Capital-risqueur (VC)

Qu'est-ce qu'un capital-risqueur (VC) ?

Un capital-risqueur (VC) est un investisseur privé qui fournit des capitaux à des entreprises à fort potentiel de croissance en échange d'une participation au capital. Il peut s'agir de financer des entreprises en démarrage ou de soutenir de petites entreprises qui souhaitent se développer mais n'ont pas accès aux marchés boursiers.

Points clés à retenir

• Un capital-risqueur (VC) est un investisseur qui fournit des capitaux à des entreprises présentant un potentiel de croissance élevé en échange d'une participation au capital.
• Les VC ciblent les entreprises qui sont au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée.
• Les investisseurs en capital-risque bien connus incluent Jim Breyer, un investisseur précoce sur Facebook (FB), et Peter Fenton, un investisseur sur Twitter (TWTR).
• Les sociétés de capital-risque connaissent des taux d'échec élevés en raison de l'incertitude liée aux entreprises nouvelles et non éprouvées.

Comprendre le capital-risque

Les sociétés de capital-risque sont généralement formées en tant que sociétés en commandite (LP) où les partenaires investissent dans le fonds de capital-risque. Le fonds a normalement un comité qui est chargé de prendre des décisions d'investissement. Une fois les entreprises de croissance émergentes prometteuses identifiées, le capital des investisseurs mis en commun est déployé pour financer ces entreprises en échange d'une importante participation au capital.

Contrairement aux idées reçues. Les VC ne financent normalement pas les startups dès le début. Plutôt, ils cherchent à cibler les entreprises qui sont au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée. Le fonds de capital-risque achètera une participation dans ces entreprises, nourrir leur croissance et chercher à encaisser avec un retour sur investissement (ROI) substantiel.

Les capital-risqueurs recherchent généralement des entreprises dotées d'une équipe de direction solide, un marché potentiel important et un produit ou service unique avec un fort avantage concurrentiel. Ils recherchent également des opportunités dans des secteurs qu'ils connaissent bien, et la chance de posséder un grand pourcentage de l'entreprise afin qu'ils puissent influencer sa direction.

Contrairement aux croyances populaires, Les VC ne financent normalement pas les startups dès le début. Plutôt, ils investissent dans des entreprises prêtes à commercialiser leur produit.

Les sociétés de capital-risque sont prêtes à prendre le risque d'investir dans de telles entreprises car elles peuvent obtenir un retour sur investissement massif si ces entreprises réussissent. Cependant, Les sociétés de capital-risque connaissent des taux d'échec élevés en raison de l'incertitude liée aux entreprises nouvelles et non éprouvées.

Les personnes fortunées, les compagnies d'assurance, les fonds de pension, fondations, et les fonds de pension d'entreprise peuvent mettre de l'argent en commun dans un fonds qui sera contrôlé par une société de capital-risque. Tous les partenaires ont une part de propriété sur le fonds, mais c'est la société de capital-risque qui contrôle où le fonds est investi, généralement dans des entreprises ou des entreprises que la plupart des banques ou des marchés de capitaux considéreraient comme trop risquées pour l'investissement. La société de capital-risque est le commandité, tandis que les autres sociétés sont des commanditaires.

Le paiement est effectué aux gestionnaires de fonds de capital-risque sous forme de frais de gestion et d'intérêts reportés. Selon l'entreprise, environ 20% des bénéfices sont reversés à la société gérant le fonds de private equity, tandis que le reste va aux commanditaires qui ont investi dans le fonds. Les commandités sont généralement également dues à des frais supplémentaires de 2%.

Histoire du capital-risque

Les premières sociétés de capital-risque aux États-Unis ont vu le jour au milieu du XXe siècle. Georges Doriot, un Français qui a déménagé aux États-Unis pour obtenir un diplôme en commerce, est devenu instructeur à l'école de commerce de Harvard et a travaillé dans une banque d'investissement. Il a ensuite fondé ce qui deviendrait plus tard la première société de capital-risque cotée en bourse, Société américaine de recherche et de développement (ARDC) en 1946.

L'ARDC était remarquable en ce que pour la première fois, une startup pouvait collecter des fonds auprès de sources privées autres que celles de familles riches. Précédemment, les nouvelles entreprises se tournaient vers les familles riches telles que les Rockefeller ou les Vanderbilt pour le capital dont elles avaient besoin pour se développer. L'ARDC a bientôt eu des millions dans son compte d'établissements d'enseignement et d'assureurs. Des entreprises telles que Morgan Holland Ventures et Greylock Partners ont été fondées par des anciens de l'ARDC.

Le financement de démarrage a commencé à ressembler à l'industrie du capital-risque d'aujourd'hui après la loi sur l'investissement de 1958. La loi a fait en sorte que les petites entreprises d'investissement puissent être agréées par la Small Business Association qui avait été créée cinq ans plus tôt.

