Les placements à taux variable peuvent dynamiser votre portefeuille

Fonds de prêt bancaire à taux variable, tel que Fidelity Taux Variable Revenu Élevé (symbole FFRHX, rendement 3,7 %) et Taux flottant Eaton Vance (EABLX, 3,8 %), ont généré des rendements positifs alors que le marché obligataire au sens large a été dans une mauvaise passe. Je les recommande avec enthousiasme, du moins pour le moment. La catégorie offre des rendements de 4 % avec moins de risque de pression sur les prix du fait de la hausse des taux (les rendements et les prix évoluent dans des directions opposées) que la plupart des investissements à revenu traditionnels. En effet, ces fonds détiennent des prêts à court terme dont les taux d'intérêt s'ajustent aux variations des taux du marché. Et avec le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, explicite sur l'intention de la Fed d'augmenter les taux à court terme en 2018 et 2019, les paiements des fonds sont sûrement en hausse. (Les rendements et les rendements sont au 15 juin.)

Mais les prêts sont majoritairement notés pourries, et les prêts bancaires seront l'une des premières catégories de dette à subir des pertes en capital une fois que la croissance économique se ralentira et que divers emprunteurs commerciaux et industriels ressentiront une pression. Outre, les fonds de prêts bancaires et les fonds négociés en bourse ne sont pas les seuls titres productifs d'intérêts dont les distributions varient en fonction des taux d'intérêt. Je vous propose donc de compléter dès maintenant les prêts à taux variable par d'autres investissements à taux variable. Quand les ennuis arrivent, il vaut mieux être tôt que trop tard.

Ignorez certaines des alternatives fortement commercialisées. Cela inclut TFLO, le FNB iShares Treasury Floating Rate Bond, et USFR, un ETF similaire de WisdomTree. Les fonds détiennent principalement des flottants du Trésor à deux ans. Leur rendement d'un peu plus de 1,5% est inférieur aux billets du T ordinaires à deux ans et ne se réinitialise que tous les trimestres.

Au lieu, commencer par un simple fonds commun de placement du marché monétaire. Ces fonds répercutent immédiatement les taux plus élevés influencés par la Fed. Avec une courbe des taux si plate (c'est-à-dire que les taux à court et moyen terme sont proches des taux à 10 et 30 ans), un fonds monétaire est un placement légitime à taux variable, surtout si vous en choisissez un qui rapporte plus de 2 % que le rendement moyen sur 30 jours de la catégorie de 1,4 %. Regardez d'abord le fonds d'argent attaché à votre compte de courtage, ou considérer Avant-garde Prime (VPMCX, 2 %).

Trouver 4%

Pour se rapprocher de ces 4% des emprunts bancaires, considérer le pipeline de Wall Street d'inhabituels, des offres de dette à taux variable négligées ou de type institutionnel. Il s'agit d'investissements de haute qualité dont le prix permet de payer une prime par rapport au taux interbancaire offert de référence à 30 ou 90 jours à Londres, ou LIBOR, indice (le trois mois est actuellement à 2,3 %), adossés à des actifs tels que des hypothèques commerciales sur des tours de bureaux haut de gamme.

Par exemple, Fonds CMBS à taux variable RiverPark (RCRIX, 4%) détient des tranches d'hypothèques à taux variable sur des immeubles de bureaux et des hôtels de type trophée à New York, Chicago et Philadelphie et des centres de villégiature en Floride et à Hawaï. La distribution mensuelle du fonds reflétera les augmentations du LIBOR. RiverPark a fait du portefeuille un fonds public en octobre 2016, et il n'a subi aucune perte mensuelle ; un indice Bloomberg Barclays des titres hypothécaires commerciaux montre huit pertes sur la même période.

Le vénérable Nouveau fonds de revenu FPA (FPNIX, 3%) est un mélange de prêts automobiles, des titres hypothécaires à taux variable et d'autres biens d'une durée de vie moyenne de deux ans seulement. Le rendement du fonds est en hausse d'un demi-point depuis fin 2017.

Vous pouvez examiner les avoirs de n'importe quel fonds d'obligations ou de revenu pour voir si la plupart de leurs actifs sont à taux variable. Ce n'est pas encore un test décisif pour les fonds que je recommande.

Mais je note que Capitale d'Arès (ARCC, 9,1%, qui fournit du financement aux petites et moyennes entreprises, se targue d'emprunter à des conditions fixes mais d'accorder des crédits et de choisir des investissements de portefeuille qui rapportent des taux variables ou ajustables. Il a rapporté 11,6 % pour l'année jusqu'à la mi-juin. Toutes choses étant égales, une caractéristique du taux variable est l'assurance contre la Fed et l'inflation, et une belle source de revenus, trop.