Rouler vers l'avant

Qu'est-ce que la progression ?

Roll forward fait référence à l'extension de l'expiration ou de l'échéance d'une option, les contrats d'avenir, ou à terme en clôturant le contrat initial et en ouvrant un nouveau contrat à plus long terme pour le même actif sous-jacent au prix du marché alors en vigueur. Un roll forward permet au trader de maintenir la position au-delà de l'expiration initiale du contrat, puisque les options et les contrats à terme ont des dates d'expiration finies. Elle est généralement effectuée peu de temps avant l'expiration du contrat initial et nécessite le règlement du gain ou de la perte sur le contrat initial.

Principes de base du roll Forward

Un roll forward comprend deux étapes. D'abord, le contrat initial est résilié. Puis, une nouvelle position avec une échéance plus tardive est initiée. Ces deux étapes sont généralement exécutées simultanément afin de réduire le glissement ou l'érosion des bénéfices dus à une variation du prix de l'actif sous-jacent.

La procédure de roll forward varie selon les instruments financiers.

Points clés à retenir

• Le roll forward fait référence à l'extension d'un contrat dérivé en clôturant un contrat à expiration prochaine et en en ouvrant un autre au prix actuel du marché pour le même actif sous-jacent avec une date de clôture future.
• Les dérivés couramment utilisés dans les roll-forwards sont les options, contrats à terme, et en avant.

Options

Un roll forward peut être effectué en utilisant le même prix d'exercice pour le nouveau contrat que l'ancien, ou un nouvel avertissement peut être défini. Si le nouveau contrat a un prix d'exercice plus élevé que le contrat initial, la stratégie s'appelle un "roll up, " mais si le nouveau contrat a un prix d'exercice inférieur, c'est ce qu'on appelle un "rouler vers le bas". Ces stratégies peuvent être utilisées pour protéger les profits ou se couvrir contre les pertes.

Par exemple, Considérez un commerçant qui a une option d'achat expirant en juin avec un prix d'exercice de 10 $ sur Widget Company. L'action se négocie à 12 $. Alors que l'option d'achat approche de l'expiration, si le trader reste haussier sur Widget Company, elle peut choisir de maintenir sa position d'investissement et de protéger ses bénéfices en vendant l'option d'achat de juin ou en achetant simultanément une option d'achat expirant en septembre avec un prix d'exercice de 12 $. Ce « roll up » à un prix d'exercice plus élevé réduira la prime payée pour la deuxième option (par rapport à l'achat d'un nouvel appel d'exercice de 10 $), protégeant ainsi une partie des bénéfices de la première transaction.

Avant

Les contrats de change à terme sont généralement reconduits lorsque la date d'échéance devient la date au comptant. Par exemple, si un investisseur a acheté des euros par rapport au dollar américain à 1,0500 pour une valeur au 30 juin, le contrat serait renouvelé le 28 juin par la conclusion d'un swap. Si le taux au comptant sur le marché est de 1,1050, l'investisseur vendrait le même nombre d'euros à ce taux et recevrait le bénéfice en dollars le 30 juin.

Les euros seraient nets à zéro sans aucun mouvement de fonds. L'investisseur conclurait simultanément un nouveau contrat à terme pour acheter le même montant d'euros pour la nouvelle date de valeur à terme; le taux serait le même taux au comptant de 1,1050 plus ou moins les points à terme jusqu'à la nouvelle date de valeur.

Contrats à terme

Une position à terme doit être dénouée soit avant le premier jour de notification, dans le cas de contrats livrés physiquement, ou avant le dernier jour de bourse, dans le cas de contrats réglés en espèces. Le contrat est généralement fermé pour de l'argent, et l'investisseur conclut simultanément la même opération de contrat à terme avec une date d'expiration ultérieure.

Par exemple, si un trader est long sur un contrat à terme sur le pétrole brut à 75 $ avec une expiration en juin, ils clôtureraient cette transaction avant son expiration, puis concluraient un nouveau contrat de pétrole brut au taux actuel du marché et qui expirerait à une date ultérieure.