La réserve Bitcoin de Trump :impact économique et implications mondiales

Les crypto-monnaies promettent d’être au cœur de la politique économique de Donald Trump lors de son deuxième mandat de président américain. Sa proposition la plus controversée est sans doute la création d’une réserve stratégique de Bitcoin (SBR). Cela impliquerait que les États-Unis achètent de grandes quantités de crypto-monnaie au cours des années à venir pour les conserver comme réserve, à l’instar de la réserve stratégique de pétrole du pays.

Mais il y a eu un débat entre les partisans du plan et les sceptiques comme le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Les principales questions politiques ont porté sur ce à quoi ressemblerait un SBR et sur la capacité de Trump à mettre en œuvre cette proposition.

Cependant, une idée encore plus importante est potentiellement en jeu :un changement significatif dans l'ordre économique mondial, où de nouveaux acteurs et de nouvelles formes de monnaie commencent à jouer un rôle toujours plus important.

La principale défenseure du SBR, la sénatrice républicaine Cynthia Lummis, a proposé que les États-Unis acquièrent 200 000 bitcoins par an pendant cinq ans.

Mais une première étape plus probable consisterait à désigner les quelque 207 000 bitcoins déjà détenus par les États-Unis comme réserve devant être détenues par le Trésor américain. Tout achat important supplémentaire de Bitcoin nécessiterait une modification de la loi et l’accord du Trésor américain, qui s’y oppose actuellement.

Quant à savoir si Trump pourra tenir son engagement, il n’est pas clair si un SBR au niveau fédéral obtiendrait les voix nécessaires pour passer par la Chambre des représentants, la chambre basse des États-Unis. Cependant, 13 États américains envisagent déjà activement ou ont proposé une législation visant à établir un SBR.

Sur le plan économique cependant, l’un des principaux arguments est qu’un SBR peut servir de couverture pour protéger la richesse d’un pays contre l’inflation et la dévaluation de la monnaie. Alors que les monnaies typiques peuvent être imprimées à volonté par les banques centrales, entraînant une baisse de leur valeur, il existe une offre fixe de bitcoins (le nombre en circulation ne peut pas dépasser 21 millions), limitant potentiellement sa dévaluation.

Les défenseurs affirment donc qu’un SBR pourrait agir comme une réserve de richesse relativement sûre, à peu près de la même manière que le sont actuellement les réserves d’or. C'est pour cette raison que le bitcoin a été qualifié d'« or numérique ».

Un autre argument populaire est que la valeur monétaire du SBR pourrait s’apprécier rapidement et ainsi rembourser la dette nationale américaine. Il s’agit là aussi d’un argument largement théorique et non testé, et les mécanismes précis restent flous.

D’un autre côté, certains analystes craignent qu’un SBR ne sape la confiance dans le dollar, conduisant à une instabilité financière. Si le bitcoin était largement adopté comme monnaie de réserve mondiale, par exemple, cela pourrait déstabiliser la position du dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale.

Bien entendu, une telle instabilité peut être renforcée par la volatilité historique des prix du Bitcoin. Cela a par exemple vu son prix passer d'environ 3 800 $ US (3 126 £) début 2019 à près de 68 000 $ US en novembre 2021. Il a ensuite perdu près de la moitié de sa valeur fin janvier 2022, tombant à environ 35 000 $ US. Mais aujourd'hui, il dépasse les 95 000 dollars.

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Toutefois, au-delà de ces préoccupations, le SBR met en évidence un changement plus fondamental, déterminant une époque, déjà en cours.

Pour comprendre ce changement, il est utile de replacer l’essor des crypto-monnaies dans son contexte. L’ordre de l’après-Seconde Guerre mondiale était initialement structuré autour d’un système dominé par le dollar – le dollar américain étant rattaché à l’or et une foule d’autres monnaies rattachées au dollar. Cela a apporté stabilité et confiance dans la valeur du dollar.

Le système à taux fixe a été abandonné dans les années 1970, mais la domination américaine a été conservée grâce au système pétrodollar où le prix du pétrole était fixé en dollars. Le rôle du dollar comme monnaie de réserve mondiale et l’influence des États-Unis au sein des institutions internationales comme le FMI et la Banque mondiale ont renforcé cette domination.

Mais trois tendances qui se chevauchent ont menacé de déloger la domination du dollar au cours des deux dernières décennies. Premièrement, la montée en puissance d’économies émergentes comme le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine, l’Afrique du Sud et d’autres (les BRICS+) crée un système mondial plus multipolaire. Cela remet en cause la position des États-Unis en tant que seule superpuissance et remodèle le paysage géopolitique. Tout en connaissant une croissance économique rapide, ces pays ont également accru leur rôle de leader mondial.

La montée en puissance des pays BRICS+ pourrait entraîner une évolution vers un ordre mondial plus multipolaire. Alexander Nemenov/Associated Press/Alay Stock Photo

La deuxième tendance a été la décentralisation du système financier et la montée de « l’argent privé », notamment en réponse à la crise financière mondiale de 2007-08. L'argent privé fait référence à tout jeton utilisé comme monnaie qui n'est pas soutenu ou contrôlé par un souverain ou une banque centrale. En ce sens, les crypto-monnaies – qui fonctionnent indépendamment des mécanismes traditionnels de masse monétaire des banques centrales et du Trésor – sont l’archétype de la monnaie privée.

Outre le déplacement vers l’argent privé, il existe une troisième tendance. C’est là que les gouvernements accordent un contrôle important aux acteurs privés tels que les fournisseurs et les bourses de cryptographie (« pouvoir infrastructurel ») dans le but d’atteindre les objectifs de politique publique en utilisant les outils et services financiers fournis par ces acteurs. Il s'agit d'un grand changement par rapport à l'ancien ordre où les gouvernements avaient une autorité plus directe.

Une course aux armements cryptographiques ?

Les rapports selon lesquels Trump a fait de la cryptographie une priorité signalent la prochaine étape de ce changement. L'équilibre des pouvoirs s'éloigne des États et se dirige vers les entreprises qui détiennent des crypto-monnaies, les bourses sur lesquelles les crypto-monnaies sont négociées et les propriétaires de fonds de crypto-monnaies négociés en bourse.

Cela pourrait être un moment décisif. Si les États-Unis, une autre grande puissance économique (comme la Chine) ou une série de grandes économies émergentes (comme le reste des BRICS) devenaient détenteurs de blocs de bitcoins ou d’autres crypto-monnaies majeures, cela pourrait déclencher l’émergence d’une « course aux armements » en matière de crypto-monnaies à l’échelle mondiale. Cela verrait pays après pays se précipiter pour renforcer leurs réserves.

Les médias rapportent déjà que d'autres pays, dont le Japon, la Russie et la Chine, accumulent des bitcoins avant une éventuelle annonce du SBR par les États-Unis. Et Trump a même indiqué qu'il pourrait abroger une règle controversée de comptabilité cryptographique qui permettrait aux banques de détenir davantage de bitcoins.

Ces tendances ont le potentiel de remodeler l'ordre économique mondial, en intégrant l'argent privé et la puissance infrastructurelle des acteurs privés dans un domaine traditionnellement dominé par les principaux États et leurs monnaies nationales.

Les ambitions de Trump concernant un SBR souligneront le rôle croissant de l’argent privé dans l’économie mondiale. Mais ces changements dans l’ordre mondial sont déjà en cours – que les projets du nouveau président concernant le bitcoin se réalisent ou non.