Qu'est-ce qu'un investisseur institutionnel étranger qualifié (QFII) ?

Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) est un programme lancé par le gouvernement chinois en 2002 qui permet à certains investisseurs institutionnels étrangers d'accéder directement au commerce. La classification des actions fait référence aux différents types d'actions qui « des actions chinoises, libellé en renminbi/yuan chinois (RMB), sur les bourses chinoises telles que la bourse de Shanghai.

Avant l'introduction du programme, les investisseurs étrangers ne pouvaient négocier des actions de sociétés basées en Chine que sous la forme d'« actions B » négociées sur des bourses chinoises mais libellées en dollars américains ou en dollars de Hong Kong, « actions H » négociées à la Bourse de Hong Kong, ou « N actions, ” qui sont des cotations d'actions chinoises sur les bourses américaines.

La motivation de la Chine pour créer le programme d'investisseur institutionnel étranger qualifié était double :susciter plus d'investissements étrangers dans les entreprises chinoises, et de renforcer encore la position du RMB en tant que devise mondiale majeure.

Une fois qu'ils ont obtenu une licence d'investisseur qualifié du gouvernement chinois, les investisseurs étrangers peuvent acheter et vendre des « actions A » libellées en RMB cotées sur les bourses de Shanghai ou de Shenzhen.

Sommaire

• Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) est un terme utilisé pour décrire un programme lancé par le gouvernement chinois en 2002 qui permet aux investisseurs institutionnels étrangers d'accéder directement au commerce des « actions A » des actions chinoises, libellé en renminbi/yuan chinois (RMB), sur les bourses chinoises.
• Le programme QFII est conçu pour augmenter les investissements étrangers dans les entreprises basées en Chine et pour augmenter l'utilisation du renminbi/yuan chinois comme devise mondiale majeure.
• Le programme est administré par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC).

Comment se qualifier en tant qu'investisseur institutionnel étranger qualifié (QFII)

Voici les exigences de base pour obtenir une licence en tant qu'investisseur institutionnel étranger qualifié (QFII) :

• L'investisseur institutionnel étranger (comme une société de gestion de fonds communs de placement) doit être évalué par l'agence gouvernementale chinoise désignée comme étant « de bonne réputation et financièrement solide ». Il a été déterminé avec des exigences que l'investisseur montre un certain niveau d'actifs sous gestion (AUM)Actifs sous gestion (AUM)Les actifs sous gestion (AUM) sont la valeur marchande totale des titres qu'une institution financière possède ou gère pour le compte de ses clients . - par exemple, une exigence initiale lorsque le programme QFII a été lancé pour la première fois était que le total des actifs sous gestion de l'investisseur étranger doit être d'au moins 5 millions de dollars.
• Les investisseurs étrangers doivent être exempts de tout type de mesure disciplinaire qui leur est imposée par une autorité ou un organisme de réglementation financière au cours de la période de trois ans précédant immédiatement leur candidature au programme QFII.
• Autre, des exigences plus spécifiques liées à l'exigence générale d'être « de bonne réputation et financièrement solide, « comme le nombre d'années d'activité de l'investisseur étranger, peut également être imposée par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), l'organisme de réglementation qui administre le programme.
• Il doit y avoir un protocole d'accord signé (MOU)Mémorandum d'accord (MOU)Un protocole d'accord, ou protocole d'accord, est défini comme un accord entre les parties et peut être bilatéral (deux) ou multilatéral (plus de deux parties) entre la CSRC et l'autorité financière de régulation qui régit l'investisseur étranger dans son pays d'origine. L'accord doit inclure une assurance par l'agence de réglementation du pays d'origine de l'investisseur étranger qu'elle supervisera attentivement l'entreprise d'investissement pendant toute la durée de l'accord.

Fonctionnement du programme QFII

La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a initialement maintenu des contrôles de quotas très stricts sur l'accès et la capacité opérationnelle des investisseurs institutionnels étrangers qualifiés agréés, limiter le montant total d'argent que l'investisseur étranger peut investir dans des sociétés chinoises cotées en bourse au cours d'une année donnée.

Chaque investisseur agréé est tenu d'ouvrir un compte auprès d'une banque dépositaire, approuvé par la CSRC, qui ouvre des comptes de trading pour l'investisseur, gère les règlements titres et espèces, et agit comme agent de liaison entre l'investisseur qualifié et le CSRC.

La CSRC a également étroitement limité le montant total du capital qu'un investisseur étranger agréé peut rapatrier chaque année dans son pays d'origine. En outre, tout mouvement de capitaux d'investissement hors de Chine par des investisseurs étrangers qualifiés doit d'abord recevoir l'approbation de la CSRC, après quoi l'argent était soumis à une « période de blocage » de trois mois avant de pouvoir être transféré à l'étranger.

Extension du programme et assouplissement des règles

Dans les années qui ont suivi la création du programme d'investisseur institutionnel étranger qualifié, le CSRC a rapidement augmenté les montants des quotas et assoupli d'autres restrictions que le programme avait initialement mis en place.

Par exemple, le quota sur le montant total du capital que les investisseurs étrangers peuvent investir dans des titres chinois via le programme a été augmenté de plus de 100%, d'un niveau de 30 milliards de dollars à 80 milliards de dollars, en 2012. Les restrictions sur le transfert de capitaux d'investissement vers le pays d'origine d'un investisseur étranger ont également été largement supprimées depuis, et le règlement sur la période de blocage de trois mois a été abandonné.

Les types de titres disponibles pour les participants au programme QFII ont également été élargis pour inclure les fonds négociés en bourse (FNB), bons de souscription d'actions, Contrats à terme sur indices boursiersContrats à terme sur indices boursiers également appelés contrats à terme sur indices boursiers ou simplement contrats à terme sur indices, sont des contrats à terme basés sur un indice boursier. Les contrats à terme sont un, et divers dérivés financiers, en dehors des actions et obligations chinoises ordinaires. La sélection élargie de produits financiers permet aux investisseurs étrangers qualifiés de, entre autres, couvrir plus facilement leurs investissements contre le risque de change.

Pour pallier les inquiétudes concernant l'obtention par les investisseurs étrangers d'une part toujours croissante des titres chinois, un programme complémentaire au programme QFII a été créé en 2012 – le programme Qualified Domestic Institutional Investor (QDII), ce qui facilite la capacité des grands, les investisseurs chinois nationaux à investir sur les marchés boursiers étrangers.

A partir de 2020, Les investisseurs institutionnels étrangers qualifiés utilisent les services de plus de 20 sociétés de courtage chinoises, avec le CSRC approuvant près de 200 investisseurs étrangers pour le programme QFII. Parmi les plus grands investisseurs institutionnels participants figurent UBS Group AG (NYSE :UBS) et JPMorgan Chase Bank (NYSE :JPM).

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• Bons de souscription d'actions Les bons de souscription d'actions sont des options émises par une société qui se négocient sur une bourse et donnent aux investisseurs le droit (mais pas l'obligation) d'acheter des actions de la société à un prix spécifique dans un délai spécifié. Lorsqu'un investisseur exerce un warrant, ils achètent les actions, et le produit est une source de capital pour l'entreprise.