Pourquoi « l'or numérique » ne tuera jamais la vraie chose

En termes d'investissement, un havre de paix est exactement ce à quoi cela ressemble :un lieu de sécurité relative lorsque les temps sont durs. Traditionnellement, les actifs refuges ont été physiques, comme l'or et l'argent, le dollar américain et le franc suisse.

Plus récemment, Bitcoin, et autres immobilisations incorporelles, sont entrés dans cette discussion. Un exemple de ce dernier serait l'un des nombreux fonds négociés en bourse (ETF) aurifères, qui sont des actions d'avoirs en or cotés en bourse, une réclamation financière, ou des obligations d'État américaines et allemandes.

Mais ces actifs immatériels peuvent-ils vraiment remplacer le tangible ? Qu'est-ce qui change à mesure que notre société devient de plus en plus numérique ?

Prenons l'or comme exemple. L'or est un bien réel et tangible, similaire aux devises mais contrairement aux actions, obligations d'État, monnaies virtuelles et autres créances financières. L'or est également durable avec une longévité effectivement infinie et donc complètement différent de tout autre actif.

Ce sont ces aspects qui confèrent à l'or sa position prépondérante en tant que valeur refuge, et ils sont précisément ce qui manque aux goûts de Bitcoin.

Sécurité réelle contre sécurité financière

Les refuges sûrs assurent la sécurité comme un port le fait pour les bateaux contre une mer agitée. Le port ne protège pas les bateaux contre tous les risques, mais offre une certaine protection contre les tempêtes et les grosses vagues.

La question en ce qui concerne les actifs incorporels est de savoir si ce même type de sécurité peut être fourni par quelque chose qui n'est ni réel ni tangible. En d'autres termes, un contrat d'assurance (une créance financière sur un événement) pourrait-il offrir une sécurité relative similaire à celle de l'or ? La réponse est non.

Un contrat d'assurance peut compenser un sinistre, mais ce n'est pas éviter la perte réelle. La perte doit être encourue et subie en premier lieu, et l'indemnité n'est versée qu'ultérieurement, avec un retard. En d'autres termes, alors que la perte est immédiate, l'indemnisation ne l'est pas.

Un véritable havre de paix, en revanche, offre une sécurité immédiate et évite une perte en premier lieu, c'est-à-dire que le bateau n'est pas détruit et perdu dans la mer agitée de l'océan, mais il est protégé par le port. Cette caractéristique d'évitement des pertes peut être particulièrement importante si l'actif présente également des caractéristiques incorporelles qui ne peuvent être ni évaluées avec précision ni entièrement compensées. Pensez à quelque chose comme une peinture unique.

En outre, le contrat d'assurance ne parvient pas seulement à éviter la perte en premier lieu, elle peut également ne pas verser d'indemnité si la société émettrice est en difficulté financière ou en faillite. Ce « risque de contrepartie » est toujours présent mais peut être important en période de stress financier et d'incertitude, et donc lorsque la fonction de refuge est le plus nécessaire.

Tangibilité et durabilité

Nous savons de la finance comportementale que les humains n'agissent pas toujours de manière rationnelle dans un sens strictement financier. Certaines de ces décisions sont liées à des désirs élémentaires, comme le désir de posséder quelque chose de tangible et qui signale en outre le statut et la richesse.

L'or a souvent été qualifié de relique. Mais d'un point de vue comportemental, cela peut aussi signifier qu'il est enraciné dans notre subconscient et les actions qui s'y rapportent. Mettre différemment, tant que les humains restent tangibles, il est probable qu'ils maintiennent le désir de détenir des actifs réels et tangibles.

Très peu d'entreprises sur la bourse américaine, par exemple, ont plus de 50 ans. Par comparaison, l'or existe depuis des milliers d'années et toute pièce d'or ou lingot d'or survivra probablement à toute entreprise et à ses actions et obligations. Mettre ensemble, il est peu probable qu'une entreprise qui vend des créances sur l'or, comme un ETF or, battra la longévité physique de l'or.

Donc, si vous avez le choix de détenir physiquement des pièces et des lingots d'or ou d'acheter une créance financière sur l'or, seul le premier vous offre tous les avantages d'un havre de paix.

Il y a un autre aspect à cette physicalité. Alors que la bourse est une grande invention, permettre aux investisseurs d'acheter des fractions d'entreprises (acheter quelques actions plutôt que l'ensemble de l'entreprise, par exemple), cela n'a jamais été un problème avec l'or. L'or est hautement divisible, pouvant être fabriqué et acheté à partir de quelques grammes jusqu'à 12,5 kg de lingots d'or. La principale raison pour ne pas détenir d'or physique est le coût du stockage, mais ce coût ne l'emporte pas nécessairement sur le risque de contrepartie évoqué plus haut.

Le scénario d'horreur

Imaginez qu'il y ait un choc systémique qui déclenche une chute de 15 % des marchés boursiers mondiaux en quelques heures. Vous ne pouvez pas accéder immédiatement à votre compte de courtage en ligne car le site Web est en panne. Et le temps que tu le puisses, les marchés sont en chute libre et vous perdriez un tiers de votre patrimoine si vous vendiez une partie de vos avoirs.

C'est dans cette situation que les actifs corporels prennent tout leur sens. Vos actifs réels et tangibles - vos pièces et lingots d'or - seront toujours là et accessibles. Leur commerce ne peut pas être interrompu par une entreprise ou une bourse, ils ne peuvent pas être facilement saisis ou annulés par un gouvernement désespéré, et ils ne dépendent pas d'un tiers (comme un assureur) capable de payer.

L'or et l'argent survivront longtemps à tout cela. Le tangible vous apportera un certain soulagement.