Le boom des ETF alimente la forte hausse de l'or

La ruée vers l'or de 2020 sur les marchés commence à énerver même certains fans de longue date de métaux précieux. Les contrats à terme sur l'or sont proches des records et en hausse d'environ 28% pour l'année, tandis que l'argent a plus que doublé depuis qu'il a atteint un creux pluriannuel en mars. Les mouvements ne sont pas tout à fait surprenants, compte tenu de l'ampleur du choc économique provoqué par le coronavirus et de la relance mondiale compensatoire menée par les gouvernements et les banques centrales. De nombreux investisseurs craignent la stagnation économique, une flambée d'inflation ou une combinaison des deux - une recette pour une demande croissante de métaux considérés comme une réserve de valeur dans les moments difficiles. Les deux métaux ont chuté d'environ 6% ou plus par rapport aux pics atteints ce mois-ci et enregistrent des fluctuations quotidiennes plus importantes que la normale, suggérant que l'or et l'argent ont rejoint les actions technologiques américaines parmi les transactions les plus encombrées sur les marchés - créant le risque que des mois de surperformance puissent disparaître en un jour ou deux de vente frénétique si les conditions du marché ou économiques devaient changer. "Presque tout le monde parle de l'or ....C'est un signal d'avertissement en quelque sorte, " dit Luca Paolini, stratège en chef chez Pictet Asset Management, qui détient plus d'or que son indice de référence du marché, mais pourrait en vendre si la volatilité persiste. "Au moins jusqu'aux élections aux États-Unis, cette volatilité va persister."

DAVE RAMSEY :VOICI QUAND IL EST MIEUX D'EMPILER DE L'ARGENT QUE D'INVESTIR Certains commerçants blâment la popularité croissante des fonds négociés en bourse qui offrent aux investisseurs particuliers et institutionnels moins cher, un accès plus facile aux matières premières telles que l'or, argent et autres métaux. Ils disent que si les ETF tels que le SPDR Gold Shares Trust commercialisés par State Street Global Advisors font partie du paysage du marché depuis plus d'une décennie, l'envolée des achats d'or et d'argent par les ETF accentue les fluctuations de prix, potentiellement intensifier le cycle d'expansion-récession souvent observé dans ces produits et d'autres.

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« En raison du très grand intérêt pour les ETF de la part des investisseurs particuliers, vous pourriez voir des balançoires que vous n'aviez pas dans le passé, " a déclaré Ellen Hazen, gestionnaire de portefeuille chez F.L.Putnam Investment Management, qui a acheté de l'or via un ETF en mars. Toujours, elle pense que le métal offre une couverture efficace à long terme contre l'inflation.

TESLA ENTRAÎNE DANS LE TERRITOIRE « BULLE » AVANT LA RÉPARTITION LUCRATIVE DU STOCK Les ETF adossés à l'or connaissent la croissance la plus rapide jamais enregistrée et ont engrangé près de 50 milliards de dollars cette année, bien au-dessus du précédent record de rentrées annuelles, selon le Conseil mondial de l'or. Les actifs gérés par SPDR Gold Shares et iShares Gold Trust ont augmenté de 60% cette année, tandis que les ETF plus petits tels que le GraniteShares Gold Trust se développent à un rythme encore plus rapide. La montée de l'inflation réduit le pouvoir d'achat du dollar, ce qui signifie qu'il faut plus d'argent pour acheter la même quantité de métal. Les taux d'intérêt bas font les métaux, qui n'offrent aux détenteurs aucun paiement régulier, plus attrayants par rapport aux actifs générateurs de revenus tels que les obligations sûres. Les faibles taux d'intérêt corrigés de l'inflation ont également stimulé les actions en rendant les obligations moins attrayantes, poussant de nombreux investisseurs à prendre plus de risques dans les actions. La tendance explique comment l'or et les actions se sont redressés pendant des mois, avec le S&P 500 atteignant de nouveaux records la semaine dernière.

REGARDER :PAYNE :LES RETRAITS D'ACTIONS SONT BONS POUR LES INVESTISSEURS L'or a connu un mouvement quotidien moyen de 1,2% au cours des cinq dernières semaines, près du double de l'oscillation typique depuis le début de l'année dernière. L'argent bouge près de 4% par jour en moyenne, environ tripler sa variation quotidienne normale. Les métaux ont également fortement chuté certains jours, sans explication évidente - un signe de l'avis de nombreux participants au marché que les spéculateurs deviennent une plus grande proportion du marché. Le 11 août, l'or a glissé d'environ 4,5%, tandis que l'argent a chuté de 11%. Et mercredi dernier, les deux métaux ont chuté d'environ 2%. De nombreux ETF de métaux précieux sont adossés à de l'or et de l'argent physiques, mais de nombreux commerçants disent que les entrées et les sorties affectent également les marchés à terme parce que les ETF sont devenus si importants qu'ils représentent une grande partie de la demande des investisseurs. Les ETF adossés à de l'or physique détenaient environ 3, 620 tonnes à fin juin, Les chiffres du World Gold Council montrent, plus que tout autre pays que les États-Unis, les ETF sur l'argent représentent également une part importante de la demande des investisseurs. Avec la baisse de la demande physique de bijoux, de lingots et de pièces de monnaie, Les ETF ont représenté environ 40 % de la demande mondiale d'or au deuxième trimestre, contre 6 % au cours de la même période un an plus tôt. Lorsque des particuliers achètent des actions d'un ETF adossé à de l'or ou de l'argent physique, ils achètent une participation dans une fiducie. L'actif détenu par cette fiducie est le métal. L'une des façons dont les traders créent un marché dans l'ETF - généralement des banques et d'autres traders tels que Virtu Financial Inc. - est d'acheter du métal physique auprès de traders sur le marché libre, généralement des banques, tels que JPMorgan Chase &Co. et HSBC Holdings PLC, qui négocient couramment les métaux précieux. En conséquence, d'importants afflux indiquent que les métaux sont très demandés par les investisseurs mondiaux, une tendance qui aide ensuite à dicter le sentiment sur le marché à terme. Les traders vendant aux ETF pourraient également chercher à se couvrir contre une augmentation des prix en achetant des contrats à terme, créant un autre lien entre les ETF et les prix des métaux.

OBTENEZ FOX BUSINESS ON THE GO EN CLIQUANT ICI "Je crois vraiment que c'est de la pure spéculation, " a déclaré Campbell Harvey, un professeur de finance de l'Université Duke qui a fait valoir que l'utilisation généralisée des ETF sur l'or peut entraîner un dépassement des fondamentaux du marché. "Il y a des gens qui jouent le momentum commercial... S'il y a un tournant, ils vont être écrasés. »--Joe Wallace a contribué à cet article.