Question sur la philosophie d'investissement

Avec le rythme de changement toujours plus rapide sur les marchés mondiaux et une mer d'alternatives d'investissement, de nombreux investisseurs se sentent plutôt dépassés par la tâche de gérer leurs investissements. Est-ce toi?

Dans notre vision, un programme d'investissement réussi est un programme qui non seulement génère des rendements compétitifs, mais contribue également à construire un avenir durable et à améliorer la qualité de vie. Vos investissements le font-ils pour vous?

Théorie moderne du portefeuille - Introduction
Par définition, l'investissement est le sacrifice d'une certaine valeur actuelle pour un possible, encore incertain, valeur future plus élevée. Peu importe que l'investissement soit en actions, obligations, immobilier, métaux précieux ou autres actifs. L'essentiel est votre désir de richesse accrue.

Alors, comment la valeur est-elle déterminée? Il existe une énorme quantité d'informations académiques sur la façon dont la valeur doit être déterminée. Cependant, le seul véritable déterminant de la valeur, présent ou futur, est simplement les forces de l'offre et de la demande. La valeur des actifs augmente parce qu'il y a plus d'acheteurs que de vendeurs et les valeurs diminuent parce qu'il y a plus de vendeurs que d'acheteurs.

Pour la plupart, les stock pickers traditionnels utilisent des méthodes pour déterminer la juste valeur. Ils utilisent ensuite ces informations pour déterminer s'ils doivent acheter ou vendre. Vous pouvez être sûr que ces méthodes d'évaluation sont tout à fait logiques. Également, il existe un nombre important d'études pour prouver la validité que certaines de ces méthodologies sont plus fiables que d'autres. Cependant, la présomption sous-jacente est que d'autres investisseurs finiront par réagir logiquement pour arriver à la même conclusion. Si vous suivez le marché boursier depuis un certain temps, vous savez que les investisseurs ne réagissent pas toujours de manière logique et rationnelle ! Cette approche tient rarement compte des décisions fondées sur le risque.

Une approche alternative à la gestion des investissements implique des décisions basées sur la théorie moderne du portefeuille. La théorie moderne du portefeuille a été développée à la suite d'études portant sur le comportement des investisseurs et la préoccupation apparemment évidente des investisseurs pour le risque et le rendement. Ces études ont commencé en mars 1952, lorsqu'un article marquant écrit par un jeune homme a été publié dans le Financial Analysts Journal intitulé Portfolio Selection. Souvent cité comme le père de la théorie moderne du portefeuille, Harry Markowitz a utilisé des statistiques pour étudier le comportement des investisseurs, déterminé comment mesurer et considérer le risque, aussi bien que, comment utiliser ces données pour créer des portefeuilles qui optimisent le comportement des investisseurs. Son travail était si valable et inspirant que, en 1990, il a reçu un prix Nobel d'économie pour ce travail. La véritable importance de son travail était le développement d'un cadre pour créer des portefeuilles avec des rendements attendus par risque pris supérieurs à ceux qui pourraient être obtenus autrement à partir d'investissements individuels.

Risque
Par définition, le risque est le danger ou la possibilité de perte et est souvent expliqué en termes de risque non systématique et de risque systématique dans le monde de l'investissement. Le risque non systématique est le risque de changement de prix dû à des circonstances uniques et peut être pratiquement éliminé grâce à la diversification. D'autre part, le risque systématique « également appelé risque de marché » est commun à toute une classe d'actifs ou de passifs en raison du comportement des investisseurs. Les travaux de Harry ont déterminé que l'allocation d'actifs pouvait protéger contre le risque systématique, car différentes parties du marché ont tendance à sous-performer à différents moments.

Le risque systématique d'un investissement ou d'un portefeuille est mesuré par l'écart type de son taux de rendement. L'écart type est une statistique qui vous indique à quelle distance, ou loin, tous les différents nombres de retour sont de la moyenne lors de l'observation d'un ensemble de données. Avec des investissements, le risque systématique fait référence à la volatilité. La volatilité est trouvée en calculant l'écart type des variations des taux de retour. Si les rendements d'une action montent et descendent rapidement sur de courtes périodes, il a une volatilité élevée. Si les retours sont assez cohérents, il a une faible volatilité. Plus la volatilité est grande, plus votre risque de perte est grand !

Portefeuilles efficaces
Donc, alors, Je ne dois rechercher que des opportunités d'investissement présentant des caractéristiques de faible volatilité, droit?

Non, pas exactement. Il y a vraiment peu de types d'investissements qui ont une faible volatilité, et ces investissements offrent généralement des opportunités de faible rendement. Aussi, parce qu'il y a si peu d'investissements à faible volatilité, vous mettriez probablement tous vos œufs dans le même panier. Ce ne serait pas une bonne chose.

Dans ses études sur le comportement des investisseurs, Markowitz a reconnu que différents types d'investissements ont connu des performances d'investissement positives ou négatives « caractéristiques de rendement et de volatilité » à différents moments. À partir de là, il a également déterminé qu'en combinant deux investissements qui se comportent différemment, le portefeuille a affiché moins de volatilité que prévu. Poussant cette observation beaucoup plus loin, Harry a conçu un modèle informatique ingénieux pour identifier tous les portefeuilles possibles offrant aux investisseurs à la fois un rendement maximum attendu pour différents niveaux de risque et un risque minimum pour différents niveaux de rendement attendu. Lorsqu'il est représenté graphiquement, cet ensemble de portefeuilles efficaces forme une ligne de locus appelée frontière efficace - c'est là que se trouvent les meilleurs portefeuilles. (À partir de ce graphique, la zone ombrée représente tous les portefeuilles possibles et la ligne le long de la zone ombrée est la frontière efficace.)

Comment se fait-il que cela ait été conçu dans les années 50 et que vous commencez seulement à en entendre parler aujourd'hui ?

Bien que le "modèle de Markowitz était ingénieux, il fallait des capacités de calcul importantes pour utiliser « un niveau que l'on croyait presque impossible à l'époque. avec l'évolution des ordinateurs personnels et des logiciels de productivité bureautique, cette capacité est maintenant à portée de main. En réalité, l'étude de la théorie moderne du portefeuille attire de plus en plus l'attention dans les collèges et les universités chaque semestre et les gestionnaires de fonds professionnels sont attentifs à la remise en question de leurs façons traditionnelles de faire des affaires.

Attendre, nous n'avons pas encore fini !
Tirant parti du travail effectué par Harry Markowitz, un autre brillant économiste, William Sharpe, a conçu un moyen de trouver le portefeuille optimal de Harry's Efficient Frontier. Ce modèle informatique est appelé modèle d'évaluation des immobilisations. Puisque Markowitz avait fourni un modèle pour maximiser le comportement des investisseurs, il n'est pas surprenant que Sharpe n'ait pas été le seul à explorer ses implications pour l'équilibre du marché. Il ne faut pas non plus s'étonner que, en 1990, William Sharpe a également partagé le podium avec Harry pour recevoir son propre prix Nobel d'économie pour ce travail. (Le graphique à droite est une illustration simple de la façon dont les deux se combinent.)

Quelle est l'opportunité ?
La théorie moderne du portefeuille et le CAPM constituent la base de la façon dont nous gérons nos portefeuilles clients. Par cette approche, nous prenons en charge les décisions d'investissement les plus importantes pour savoir où et quand investir. En d'autres termes, nous éliminons la confusion d'investir pour nos clients. Des études ont montré qu'une allocation d'actifs efficace est le facteur le plus important pour déterminer les rendements d'un investissement.