Merger Fund élimine le stress des fluctuations du marché

Un rendement annualisé de 3,8 % au cours de la dernière décennie serait considéré comme désastreux pour la plupart des fonds communs de placement en actions, considérant que l'indice 500 actions de Standard &Poor's a généré un rendement annualisé de 14,3 % sur cette période. Mais Fonds de fusion Les résultats de (MERFX) sont plus que respectables pour un fonds neutre vis-à-vis du marché, qui vise à générer des rendements constants, quels que soient les mouvements du marché boursier au sens large. On s'attend à ce que ces fonds soient à la traîne lorsque les actions montent en flèche, mais restez à flot quand ils coulent. Lorsque le S&P a plongé de 4,1% en une semaine à la mi-octobre, le fonds moyen neutre vis-à-vis du marché n'a perdu que 0,3 %.

Merger fait son argent dans l'arbitrage des fusions, en achetant des actions dans des sociétés qui seront bientôt acquises après l'annonce d'un accord. Si une fusion potentielle devait se réaliser, le fonds réalise un profit sur la différence entre le prix post-annonce et le prix à la clôture de la transaction. La clé pour les managers Roy Behren et Michael Shannon est d'identifier les transactions susceptibles d'être conclues. Toute transaction qui échoue présente le risque d'un rendement négatif substantiel plutôt que d'un gain modeste.

L'évaluation de la probabilité qu'un accord aboutisse est un processus de recherche intensif, et le fonds garde des avocats, comptables et économistes sur honoraires. Cette diligence a payé en juin dernier, quand AT&T a finalisé son acquisition de Time Warner Cable, un accord de 20 mois dans la fabrication. Les dirigeants ont adhéré à l'annonce de l'accord pour la première fois, mais ont dû réévaluer lorsque le gouvernement américain a intenté une action en justice antitrust, l'envoi des actions Time Warner en chute libre. L'équipe de Merger a déterminé que le gouvernement était susceptible de perdre l'affaire, et ajouté à leur position dans l'entreprise de câble, qui a été acquis au prix annoncé.

Étant donné que le succès du fonds dépend de la finalisation de la fusion, les rendements sont moins affectés par les fluctuations du marché boursier. Au cours des 10 dernières années, le fonds a été 80 % moins volatil que le S&P 500. De plus, le fonds a historiquement bénéficié de la hausse des taux d'intérêt, dit Behren, parce que les rendements d'un arbitrage de fusion réussi ont tendance à être en moyenne de trois à cinq points de pourcentage supérieurs au rendement d'un bon du Trésor à six mois. Cela rend la fusion attrayante pour les investisseurs à la recherche d'alternatives obligataires, il dit.

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