Comment la technologie blockchain est sur le point de transformer le trading des actions

Récemment, l'Australian Securities Exchange (ASX) a acheté une participation de 15 millions de dollars dans Digital Asset Holdings, un développeur de la technologie blockchain. L'une des principales raisons est de mettre à niveau son système de registre de partage en utilisant la technologie blockchain ou de grand livre distribué.

Et il a été rapporté que JP Morgan Chase s'associe également à Digital Asset Holdings pour tester la technologie.

Qu'est-ce que la technologie blockchain/grand livre distribué ?

Mettre tout simplement, La technologie blockchain est une méthode d'enregistrement et de confirmation des transactions où, au lieu d'une plate-forme centralisée, les participants détiennent chacun un enregistrement complet des transactions grâce à une vérification d'égal à égal des transactions. Cela signifie qu'il n'y a pas de système d'enregistrement central, au lieu de cela, chaque participant conserve une trace de toutes les transactions jamais effectuées. C'est le même système qui permet à Bitcoin de fonctionner sans organe central.

Comment la technologie blockchain serait-elle adoptée à l'ASX ?

Au lieu de la chambre de compensation ASX qui règle les transactions, les transactions seront réglées par les participants confirmant les transactions via le réseau peer to peer. Le réseau (probablement composé de courtiers) enregistrera les participants acheteurs et vendeurs, le nombre d'actions négociées, cours des actions, moment de l'échange et de l'échange de fonds. L'ASX fournira toujours un échange électronique centralisé permettant aux participants de passer des commandes, seule la fonction de règlement ou de back-office sera sourcée sur le réseau.

Les avantages?

La blockchain a un grand potentiel pour réduire les inefficacités dans la fonction de règlement des actions. Comme les transactions sont réglées par confirmation par les pairs, il n'y a pas besoin de chambre de compensation, les auditeurs pour vérifier les transactions et les dépositaires pour s'assurer qu'un fonds possède les actions qu'ils disent détenir. Essentiellement, il s'agit de supprimer les intermédiaires dans le back-office, ce qui signifie moins de coûts de tenue de registres et à son tour moins de coûts de négociation sur l'ASX. Étant donné les coûts élevés liés à l'obtention d'un audit par un tiers, tenir des registres et/ou vérifier les transactions, ces coûts sont substantiels.

La confirmation par les pairs des transactions signifie également que le règlement peut être presque instantané. Comparez cela à la période de règlement actuelle de trois jours ouvrables (« T+3 »), car l'ASX doit s'assurer que les participants ont l'argent et les actions en main à échanger. Cela ferait des actions un investissement beaucoup plus liquide – presque aussi bon que d'avoir de l'argent en main. Une liquidité plus élevée signifie plus d'investissement dans les actions ASX.

Comme tous les participants ont l'historique complet des transactions et donc des avoirs des investisseurs, le marché des actions est totalement transparent. Cela rend presque impossible la falsification de transactions ou la modification de transactions antérieures. Si une fausse transaction se produit, les participants trouveront des incohérences dans leur grand livre et rejetteront la transaction. Par exemple, un investisseur serait incapable de vendre des actions qu'il ne possède pas, car tous les participants sauraient exactement combien d'actions l'investisseur possède actuellement.

Les défis?

D'abord, la mise en œuvre d'un système de compensation utilisant la blockchain introduira un nouveau type de frais. Dans la blockchain Bitcoin, les mineurs traitent les transactions Bitcoin en résolvant les problèmes d'optimisation et sont récompensés par des Bitcoins nouvellement créés et des frais de règlement offerts par les utilisateurs de Bitcoin qui souhaitent que leurs transactions soient traitées.

Les mineurs hiérarchisent l'ordre des transactions à effacer en fonction des frais proposés et de la difficulté des problèmes à enregistrer la transaction en bloc. C'est ce qui permet à une blockchain de ne pas avoir de chambre de compensation centralisée.

Si la blockchain ASX oblige les investisseurs à inclure des frais de transaction pour que leurs transactions soient compensées, ensuite, l'ASX transfère le coût de maintenance du back-office aux investisseurs. Si cela doit arriver, les investisseurs devront se faire concurrence pour que leurs transactions soient compensées plus rapidement que celles des autres. Alternativement, si le nouveau système n'autorise pas ces frais et s'appuie sur des courtiers ou d'autres entités pour compenser les transactions, puis l'ASX transfère à nouveau le coût du maintien du back-office à ces entités.

La deuxième préoccupation est une transparence accrue. Dans le cadre du système commercial proposé, la plupart des positions des participants au marché pourraient être exposées au public car l'ID de négociation peut être identifié. Cela pourrait désavantager de nombreux investisseurs tels que super, les fonds gérés et les fonds spéculatifs. Par exemple, un super fonds vend généralement une position importante sur une base progressive pendant une période prolongée.

Dans ce processus, il est essentiel de ne pas se faire remarquer par d'autres commerçants qui pourraient profiter de ventes à si grande échelle. En toute transparence comme dans la blockchain, une telle vente n'a pas pu être appliquée efficacement. Cela peut potentiellement inciter les investisseurs à quitter l'ASX et à rechercher des lieux de négociation plus opaques, tels que les pools sombres.

Est-ce que ça marchera?

Il est clair qu'une adoption directe de la blockchain à partir de la technologie Bitcoin ne serait pas viable pour l'ASX. Si l'ASX est capable d'adopter la technologie blockchain et d'aborder la confidentialité, des problèmes de sécurité et de transparence commerciale, cela permettrait aux investisseurs de réaliser d'importantes économies.