Utilisation du résultat d'exploitation net pour l'évaluation de l'entreprise

Résultat net d'exploitation est souvent utilisé pour mesurer la valeur monétaire d'une entreprise. Il est important de connaître le résultat opérationnel net avant de comprendre comment il est utilisé pour l'évaluation de l'entreprise.

Qu'est-ce que le résultat d'exploitation net ?

Le résultat opérationnel net est le résultat opérationnel avant intérêts et impôts. En d'autres termes, il s'agit du revenu des opérations courantes que subit l'entreprise. Il pourrait s'agir de revenus générés par des investissements dans la recherche et le développement. Il peut également s'agir de revenus générés par des dépenses en capital investies; tel que, la technologie informatique, machines d'entreprise, etc.

Comment le résultat d'exploitation net est-il utilisé pour l'évaluation de l'entreprise ?

Le résultat net d'exploitation serait inscrit au numérateur de l'équation d'évaluation de l'entreprise. Normalement, le numérateur utilise les flux de trésorerie disponibles que l'entreprise génère au cours d'une année et des années suivantes. La raison pour laquelle l'équation entre dans les années à venir est d'estimer une projection prospective de la valeur de l'entreprise en tenant compte de toutes les perspectives de croissance.

Les projections prospectives du résultat opérationnel net de la société étant dans le futur, l'équation doit être écartée. Cette méthode d'actualisation laisse le dénominateur comme facteur égal au coût moyen pondéré du capital. Ce coût du capital est essentiellement un facteur de valeur temporelle de l'argent. Lorsque le coût du capital est de plus en plus élevé, l'entreprise sera dévaluée de plus en plus vite. L'inverse est bien sûr vrai pour lorsque le coût du capital est de moins en moins. Il est calculé simplement comme le coût des emprunts financiers de l'entreprise.

Si, par exemple, les cinq prochaines années ont été projetées en résultat opérationnel net, alors les cinq années suivantes doivent être actualisées à l'année en cours. Compte tenu du coût moyen pondéré estimé du capital, chaque année projetée est actualisée sur l'année en cours pour être ensuite divisée en valeur par action. En d'autres termes, la valorisation de l'entreprise est estimée en un cours de bourse.

Lorsque le prix par action est supérieur à la valeur estimée de la société, ou valeur intrinsèque, on dit que l'action est surévaluée. Lorsque le prix par action est inférieur à la valeur intrinsèque de la société calculée à partir des flux de trésorerie actualisés du résultat opérationnel net, on dit que l'action est sous-évaluée.

Pourquoi est-il utilisé

Maintenant que nous savons évaluer la valeur d'une entreprise à l'aide des flux de trésorerie actualisés, on peut aller plus loin. Comprendre que l'évaluation de l'entreprise peut varier considérablement du prix réel du marché nous donne une vision claire de la façon de prendre une décision basée sur cette équation d'évaluation. Lorsque l'entreprise est surévaluée et que l'analyse a été bien faite, la décision pour les gestionnaires d'investissement serait de vendre l'action. Dans le cas d'un analyste, la décision serait de simplement considérer l'entreprise comme surévaluée. Lorsque l'entreprise est sous-évaluée, la décision pour les gestionnaires d'investissement serait d'acheter les actions, car c'est une bonne affaire par rapport à sa valeur intrinsèque. Dans ce cas, un analyste jugerait simplement l'entreprise sous-évaluée.