Comment la bourse peut-elle s'envoler avec la hausse du chômage ?

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Nous avons tous vu les chiffres - plus de 30 millions de personnes ont déposé une demande de chômage jusqu'à présent pendant la pandémie de coronavirus, et c'est certain que le nombre de chômage presque record que nous avons vu récemment monter en flèche.

Bien, c'est exactement ce qui devrait arriver. Selon le Congressional Budget Office (CBO), Le chômage devrait passer de 3,8% au premier trimestre 2020 à 14% au deuxième trimestre. Le chômage devrait grimper à 16% au troisième trimestre avant de reculer à 11,7% au quatrième trimestre. La statistique peut-être la plus alarmante pour les investisseurs à long terme est que le CBO s'attend à ce que le chômage reste élevé à un niveau de 10,1% jusqu'en 2021 et ne baisse qu'à 9,5% d'ici la fin de l'année. finir de 2021.

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Le fait est que si vous pensez que les choses reviendront à la normale après le deuxième trimestre, détrompez-vous.

Pourquoi la bourse se redresse-t-elle ?

Depuis le creux du 23 mars, l'indice S&P 500 a progressé de près de 30%. Être sûr, il est encore d'environ 15 % inférieur à ses sommets d'avant le crash, mais c'est un gros balancement vers le haut, surtout compte tenu des sombres projections de chômage.

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La brève explication de la raison pour laquelle le marché a grimpé en flèche au cours des six dernières semaines est que le marché boursier est un indicateur avancé, ce qui signifie qu'il tire sa valeur de attentes de la façon dont les choses vont être à l'avenir. Sans en faire un cours d'économie, les actions tirent leur valeur de la valeur actuelle de tous leurs futurs flux de trésorerie attendus.

(Presse associée/iStock)

Bien, il s'est passé pas mal de choses depuis les creux du 23 mars qui ont changé les attentes. Pour nommer les faits saillants :

Loi CARES

L'aide au coronavirus, Soulagement, et la loi sur la sécurité économique, connu sous le nom de loi CARES, a été promulguée le 27 mars. Cela a fourni des fonds pour les chèques de relance qui ont été émis; une augmentation hebdomadaire de 600 $ des allocations de chômage ; prêts aux petites entreprises par le biais du Programme de protection de la paie (PPP); et des milliards de prêts et de subventions à des industries en difficulté comme les compagnies aériennes. Je pense que nous pouvons tous convenir que les futures projections économiques sont bien meilleures qu'elles ne l'auraient été si aucune loi de ce genre n'avait été adoptée.

La courbe s'est aplatie

Les nouveaux cas quotidiens de coronavirus ont clairement culminé dans de nombreuses régions des États-Unis et ont plafonné dans l'ensemble du pays. Et les hôpitaux dans la plupart des régions des États-Unis sont bien en deçà de leur capacité. Alors que nous sommes loin de mettre l'épidémie derrière nous, il est beaucoup moins susceptible de submerger notre système de santé qu'il ne l'était fin mars. Plus, la courbe aplatie a incité certains États à commencer à rouvrir leur économie, ce qui pourrait aider à remettre les gens au travail et à relancer l'économie plus tôt que prévu.

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Des nouvelles positives sur les traitements contre les virus

Au moment des creux de mars, il n'y avait tout simplement pas de bonnes nouvelles en ce qui concerne traiter le virus lui-même. Bien que nous n'ayons toujours pas de remède ou de vaccin, nous avons eu de bonnes nouvelles lorsqu'il a été révélé que Gilead Sciences' (NASDAQ:GILD) Le remdesivir s'est avéré efficace dans le traitement des patients COVID-19 gravement malades lors d'essais cliniques. Le médicament a depuis reçu une autorisation d'utilisation d'urgence de la FDA.

La Fed

La Réserve fédérale n'a certainement pas eu peur d'utiliser les outils de son arsenal pour aider à soutenir l'économie. Il avait déjà réduit les taux d'intérêt à zéro avant que le marché ne touche le fond, mais depuis les creux de mars, la Fed a annoncé un programme d'assouplissement quantitatif illimité ainsi qu'un programme de prêts aux entreprises "Main Street" de 600 milliards de dollars.

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Le fait est que les projections économiques semblent certainement sombres. Les prévisions du CBO ont discuté des projets antérieurs d'une baisse de 39,6% du PIB réel au deuxième trimestre et d'un rebond de 23,5% au troisième, et prévoit un retour à la croissance du PIB avec une croissance de 2,8% en 2021. Sans ces quatre facteurs, il est juste de dire que ces projections seraient beaucoup pire.

Quels secteurs pourraient le plus souffrir d'un chômage prolongé ?

Il est difficile de quantifier les effets du chômage sur le marché boursier, car la croissance économique et l'emploi sont deux concepts différents. Ayant dit cela, certains secteurs pourraient souffrir plus que d'autres si le chômage reste élevé au moins jusqu'à la fin de 2021, comme les projets CBO.

Le secteur financier est un grand exemple. Pour une chose, les projections du CBO prévoient que les taux d'intérêt restent proches de leurs plus bas records dans un avenir prévisible, avec un rendement du Trésor à 10 ans de seulement 0,7% en 2021. Les banques profitent en prêtant de l'argent et en percevant des intérêts, et avec des tarifs bas, les marges bénéficiaires pourraient être réduites. Et plus important, un taux de chômage élevé pourrait également entraîner une vague constante de défauts de paiement, ce qui pourrait entraîner des milliards de pertes pour les banques jusqu'à ce que l'économie se normalise.

Les actions de consommation discrétionnaire sont peut-être le secteur le plus évident qui pourrait être touché. Les entreprises qui vendent des choses que les gens veulent (par opposition à des choses qu'elles avoir besoin ) ont tendance à être plus sensibles aux conditions économiques défavorables.

Que doivent faire les investisseurs

Un point clé que les investisseurs doivent garder à l'esprit est qu'il ne s'agit que de projections. Bien que nous ayons appris beaucoup plus sur le nouveau coronavirus que nous ne le savions il y a quelques mois, il y a beaucoup de choses que nous ne savons pas. Personne ne peut nous dire avec certitude quand la pandémie prendra fin, si une deuxième ou une troisième vague d'infections se produira, ou ce que chaque État fera du calendrier de réouverture de ses économies.

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Les projections de chômage du CBO comprenaient des hypothèses de distanciation sociale se poursuivant jusqu'en juin et diminuant après, et incluait la possibilité d'une résurgence des infections. Selon l'évolution de la situation, les chiffres réels du chômage (surtout jusqu'en 2021) pourraient être sensiblement plus élevés ou plus bas.

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Le meilleur plan d'action pour les investisseurs est de se concentrer sur la qualité. Acheter les actions d'entreprises bien gérées avec des bilans solides est toujours une excellente stratégie à long terme, et cela est particulièrement vrai en période d'incertitude. Warren Buffett dit que "tout ce qu'il y a à investir, c'est choisir de bonnes actions au bon moment et rester avec elles tant qu'elles restent de bonnes entreprises". Et il est maintenant temps de vraiment mettre ces mots en action.