Rapport Private Equity Printemps 2021,

De la part des éditeurs

Au cours de la dernière année, le secteur du capital-investissement a répondu au bouleversement de la pandémie de COVID-19 avec une résilience et une innovation formidables. Les sponsors du capital-investissement ont acquis de nouvelles sources de capitaux à long terme grâce à des investissements d'assurance, accédé au marché des introductions en bourse par le biais des SAVS et protégé les stratégies de sortie de la volatilité du marché du financement par emprunt grâce à l'utilisation de dispositions de transférabilité. Alors que ces stratégies faisaient déjà partie du livre de jeu du capital-investissement, la pandémie a intensifié leur utilisation.

La pandémie a également mis en évidence l'importance des facteurs non financiers dans l'investissement - pas seulement le changement climatique, mais d'autres problèmes environnementaux comme la biodiversité, et les problèmes sociaux, comme la justice raciale et l'inégalité économique. Les directives ESG de l'UE sont ainsi un point dans un arc retraçant l'évolution des attentes des régulateurs et des investisseurs.

Dans ce numéro du Rapport Debevoise Private Equity , nous explorons ces développements, ce qu'ils signifient pour les sponsors de capital-investissement et les mises en garde à garder à l'esprit. Nous espérons que vous trouverez ce guide utile dans l'élaboration de vos propres stratégies pour vous épanouir en période de grands changements.

Nous attendons avec impatience l'opportunité de vous aider dans ce voyage.

• Entrevue vedette :Susanna Berger de KKR
  Pour marquer son vingtième anniversaire, nous avons ajouté une nouvelle section vidéo à la Rapport Debevoise Private Equity : Entretiens en vedette , mettant en vedette des personnalités du capital-investissement du monde entier en conversation avec des partenaires de Debevoise sur des sujets importants de l'industrie du jour. Dans notre segment inaugural, Suzanne Berger, Directeur Général et Directeur Juridique basé à Londres pour KKR en Europe, parle avec Patricia Volhard, partenaire dans les bureaux de Francfort et Londres de Debevoise.

• SAVS : considérations réglementaires clés pour les promoteurs de capital-investissement
  Les SAVS offrent aux sponsors un véhicule de capital permanent, accès à des cibles différentes de celles qui pourraient être autrement disponibles en raison de clauses restrictives de fonds et d'un meilleur accès au capital par le biais d'investisseurs de détail et d'options de liquidité qui ne sont pas toujours disponibles pour une société de portefeuille de capital-investissement traditionnelle et des fonds de capital-investissement, permettant la poursuite de cibles plus grandes. Malgré ces attraits, Les commanditaires de la SPAC doivent procéder avec prudence.

• Tendances SPAC sur le marché européen - Les SPAC sont-elles la nouvelle entrée et la nouvelle sortie ?
  Avec la popularité des SPAC aux États-Unis atteignant son paroxysme, nous partageons nos réflexions sur les raisons pour lesquelles la stratégie est si attrayante pour le capital-investissement, de quoi les sponsors doivent-ils se méfier et s'ils s'attendent à une adoption similaire en Europe.

• Les boîtes verrouillées dans la pratique américaine :un outil sous-utilisé ?
  La boîte verrouillée dans les fusions et acquisitions privées américaines est un concept relativement étranger – reléguée à des situations spéciales et souvent considérée avec méfiance par les acheteurs méfiants. Cette réputation est-elle justifiée ? Les praticiens américains devraient-ils adopter la boîte verrouillée comme mécanisme de création de valeur et d'efficacité ?

• Investissements d'assurance :considérations clés pour les investisseurs aux États-Unis, Europe et Asie
  Les sponsors financiers sont depuis longtemps d'importants pourvoyeurs de capitaux pour le secteur de l'assurance, mais ces dernières années, les acquisitions par capital-investissement d'entreprises d'assurance sont devenues plus courantes. Bien que cette tendance ait été plus marquée aux États-Unis et en Europe, elle commence également à s'installer en Asie. Les promoteurs de capital-investissement qui envisagent des investissements d'assurance en Asie et dans les marchés émergents peuvent tirer parti des enseignements tirés de l'expérience des transactions aux États-Unis et en Europe, mais doivent garder à l'esprit les bizarreries des différentes juridictions concernant le capital, structure et rapports.

• La portabilité dans les accords de financement par emprunt :un outil utile pour les promoteurs de capital-investissement
  Dispositions de portabilité, permettre à un acheteur de se mettre à la place d'un vendeur lors d'un changement de contrôle et de laisser intact le financement de la cible, sont devenus un outil utile pour atténuer l'impact du risque de marché sur une éventuelle transaction de sortie. Cependant, les vendeurs doivent réfléchir aux conditions requises au moment où ils contractent la dette pour s'assurer que les risques de clôture ont été atténués de manière appropriée.

• La fin des rachats à effet de levier tels que nous les connaissons ? À peine.
  Le 4 décembre, 2020, le juge Jed S. Rakoff, du tribunal de district des États-Unis pour le district sud de New York, dans une décision d'application de la loi de Pennsylvanie, a refusé de rejeter les réclamations pour manquement aux obligations fiduciaires contre le conseil d'administration de Jones Group Inc. dans le cadre de l'acquisition de la société par Sycamore Partners en avril 2014. Alors que la décision – In re Nine West LBO Securities Litigation – n’était qu’une décision préjudicielle et non une décision au fond, il a été décrit comme un potentiel « bouchon de jeu pour le secteur du capital-investissement » et un « point de ponctuation qui donne à réfléchir à une année qui donne à réfléchir ».

• Perspectives ESG pour les sponsors de Private Equity
  Alors que les concepts ESG gagnent du terrain depuis près de deux décennies, la pandémie, couplée à des préoccupations croissantes concernant le changement climatique, a élevé son importance. Cet article traite de l'évolution de l'investissement ESG, donne un aperçu du paysage réglementaire actuel en Europe et au Royaume-Uni, et examine les effets potentiels des développements ESG sur les sponsors du capital-investissement à court terme, moyen et long terme.

À propos du Groupe Debevoise Private Equity

Partenaire de confiance et conseiller juridique de la majorité des plus grandes sociétés de capital-investissement au monde, Debevoise &Plimpton LLP est un leader du marché du Private Equity depuis plus de 40 ans. Le Private Equity Group du cabinet rassemble les diverses compétences et capacités de plus de 300 avocats du monde entier issus d'une multitude de domaines de pratique, travailler ensemble pour conseiller nos clients tout au long du cycle de vie du capital-investissement. La solide expérience du Groupe, des informations de pointe, banc profond et engagement à unifié, les équipes agiles sont pourquoi, année après année, clients cités dans Chambres mondiales , Chambres États-Unis , Le 500 juridique et Î.-P.-É. citer Debevoise pour notre partenariat étroit, l'étendue des ressources et la concentration incessante sur les résultats.

Debevoise &Plimpton LLP est un cabinet d'avocats de premier plan avec des pratiques de pointe, une perspective mondiale et de fortes racines new-yorkaises. Nous apportons des solutions efficaces aux défis juridiques les plus importants de nos clients, appliquant un jugement commercial clair et une approche typiquement collaborative.