Stocks technologiques et lancement de 2018

Les actions ont repris en 2018 là où elles s'étaient arrêtées l'année dernière. Les indices boursiers mondiaux étaient plus élevés au cours des quatre jours de bourse, international a dépassé les États-Unis, les valeurs technologiques et à forte dynamique ont dominé et les petites capitalisations ont été à la traîne. Deux étapes importantes ont été franchies alors que le Nasdaq a dépassé les 7 000 et le Dow Jones a dépassé les 25, 000. Le rapport sur l'emploi de vendredi n'a pas répondu aux attentes, mais de solides gains salariaux ont été perçus de manière positive. Les analystes ont relevé les attentes de bénéfices et prévoient désormais une croissance de 15 % pour le S&P 500 en 2018.

Retours hebdomadaires :

S&P 500 : 2, 674 (+2,6%)
FTSE All-World hors États-Unis :(+3,2%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,48% (+0,07%)
Or : 1 $, 320 (+1,3%)
EUR/USD : 1,203 $ (+0,3%)

Événements majeurs:

• Mardi – Les ventes mondiales de voitures particulières et de camions ont probablement dépassé la barre des 90 millions pour la première fois en 2017.
• Mardi – Le Nasdaq a dépassé 7, 000 le premier jour de cotation, alimenté par les valeurs technologiques.
• Mercredi – Dominion Energy a accepté d'acheter Scana en difficulté pour environ 7,3 milliards de dollars.
• Mercredi – La compagnie pétrolière brésilienne Petrobras a accepté de payer 2,95 milliards de dollars pour résoudre un recours collectif intenté par des investisseurs concernant ses problèmes de corruption.
• Mercredi – Le monde de la technologie a cherché des moyens de corriger deux failles de sécurité révélées dans les puces Intel.
• Jeudi – Sears a annoncé la fermeture de 100 magasins Kmart et Sears supplémentaires.
• Jeudi – Quicksilver a accepté d'acheter son rival Billabong pour environ 315 millions de dollars.
• Jeudi – Le Dow Jones a clôturé au-dessus de 25, 000 pour la première fois.
• Vendredi – La masse salariale non agricole a augmenté de 148, 000 en décembre, moins que prévu, mais a couronné une solide année 2017 et prolongé une séquence record de 87 mois consécutifs de gains. Le taux de chômage officiel est resté à 4,1%.

Notre avis :

Le premier jour de bourse de l'année, le Nasdaq a passé le 7, 000 jalon. Selon le Wall Street Journal, près de 70 % des 1, 000 points gagnés depuis le 6, 000 provenaient de Facebook, Pomme, Amazone, Microsoft et Google. Le 1, Le gain de 000 points était le troisième plus rapide de tous les temps, derrière seulement deux instances en 1999 et 2000 juste avant le buste dot-com (bien qu'il soit intéressant de noter 1, 000 points maintenant est un plus petit pourcentage).

Les cours des actions technologiques sont tirés par une combinaison de bénéfices en hausse rapide et de valorisations en expansion, ce qui signifie que les investisseurs s'attendent à plus de croissance et sont prêts à payer plus pour chaque dollar de bénéfices. Cette combinaison peut fonctionner tant que les gains restent, En réalité, croissance. Les marges bénéficiaires des entreprises américaines sont proches des sommets historiques. L'une des raisons à cela est la domination des grandes entreprises technologiques face aux consommateurs dans leurs segments. Il n'est pas juste d'appeler l'un des stocks mentionnés ci-dessus des monopoles, mais ils ont des caractéristiques monopolistiques. Finalement, les profits ne peuvent représenter qu'une partie du PIB avant que le concept de capitalisme et de concurrence ne soit jugé brisé ou qu'il y ait une révolte populiste. Il est difficile de voir les tendances de croissance s'inverser en 2018, donc ça pourrait être loin, mais nous pensons que la prochaine hausse des bénéfices des entreprises pourrait être plus difficile à monter.

Les parallèles avec 1999 ne cessent de se renforcer. Les choses sont loin d'être aussi extrêmes ou mousseuses qu'elles l'étaient alors, et l'offre de stocks diminue au lieu de croître (ce qui est un facteur haussier), mais nous suggérons aux investisseurs d'être prudents lorsqu'ils commencent à penser que « c'est différent cette fois ».