégiées et les actions minoritaires ne sont souvent pas prises en compte dans le calcul de la valeur d'entreprise.

La valeur d'entreprise signifie le montant d'argent nécessaire pour acheter l'entreprise. D'où, les investisseurs préfèrent les entreprises avec un faible niveau d'endettement et un montant de trésorerie plus important.

Aussi, avec tout le reste étant égal, une entreprise avec plus de levier sera plus risquée. Les entreprises avec un faible niveau d'endettement et une trésorerie importante afficheront des valeurs d'entreprise plus petites, résultant en une valeur plus élevée du multiple EBIT/EV, impliquant un rendement élevé des bénéfices.

Exemple multiple EBIT/EV

Supposons que la société XYZ déclare 5 milliards de dollars d'EBITEBIT GuideEBIT signifie Bénéfices avant intérêts et impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant résultat net. L'EBIT est également parfois appelé revenu d'exploitation et est appelé ainsi car il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires., une dette de 3,5 milliards de dollars, une capitalisation boursière de 50 milliards de dollars, et 2,5 milliards de dollars en espèces. D'autre part, La société ABC rapporte 2,5 milliards de dollars d'EBIT, une dette de 7,5 milliards de dollars, une capitalisation boursière de 50 milliards de dollars, et 2,5 milliards de dollars en espèces.

• Pour la société XYZ, EV =(50 + 3,5 – 2,5) milliards =51 milliards de dollars
• Pour la société ABC, EV =(50 + 7,5 – 2,5) milliards =55 milliards de dollars

Calculs multiples EBIT/EV

• Pour la société XYZ, Multiple EBIT/EV =5 milliards de dollars / 51 milliards de dollars = 0,098x
• Pour la société ABC, Multiple EBIT/EV =2,5 milliards de dollars / 55 milliards de dollars = 0,045x

La valeur multiple EBIT/EV pour la société XYZ est plus élevée, et c'est parce que la société XYZ rapporte un EBIT plus élevé, ainsi qu'un endettement moindre.

Importance du multiple EBIT/EV

Le multiple EBIT/EV est utilisé par les analystes de marché et les investisseurs pour déterminer la valeur d'une entreprise. Il compare le bénéfice de l'entreprise à sa valorisation boursière. La comparaison entre les entreprises utilisant le multiple EBIT/EV fournit de meilleurs résultats que les ratios de rentabilité traditionnels comme le retour sur capital investi (ROIC).

Bien qu'il ne soit pas couramment utilisé, le multiple EBIT/EV permet aux investisseurs de comparer des entreprises avec différents taux d'imposition et différents niveaux d'endettement. Le multiple EBIT/EV normalise l'effet d'une structure du capital dissemblableStructure du capitalLa structure du capital fait référence au montant de la dette et/ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et ses actifs. La structure du capital d'une entreprise ; Par conséquent, les entreprises avec des structures de capital différentes peuvent être mises sur une base égale pour la comparaison des rendements des bénéfices.

Par ailleurs, l'utilisation de l'EBIT au lieu du bénéfice net comme mesure de rentabilité élimine les effets de distorsion des avantages fiscaux. La valeur d'entreprise tient compte de la valeur de la dette et de la capitalisation boursière. Ainsi, il récompense les entreprises ayant moins de dettes et de liquidités élevées et désapprouve les entreprises ayant moins de liquidités et une dette élevée.

Cependant, Le multiple EBIT/EV ne peut pas normaliser le coût de dépréciation et d'amortissement. Lorsque les entreprises utilisent des méthodes comptables différentes pour les immobilisations, il peut en résulter une mauvaise interprétation des rendements des bénéfices.

Lectures connexes

CFI est le fournisseur officiel de la page du programme Commercial Banking &Credit Analyst (CBCA)™ - CBCAGet obtenez la certification CBCA™ de CFI et devenez Commercial Banking &Credit Analyst. Inscrivez-vous et faites progresser votre carrière grâce à nos programmes et cours de certification. programme de certification, conçu pour transformer n'importe qui en un analyste financier de classe mondiale.

Pour continuer à apprendre et à développer vos connaissances en analyse financière, nous vous recommandons vivement les ressources supplémentaires ci-dessous :

• Ratios financiersRatios financiersLes ratios financiers sont créés à l'aide de valeurs numériques extraites des états financiers pour obtenir des informations significatives sur une entreprise
• Ratio dette nette/EBITDARatio dette nette/EBITDALe ratio dette nette/EBITDA mesure la capacité d'une entreprise à rembourser ses dettes. Il montre combien de temps l'entreprise a besoin pour fonctionner à l'heure actuelle
• Multiplicateur de gainsMultiplicateur de gainsLe multiplicateur de gains, ou le ratio cours/bénéfice, est une méthode utilisée pour comparer le cours actuel de l'action d'une entreprise à son bénéfice par action (BPA)
• Retour sur capital investi (ROIC)Retour sur capital investiLe retour sur capital investi - ROIC - est une mesure de rentabilité ou de performance du rendement obtenu par ceux qui fournissent du capital, à savoir, les obligataires et les actionnaires de l'entreprise. Le ROIC d'une entreprise est souvent comparé à son WACC pour déterminer si l'entreprise crée ou détruit de la valeur.