Taux de croissance durable (SGR)

Qu'est-ce que le taux de croissance durable (SGR) ?

Le taux de croissance durable (SGR) est le taux de croissance maximum qu'une entreprise ou une entreprise sociale peut soutenir sans avoir à financer la croissance avec des fonds propres ou des dettes supplémentaires. Le SGR consiste à maximiser la croissance des ventes et des revenus sans augmenter l'effet de levier financier. Atteindre le SGR peut aider une entreprise à éviter d'être surendettée et à éviter les difficultés financières.

Taux de croissance durable

Formule et calcul du SGR

$SGR=Rendement\; des\; capitaux\; propres\times (1-Ratio\; de\; distribution\; de\; dividendes)\backslash text\{SGR\}=\backslash text\{Rendement\; des\; capitaux\; propres\}\backslash times(1-\backslash text\{Ratio\; de\; distribution\; du\; dividende\})$ SGR=Rendement des capitaux propres×(1−Ratio de distribution des dividendes)

D'abord, obtenir ou calculer le rendement des capitaux propres (ROE) de l'entreprise. Le ROE mesure la rentabilité d'une entreprise en comparant le résultat net aux capitaux propres de l'entreprise.

Puis, soustraire le ratio de distribution de dividendes de la société de 1. Le ratio de distribution de dividendes est le pourcentage du bénéfice par action versé aux actionnaires sous forme de dividendes. Finalement, multiplier la différence par le ROE de l'entreprise.

Points clés à retenir

• Le taux de croissance durable (SGR) est le taux de croissance maximum qu'une entreprise peut soutenir sans avoir à financer la croissance avec des fonds propres ou de la dette supplémentaires.
• Les entreprises avec des SGR élevés sont généralement efficaces pour maximiser leurs efforts de vente, se concentrer sur les produits à forte marge, et la gestion des stocks, comptes à payer, et les comptes débiteurs.
• Maintenir un SGR élevé à long terme peut s'avérer difficile pour les entreprises pour plusieurs raisons, y compris la concurrence entrant sur le marché, changements dans les conditions économiques, et la nécessité d'accroître la recherche et le développement.

Ce que le SGR peut vous dire

Pour qu'une entreprise opère au-dessus de son SGR, il lui faudrait maximiser les efforts de vente et se concentrer sur les produits et services à forte marge. Aussi, la gestion des stocks est importante et la direction doit avoir une compréhension de l'inventaire en cours nécessaire pour égaler et maintenir le niveau de vente de l'entreprise.

Le SGR d'une entreprise peut aider à déterminer si elle gère correctement les opérations quotidiennes, y compris payer ses factures et être payé à temps. La gestion des comptes fournisseurs doit être gérée en temps opportun pour assurer le bon fonctionnement des flux de trésorerie.

Gestion des comptes clients

La gestion du recouvrement des comptes débiteurs est également essentielle au maintien des flux de trésorerie et des marges bénéficiaires. Les comptes débiteurs représentent les sommes dues par les clients à l'entreprise. Plus il faut de temps à une entreprise pour recouvrer ses créances, plus elle risque d'avoir des déficits de trésorerie et d'avoir du mal à financer correctement ses opérations. Par conséquent, l'entreprise devrait contracter des dettes ou des capitaux propres supplémentaires pour combler ce déficit de trésorerie. Les entreprises à faible SGR peuvent ne pas gérer efficacement leurs dettes et créances.

La non-durabilité des SGR élevés

Maintenir un SGR élevé à long terme peut s'avérer difficile pour la plupart des entreprises. Au fur et à mesure que les revenus augmentent, une entreprise a tendance à atteindre un point de saturation des ventes avec ses produits. Par conséquent, maintenir le taux de croissance, les entreprises doivent se développer dans des produits nouveaux ou autres, qui pourraient avoir des marges bénéficiaires plus faibles. La baisse des marges pourrait diminuer la rentabilité, mettre à rude épreuve les ressources financières, et potentiellement conduire à un besoin de nouveaux financements pour soutenir la croissance. D'autre part, les entreprises qui n'atteignent pas leur SGR risquent de stagner.

Le calcul SGR suppose qu'une entreprise souhaite maintenir une structure de capital cible de dette et de fonds propres, maintenir un ratio de distribution de dividendes statique, et accélérer les ventes aussi rapidement que l'organisation le permet.