Capital-risque, par sa nature, investit dans de nouvelles entreprises à fort potentiel de croissance mais aussi un montant de risque suffisamment important pour effrayer les banques. Il n'est donc pas surprenant que Fairchild Semiconductor (FCS), l'une des premières et des plus prospères sociétés de semi-conducteurs, a été la première start-up financée par du capital-risque, établissant un modèle pour la relation étroite du capital-risque avec les technologies émergentes dans la région de la baie de San Francisco.

Les sociétés de capital-investissement de cette région et de cette époque établissent également les normes de pratique utilisées aujourd'hui, la constitution de sociétés en commandite pour détenir des investissements où des professionnels agiraient en tant qu'associés commandités, et ceux qui fournissent le capital serviraient de partenaires passifs avec un contrôle plus limité. Le nombre de sociétés de capital-risque indépendantes a augmenté au cours de la décennie suivante, incitant à la fondation de la National Venture Capital Association en 1973.

Le capital-risque est depuis devenu une industrie de cent milliards de dollars, avec des investissements totaux de 130 milliards de dollars en 2020. Aujourd'hui, parmi les investisseurs en capital-risque bien connus, citons Jim Breyer, un investisseur précoce sur Facebook (FB), Peter Fenton, un investisseur sur Twitter (TWTR), et Pierre Thiel, le co-fondateur de PayPal (PYPL).

130 milliards de dollars

La valeur de tous les investissements en capital-risque en 2020.

Postes au sein d'une entreprise de capital-risque

La structure générale des rôles au sein d'une société de capital-risque varie d'une entreprise à l'autre, mais ils peuvent être décomposés en trois positions environ :

• Les associés entrent généralement dans des sociétés de capital-risque avec une expérience dans le conseil aux entreprises ou la finance, et parfois un diplôme en commerce. Ils ont tendance à un travail plus analytique, analyser les modèles économiques, tendances de l'industrie, et secteurs, tout en travaillant également avec des entreprises du portefeuille d'une entreprise. Bien qu'ils ne prennent pas de décisions clés, les associés peuvent présenter des entreprises prometteuses à la haute direction de l'entreprise.
• Un directeur est un professionnel de niveau intermédiaire, siégeant généralement au conseil d'administration des sociétés du portefeuille et chargé de s'assurer qu'elles fonctionnent sans problème majeur. Ils sont également chargés d'identifier les opportunités d'investissement pour l'entreprise et de négocier les conditions d'acquisition et de sortie.
• Les directeurs sont sur une « piste de partenariat, " en fonction des retours qu'ils peuvent générer sur les transactions qu'ils concluent. Les partenaires se concentrent principalement sur l'identification de domaines ou d'entreprises spécifiques dans lesquelles investir, approuver les transactions qu'il s'agisse d'investissements ou de sorties, siégeant occasionnellement au conseil d'administration des sociétés du portefeuille, et représentant généralement l'entreprise.

Comment sont structurées les entreprises de capital-risque ?

Les personnes fortunées, les compagnies d'assurance, les fonds de pension, fondations, et les fonds de pension d'entreprise peuvent mettre de l'argent en commun dans un fonds qui sera contrôlé par une société de capital-risque. La société de capital-risque est le commandité, tandis que les autres entités seraient les commanditaires. Tous les partenaires ont une part de propriété sur le fonds, mais c'est la société de capital-risque qui contrôle où le fonds est investi, généralement dans des entreprises ou des entreprises que la plupart des banques ou des marchés de capitaux considéreraient comme trop risquées pour l'investissement.

Comment les capital-risqueurs sont-ils rémunérés ?

Le paiement est effectué aux gestionnaires de fonds de capital-risque sous forme de frais de gestion et d'intérêts reportés. Selon l'entreprise, environ 20% des bénéfices sont reversés à la société gérant le fonds de private equity, tandis que le reste va aux commanditaires qui ont investi dans le fonds. Les commandités sont généralement également dues à des frais supplémentaires de 2%.

Quels sont les rôles importants dans une entreprise de capital-risque ?

Les rôles au sein d'une société de capital-risque varient d'une entreprise à l'autre, mais ils peuvent être décomposés en trois positions environ :associé, principal, et partenaire. Les associés entrent généralement dans les sociétés de capital-risque avec une expérience dans le conseil aux entreprises ou la finance. Un directeur est un professionnel de niveau intermédiaire, siégeant généralement au conseil d'administration des sociétés du portefeuille et chargé de s'assurer qu'elles fonctionnent sans problème majeur. Les directeurs sont sur une « piste de partenariat, ” en fonction des retours qu'ils peuvent générer des transactions qu'ils concluent. Les partenaires se concentrent principalement sur l'identification de domaines ou d'entreprises spécifiques dans lesquelles investir, approuver les transactions qu'il s'agisse d'investissements ou de sorties, siégeant occasionnellement au conseil d'administration des sociétés du portefeuille, et représentant généralement l'entreprise.