Achetez ces fonds d'obligations à gestion libre

Le mois dernier, j'ai promis de discuter des fonds obligataires dont les gestionnaires ne sont pas limités par l'allégeance à un indice ou le point de vue ultraconservateur selon lequel les obligations et les billets du Trésor sont au centre de l'univers. Comme j'ai écrit, Je n'aime pas les avoirs aussi solides que le total des fonds négociés en bourse du marché obligataire et des fonds conçus pour répliquer l'indice Bloomberg Barclays Aggregate Bond, qui est composé de 42 % de bons du Trésor et n'inclut pas de municipalités, obligations à haut rendement, prêts bancaires ou créances sur cartes de crédit. Tome, cette approche traite les titres de créance principalement comme des « trucs qui ne sont pas des actions » plutôt que comme un univers investissable qui lui est propre.

J'admets que l'ETF Vanguard Total Bond Market (symbole BND) a un ratio de dépenses pratiquement invisible de 0,05% et que pendant les périodes de malaise concernant les obligations d'entreprise de moindre qualité, exonérés d'impôt ou I.O.U. étrangers, il peut battre bon nombre de ses rivaux activement gérés et plus créatifs. Au quatrième trimestre 2018, BND a rapporté 1,65%, tandis que Dodge &Cox Revenu (DODIX, rendement 3,36 %) n'a fait que 0,27 %. Mais au fil des années, La large portée de Dodge &Cox et sa prise de décision judicieuse ont donné aux actionnaires patients un énorme avantage sur les trackers indiciels, même compte tenu de sa grande taille. La société a brillamment réussi avec certains des plus grands fonds communs de placement que le monde ait jamais vus.

Meilleurs paris pour 2019. À l'heure actuelle, Je soutiendrai sans ambiguïté Dodge &Cox Income en tant que gardien pour 2019. Je dirai la même chose à propos de Revenu stratégique de Thornburg (TSIIX, 5,45 %), et, si vous pouvez les acheter sans frais via votre courtier ou conseiller, Obligation sans contrainte PGIM (PUCAX, 3,50%) et Revenu Pimco (PONAX, 3.70%). Le fil conducteur est la duration courte (c'est-à-dire une faible sensibilité aux taux d'intérêt), haut rendement et une liste aventureuse mais pas téméraire d'émetteurs d'obligations et de notations de crédit. Certains de ces types de fonds ont souffert en fin d'année, apparemment parce que la liquidité sur les marchés des prêts et du crédit s'est resserrée - c'est une façon d'initié de dire des fonds qui ont dû vendre des pools de prêts, les obligations « indésirables » à court terme et similaires l'ont fait à des prix épouvantables. Mais le marché s'est depuis relâché, et ce cycle s'est apaisé.

Si vous recherchez un fonds satellite à ajouter à vos avoirs de base, envisager Revenu stratégique RiverNorth DoubleLine (RNDLX, 5,9%. L'année dernière, le fonds a perdu 1,53%. Mais dans les deux premières semaines de 2019, cette combinaison des stratégies hypothécaires de Jeffrey Gundlach chez DoubleLine et du talent de RiverNorth pour trouver des sous-évalués, actifs à haut rendement, tels que les fonds fermés fortement décotés, retourné une graisse de 2,25%.

Le défi pour les gestionnaires de fonds obligataires dans l'année à venir n'est plus ce que la Fed pourrait faire mais les conséquences de sa campagne de hausse des taux jusqu'à présent :les rendements désormais compétitifs sur les dépôts bancaires et les bons du Trésor. Jeffery Elswick, directeur des titres à revenu fixe pour les fonds Frost, dit que les clients demandent pourquoi ils ne devraient pas mettre tout leur argent en espèces - comme en billets verts - ou en bons du Trésor. Sa réponse est qu'il existe de nombreuses aubaines sur les actifs survendus que les fonds peuvent désormais récupérer. « La plus grande valeur se trouve dans les entreprises de qualité investissement [à court et moyen terme] et les obligations à haut rendement, " il dit, avec la dette à taux variable. Rendement total du gel (FATRX, 4,79%) a une longue histoire de meilleur que l'indice Bloomberg Barclays Agg et l'ETF total d'obligations de Vanguard, à l'exception des trois derniers mois de 2018.

J'ai suivi les équipes de gestion de la plupart de ces fonds pendant des décennies, et j'ai énormément confiance en chacun d'eux. Que tant de fonds à revenu fixe de confiance n'aient pas perdu plus d'argent en 2018 est un point positif. Si la Fed fait ce à quoi je m'attends et suspend la hausse des taux ou les relève moins fréquemment qu'elle ne l'a été, de nombreux autres fonds à revenu fixe actifs vont bien changer les choses après les essais de 2018.