Est-ce vraiment le plus long marché haussier de l'histoire ?

Oh, comme nous aimons les disques ! Dans le sport et l'argent, les disques sont notre obsession et notre aspiration. Le record dont parlaient les investisseurs au cours de la troisième semaine d'août 2018 était de savoir si ce marché haussier était le plus long de l'histoire. Beaucoup de gens étaient prêts à le couronner comme tel, et de bons arguments appuyaient cette affirmation. Pourtant, il y a aussi un argument assez valable contre cela, surtout dans le domaine de l'analyse technique. Explorons les deux côtés.

D'abord, une mise à jour :Quelles que soient vos conclusions sur la validité du dossier, que le marché haussier s'est arrêté brutalement le 11 mars 2020, lorsque la première vague de la pandémie de COVID-19 a balayé les marchés en territoire baissier, mais seulement pendant 33 jours. Un nouveau marché haussier a alors commencé. Restez à l'écoute.

Définir un marché haussier

D'abord, Mettons-nous d'accord sur la définition d'un marché haussier. C'est notre spécialité, permettez-nous donc d'utiliser notre propre définition :un marché haussier est une augmentation globale des cours boursiers de 20 %, généralement après une baisse de 20 % et avant une deuxième baisse de 20 %.

Certains peuvent s'opposer à cette définition, et il y a du mérite à leurs arguments. Les actions peuvent augmenter de 20% par rapport à leurs plus bas, mais que se passe-t-il si ces bas tombent jusqu'à 50 % ? comme ils l'ont fait pendant le marché baissier de 1990 ? Nous aborderons ce débat à un autre moment, mais pour l'instant, nous allons nous en tenir à notre règle empirique des 20 %, car elle est largement acceptée sinon universellement acceptée.

Débuts du marché haussier

Selon beaucoup, le marché haussier actuel a commencé le 9 mars 2009. Aux États-Unis, nous nous dépoussions d'une crise financière créée par un marché immobilier déchaîné, prêts et emprunts irresponsables par les banques et autres institutions, et un manque de liquidités qui a laissé de nombreux investisseurs et institutions à nu lorsque la marée s'est déroulée.

La Réserve fédérale avait réduit ses taux d'intérêt et commençait tout juste son programme d'assouplissement quantitatif, acheter des centaines de milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires et de bons du Trésor à long terme. C'était l'équivalent de pomper des stéroïdes chez un patient qui s'était presque aplati sur la table d'opération.

Nous étions encore dans la foule de la Grande Récession, mais je pouvais enfin voir la lumière, émergeant finalement des ténèbres en juin 2009. Si nous prenons le 9 mars, 2009, comme le début du marché haussier actuel, il a couru pendant 3, 453 jours au 22 août, 2018, surpassant ainsi le précédent record de marché haussier qui s'est déroulé d'octobre 1990 à mars 2000. Celui-ci ne s'est pas particulièrement bien terminé, d'ailleurs.

Ce graphique de Ryan Detrick de LPL Financial est une belle façon de regarder le taureau le plus long depuis la Seconde Guerre mondiale.

Comme le souligne Detrick, ça a été tout sauf lisse, avec au moins une correction intrajournalière de 20 % et une baisse de 19,4 % qui s'est rapprochée dangereusement de la ligne en octobre 2011.

Nous sommes passés assez près de la fin entre mai 2015 et février 2016, lorsque l'action médiane du S&P 500 a chuté de plus de 25 % du sommet au creux. Cela a peut-être été baissier, notamment pour des secteurs comme l'énergie et la finance, mais selon Detrick et bien d'autres, ce n'était techniquement pas le cas.

Le cas contre un taureau ininterrompu

Reprenons le contre-argument présenté par JC Parets, fondateur de AllStarCharts.com et notre instructeur de cours pour l'analyse technique à l'Académie Investopedia. JC a abordé ce qu'il considère comme une erreur dans un article de blog de mars 2017, quand nous sortions les pompons pour ce que beaucoup de gens célébraient comme le 8e anniversaire du taureau actuel.

JC a écrit :

« … Les marchés baissiers sont une période prolongée de baisse de l'indice boursier où, au fil du temps, la majorité des actions de cet indice participent à la baisse. En d'autres termes, c'est un marché d'actions, pas seulement une bourse. En 2011, près de 70 % des actions du S&P500 avaient corrigé de plus de 20 % par rapport à leurs sommets. Aussi, d'ici début 2016, 63% des actions du S&P500 avaient corrigé de plus de 20% par rapport à leur sommet. Alors deux fois, la majorité des composants du S&P500 s'étaient considérablement corrigés, entrer sans doute sur des marchés baissiers. Suggérer que ces périodes étaient des marchés haussiers est non seulement incorrect, mais je dirais que c'est une déclaration irresponsable à faire par quiconque a fait l'expérience du trading sur ces marchés. » ??

Voici le graphique JC utilisé pour illustrer ce point, qui lui a été fourni par Todd Sohn chez Strategas :

JC est également partisan d'examiner l'indice à poids égal S&P 500. Cela traite chaque composant de l'indice de la même manière, il n'est donc pas biaisé par un Amazon (AMZN) ou un Apple (AAPL) à la hausse, ou un GE (GE) à la baisse.

Par cette mesure, le S&P 500 était dans un marché baissier pendant plusieurs mois en 2011, alors que l'indice de poids égal a chuté de 25 %, pic à creux.

Tout est dans les retours

Il est difficile de contester cette logique, mais il présente également l'une de ces énigmes classiques de l'investissement dans lesquelles les rendements, performance, et les records sont tous aux yeux du spectateur, ou titulaire, devrions-nous dire. Vous pouvez changer le prisme de plusieurs manières et tirer vos propres conclusions qui correspondent à vos croyances et à votre formation en tant qu'investisseur.

Nous n'avons pas l'intention de redresser cet argument une fois pour toutes. Il fera rage toute la semaine et au-delà, dans les prochains cycles de marché baissier et haussier. C'est le truc avec les disques… ils viennent avec beaucoup d'opinions.

Sur quoi nous devrions nous concentrer, et ce qui est sans doute le plus important pour tous les investisseurs, est la performance. Si nous prenons la position de Detrick selon laquelle il s'agit bien du plus long marché haussier de l'histoire, concentrons-nous sur les retours. Je pense que nous prendrions tous la performance sur la durée n'importe quel jour. A travers cette lentille, et c'est une lentille à travers laquelle nous pouvons tous voir clairement, le marché haussier actuel est revenu à un peu plus de 320%, tandis que le marché haussier des années 1990 a gagné près de 417%. Battre ce record serait vraiment une réussite qui mérite d'être célébrée.

Caleb Silver – Rédacteur en chef