Position

Qu'est-ce qu'un poste ?

Une position est le montant d'un titre, actif, ou une propriété détenue (ou vendue à découvert) par un individu ou une autre entité. Un trader ou un investisseur prend position lorsqu'il effectue un achat via un ordre d'achat, signaler une intention haussière ; ou s'ils vendent des titres à découvert avec une intention baissière.

L'ouverture d'une nouvelle position est finalement suivie à un moment donné dans le futur par la sortie ou la fermeture de la position.

Points clés à retenir

• Une position est établie lorsqu'un trader ou un investisseur exécute une transaction qui ne compense pas une position existante.
• Les positions ouvertes peuvent être longues, court, ou neutre en réponse à la direction de son prix.
• Les positions peuvent être fermées pour un profit ou une perte en prenant la position opposée; par exemple, vendre des actions qui ont été achetées pour ouvrir une position longue.
• Les positions peuvent être fermées volontairement ou involontairement, comme dans le cas d'une liquidation forcée ou d'une obligation arrivée à échéance.

Comprendre les postes

Les postes sont de deux types principaux. Les positions longues sont les plus courantes et impliquent la possession d'un titre ou d'un contrat. Les positions longues gagnent lorsqu'il y a une augmentation du prix et perdent lorsqu'il y a une baisse. Positions courtes, en revanche, profit lorsque le prix du titre sous-jacent baisse. Une vente à découvert concerne souvent des titres qui sont empruntés puis vendus, à racheter, espérons-le, à un prix inférieur.

Selon les tendances du marché, mouvements et fluctuations, une position peut être rentable ou non. Le retraitement de la valeur d'une position ouverte pour refléter sa valeur actuelle réelle est appelé dans l'industrie « mark-to-market ».

Un troisième type de position est appelé neutre (ou delta neutre). Une telle position ne change pas beaucoup de valeur si le prix de l'instrument sous-jacent augmente ou diminue. Au lieu, les positions neutres enregistrent des profits ou des pertes en fonction d'autres facteurs tels que les variations des taux d'intérêt, volatilité, ou les taux de change.

Les hedge funds long-short market neutral utilisent ces positions, et utilisent souvent comme référence le taux de rendement sans risque parce qu'ils ne se soucient pas de la direction du marché.

Considérations particulières

Le terme position peut être utilisé dans plusieurs situations, comme illustré par les exemples suivants :

1. Les courtiers maintiendront souvent une mémoire cache de positions longues sur des titres particuliers afin de faciliter la négociation rapide.
2. Un trader clôture une position, résultant en un bénéfice net de 10 %.
3. Un importateur d'huile d'olive a une position courte naturelle en euros, car les euros entrent et sortent constamment de ses mains.

Les positions peuvent être soit spéculatives, réduction des risques, ou la conséquence naturelle d'une entreprise particulière. Par exemple, un spéculateur de devises peut acheter des livres sterling britanniques en supposant qu'elles prendront de la valeur, et cela est considéré comme une position spéculative. Cependant, une entreprise américaine qui commerce avec le Royaume-Uni peut être payée en livres sterling, ce qui lui confère une position longue naturelle sur le forex sur la livre sterling.

Le spéculateur de devises conservera la position spéculative jusqu'à ce qu'il décide de la liquider, obtenir un profit ou limiter une perte. Cependant, l'entreprise qui commerce avec le Royaume-Uni ne peut tout simplement abandonner de la même manière sa position naturelle sur la livre sterling. Afin de se protéger des fluctuations monétaires, l'entreprise peut filtrer ses revenus par une position de compensation, appelé une haie.

Positions ouvertes et risque

Une position ouverte représente une exposition au marché pour l'investisseur. Le risque existe jusqu'à la clôture de la position. Les positions ouvertes peuvent être détenues de quelques minutes à plusieurs années selon le style et l'objectif de l'investisseur ou du trader.

Bien sûr, les portefeuilles sont composés de nombreuses positions ouvertes. Le montant du risque associé à une position ouverte dépend de la taille de la position par rapport à la taille du compte et à la période de détention. En général, les longues périodes de détention sont plus risquées car il y a plus d'exposition à des événements de marché inattendus.

La seule façon d'éliminer l'exposition est de clôturer ou de se couvrir contre les positions ouvertes. Notamment, la fermeture d'une position courte nécessite le rachat des actions, tandis que la fermeture des positions longues implique la vente de la position longue.

Notez que lors de l'utilisation de contrats d'options, vous pouvez prendre une position longue dans un put, mais qui vous donne une exposition courte au titre sous-jacent.

Positions de clôture et P&L

Afin de sortir d'une position ouverte, il doit être fermé. Un long se vendra pour fermer ; un short achètera pour clôturer. La fermeture d'une position implique donc l'action inverse qui a ouvert la position en premier lieu.

La différence entre le prix auquel la position sur un titre a été ouverte et le prix auquel elle a été fermée représente le profit ou la perte brut (P&L) sur cette position. Les positions peuvent être fermées pour un certain nombre de raisons - pour prendre volontairement des bénéfices ou endiguer les pertes, réduire l'exposition, générer des liquidités, etc. Un investisseur qui souhaite compenser un impôt sur les plus-values, par exemple, fermera une position sur un titre perdant afin de réaliser ou de récolter une perte.

Les positions peuvent également être fermées involontairement par son courtier ou sa société de compensation ; par exemple, en cas de liquidation d'une position courte si un squeeze génère un appel de marge qui ne peut être satisfait. C'est ce qu'on appelle une liquidation forcée. Il peut également être inutile pour l'investisseur d'initier des positions de clôture pour des titres ayant une échéance ou des dates d'expiration définies, tels que les obligations et les contrats d'options. Dans ces cas, la position de clôture est générée automatiquement à l'échéance de l'obligation ou à l'expiration de l'option.

La période de temps entre l'ouverture et la fermeture d'une position sur un titre indique la période de détention du titre. Cette période de détention peut varier considérablement, selon la préférence de l'investisseur et le type de titre. Par exemple, les day traders clôturent généralement les positions de trading le jour même de leur ouverture, tandis qu'un investisseur à long terme peut clôturer une position longue sur une action de premier ordre plusieurs années après l'ouverture de la position.

Positions Spot vs Futures

Une position directe sur un actif qui est conçue pour être livrée immédiatement est connue sous le nom de « spot » ou position en espèces. Les spots peuvent être livrés littéralement le jour suivant, le jour ouvrable suivant, ou parfois après deux jours ouvrés si la valeur en question l'exige. A la date de l'opération, le prix est fixé mais il ne s'établira généralement pas à un prix fixe, compte tenu des fluctuations du marché.

Les transactions qui ne sont pas au comptant peuvent être appelées « futures » ou « positions à terme, » et tant que le prix est encore fixé à la date de la transaction, la date de règlement à laquelle la transaction est réalisée et le titre livré peut survenir dans le futur. Il s'agit de positions indirectes car elles n'impliquent pas de positions fermes sur le sous-jacent réel.