Inversion du risque

Qu'est-ce qu'un renversement de risque ?

Un renversement de risque est une stratégie de couverture qui protège une position longue ou courte en utilisant des options de vente et d'achat. Cette stratégie protège contre les mouvements de prix défavorables dans la position sous-jacente mais limite les bénéfices qui peuvent être réalisés sur cette position. Si un investisseur est long sur une action, ils pourraient créer un renversement de risque court pour couvrir leur position en achetant une option de vente et en vendant une option d'achat.

Dans le négoce de devises (FX), l'inversion du risque est la différence de volatilité implicite entre des options d'achat et de vente similaires, qui transmet les informations de marché utilisées pour prendre des décisions commerciales.

Inversion du risque expliquée

Reprises de risques, également appelés colliers de protection, ont pour objectif de protéger ou de couvrir une position sous-jacente à l'aide d'options. Une option est achetée et une autre est souscrite. L'option achetée oblige le trader à payer une prime, tandis que l'option écrite produit un revenu de prime pour le commerçant. Ce revenu réduit le coût du commerce, ou même produit un crédit. Alors que l'option écrite réduit le coût de la transaction (ou produit un crédit), elle limite également le profit qui peut être réalisé sur la position sous-jacente.

Mécanisme d'inversion des risques

Si un investisseur est vendeur d'un actif sous-jacent, l'investisseur couvre la position avec un renversement de risque long en achetant une option d'achat et en vendant une option de vente sur l'instrument sous-jacent. Si le prix de l'actif sous-jacent augmente, l'option d'achat deviendra plus précieuse, compenser la perte sur la position courte. Si le prix baisse, le trader profitera de sa position courte sur le sous-jacent, mais uniquement jusqu'au prix d'exercice du put écrit.

Si un investisseur est long sur un instrument sous-jacent, l'investisseur vend à découvert un renversement de risque pour couvrir la position en écrivant un appel et en achetant une option de vente sur l'instrument sous-jacent. Si le prix du sous-jacent baisse, l'option de vente augmentera en valeur, compenser la perte du sous-jacent. Si le prix du sous-jacent augmente, la position sous-jacente augmentera en valeur, mais seulement jusqu'au prix d'exercice de l'appel écrit.

Options d'inversion du risque et de change

Un renversement de risque dans le trading forex fait référence à la différence entre la volatilité implicite des appels hors de la monnaie (OTM) et des options de vente OTM. Plus la demande pour un contrat d'options est élevée, plus sa volatilité et son prix sont importants. Un renversement de risque positif signifie que la volatilité des appels est supérieure à la volatilité des options de vente similaires, ce qui implique que plus d'acteurs du marché parient sur une hausse de la devise que sur une baisse, et vice versa si le renversement du risque est négatif. Ainsi, les inversions de risque peuvent être utilisées pour évaluer les positions sur le marché des changes et transmettre des informations pour prendre des décisions de trading.

Points clés à retenir

• Un renversement de risque couvre une position longue ou courte à l'aide d'options de vente et d'achat.
• Un renversement de risque protège contre un mouvement de prix défavorable mais limite les gains.
• Les détenteurs d'une position longue vendent un renversement du risque en vendant une option d'achat et en achetant une option de vente.
• Les détenteurs d'une position courte optent pour un renversement du risque en achetant une option d'achat et en vendant une option de vente.
• Les traders FX se réfèrent à l'inversion du risque comme à la différence de volatilité implicite entre des options d'achat et de vente similaires.

Exemple réel d'un renversement de risque

Supposons que Sean soit long à General Electric Company (GE) à 11 $ et qu'il souhaite couvrir sa position, il pourrait initier un court renversement de risque. Supposons que l'action se négocie actuellement à près de 11 $. Sean pourrait acheter une option de vente de 10 $ et vendre une option d'achat de 12,50 $.

Étant donné que l'option d'achat est OTM, la prime reçue sera inférieure à la prime payée pour l'option de vente. Ainsi, la transaction entraînera un débit. Dans ce scénario, Sean est protégé contre tout mouvement de prix inférieur à 10 $, car en dessous, l'option de vente compensera les pertes supplémentaires du sous-jacent. Si le cours de l'action monte, Sean ne profite que sur la position en actions jusqu'à 12,50 $, à ce moment-là, l'appel écrit compensera tout gain supplémentaire sur le cours de l'action de General Electric.