Il y a des cas où la croissance d'une entreprise dépasse ce qu'elle peut autofinancer. Dans ces cas, l'entreprise doit concevoir une stratégie financière qui lève les capitaux nécessaires pour financer sa croissance rapide. La société peut émettre des actions, augmenter le levier financier par l'endettement, réduire les versements de dividendes, ou augmenter ses marges bénéficiaires en maximisant l'efficacité de ses revenus. Tous ces facteurs peuvent augmenter le SGR de l'entreprise.

La différence entre le ratio SGR et le ratio PEG

Le ratio cours/bénéfice-croissance (ratio PEG) est le ratio cours/bénéfice (P/E) d'une action divisé par le taux de croissance de ses bénéfices pour une période donnée. Le ratio PEG est utilisé pour déterminer la valeur d'une action tout en tenant compte de la croissance des bénéfices de l'entreprise. On dit que le ratio PEG fournit une image plus complète que le ratio P/E.

Le SGR implique le taux de croissance d'une entreprise sans tenir compte du cours de l'action de l'entreprise, tandis que le ratio PEG calcule la croissance en fonction du cours de l'action. Par conséquent, le SGR est une mesure qui évalue la viabilité de la croissance en ce qui concerne sa dette et ses capitaux propres. Le ratio PEG est une mesure d'évaluation utilisée pour déterminer si le cours de l'action est sous-évalué ou surévalué.

Limitations de l'utilisation du SGR

Atteindre le SGR est l'objectif de chaque entreprise, mais certains vents contraires peuvent empêcher une entreprise de croître et d'atteindre son SGR.

Les tendances de consommation et les conditions économiques peuvent aider une entreprise à atteindre sa croissance durable ou la faire manquer complètement. Les consommateurs dont le revenu disponible est inférieur sont traditionnellement plus prudents en matière de dépenses, ce qui en fait des acheteurs exigeants. Les entreprises se font concurrence pour les affaires de ces clients en réduisant les prix et en entravant potentiellement la croissance. Les entreprises investissent également de l'argent dans le développement de nouveaux produits pour essayer de conserver leurs clients existants et d'accroître leur part de marché, ce qui peut réduire la capacité d'une entreprise à se développer et à atteindre son SGR.

Les prévisions et la planification des activités d'une entreprise peuvent nuire à sa capacité à atteindre une croissance durable à long terme. Les entreprises confondent parfois leur stratégie de croissance avec leur capacité de croissance et calculent mal leur SGR optimal. Si la planification à long terme est mauvaise, une entreprise peut atteindre une croissance élevée à court terme, mais ne la maintiendra pas à long terme.

À long terme, les entreprises doivent réinvestir en elles-mêmes par l'achat d'immobilisations, qui sont la propriété, plante, et équipements (EPP). Par conséquent, l'entreprise peut avoir besoin de financement pour financer sa croissance à long terme par des investissements.

Les industries à forte intensité de capital comme le pétrole et le gaz doivent utiliser une combinaison de financement par emprunt et par capitaux propres pour continuer à fonctionner, car leurs équipements tels que les machines de forage pétrolier et les plates-formes pétrolières sont très coûteux.

Il est important de comparer le SGR d'une entreprise avec des entreprises similaires de son secteur pour obtenir une comparaison équitable et une référence significative.

Exemple d'utilisation de SGR

Supposons qu'une entreprise ait un ROE de 15 % et un ratio de distribution de dividendes de 40 %. Vous calculeriez son SGR comme suit :

​ROE : 0,15×(1−0,40 Ratio de distribution de dividendes)SGR :0,09 ou 9 %​

Le résultat ci-dessus signifie que l'entreprise peut croître en toute sécurité à un taux de 9 % en utilisant ses ressources et ses revenus actuels sans contracter de dette supplémentaire ni émettre de capitaux propres pour financer la croissance.

Si l'entreprise souhaite accélérer sa croissance au-delà du seuil des 9% pour, dire, 12%, l'entreprise aurait probablement besoin d'un financement supplémentaire. Le taux de croissance durable suppose que le chiffre d'affaires de l'entreprise, dépenses, dettes, et les créances sont toutes gérées de manière à maximiser l'efficacité et l'efficience.

Considérez le géant de la vente au détail Walmart (WMT); voici ses détails financiers au 19 août 2020 :

• ROE :21,3 %
• Ratio de distribution des dividendes : 40,3
• Calcul SGR :0,213 * (1 - 0,403)

Sur la base des résultats de la formule SGR, l'entreprise peut croître à un taux soutenable de 12,7% sans avoir à émettre de fonds propres supplémentaires ou à contracter de nouvelles dettes.