CEF bon marché :7 fonds à capital fixe avec des frais inhabituellement bas

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Les investisseurs à la recherche d'un flux de revenus élevé rechignent souvent aux fonds à capital fixe (CEF) en raison de leurs frais plus élevés.

Les frais annuels moyens des FEC s'élèvent à 1,09 % (ou 109 $ pour chaque tranche de 10 $, 000 investis), selon Initié CEF Les données, bien qu'il ne soit pas rare de voir des frais de l'ordre de 3 à 4 %. Bien que ce ne soit pas une comparaison parfaite, Les données de Morningstar montrent que les frais moyens pondérés en fonction de l'actif pour les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) en 2018 n'étaient que de 0,48 %. Et de nombreux ETF sont bien moins chers que cela – SoFi a même lancé une paire de fonds « sans frais » en avril.

Les frais sont importants car ils ont un impact direct sur les rendements. « Plus les frais sont élevés, plus l'obstacle pour l'ETF ou le fonds commun de placement est élevé pour suivre leur indice de référence respectif, " dit Brian Parker, co-fondateur et directeur général de EP Wealth Advisors à Torrance, Californie. Ne pas suivre cette référence, et les investisseurs perdent. Les fonds à coût élevé peuvent coûter aux investisseurs des dizaines de milliers de dollars, pas seulement en rendements eux-mêmes, mais coût d'opportunité (vous avez moins d'argent à réinvestir et à faire croître au fil du temps).

Cependant, il est parfois payant de payer plus. CEF, par exemple, offrir des rendements très élevés plusieurs fois supérieurs au rendement moyen des ETF - une aubaine pour les investisseurs à revenu qui veulent simplement s'asseoir et collecter des chèques sur une longue période plutôt que de vendre des actifs pour enregistrer des rendements. À la fois, vous n'avez pas besoin de tolérer des frais absurdement élevés, surtout à partir de fonds qui ne fonctionnent pas.

Dans cet esprit, voici sept CEF bon marché à acheter. Chaque fonds fermé affiche des dépenses annuelles inférieures à la moyenne du CEF.

Les données sont en date du 24 juin. Valeur marchande, rendements et dépenses fournis par Morningstar. Les rendements sont des rendements de distribution, qui peut être une combinaison de plus-values, les revenus de placement et le remboursement du capital.

1 sur 7

Fonds immobilier à rendement total Cohen &Steers

Cohen et bouvillons

• Valeur marchande: 369,9 millions de dollars
• Taux de diffusion : 6,8%
• Dépenses : 0,89%
• Rendement total annuel moyen sur 10 ans : 16,8%

Il n'est pas trop surprenant que le Cohen &Steers Total Return Realty (RFI, 14,15 $) a battu le rendement total de l'indice Standard &Poor's 500 (qui comprend les rendements des prix et les dividendes) sur les périodes les plus significatives au cours de la dernière décennie. Les fiducies de placement immobilier (FPI) – des sociétés offrant des revenus favorables qui possèdent des propriétés – ont été un grand gagnant après la Grande Récession. (Et, d'ailleurs, pendant de nombreuses années avant que le marché ne s'effondre.)

Mais les FPI sont un animal compliqué, c'est pourquoi le RFI de Cohen &Steers, géré activement, a surperformé des fonds indiciels REIT encore moins chers tels que le SPDR Dow Jones REIT ETF (RWR) sur la plupart des périodes.

Cohen &Steers n'a pas la notoriété des fournisseurs de fonds tels que Vanguard et Fidelity, mais ce sont des titans de l'investissement immobilier, avec plusieurs fonds de FPI très appréciés. Cela inclut RFI, qui offre un rendement élevé de 6,8 %, versé mensuellement.

En savoir plus sur RFI sur le site du fournisseur de Cohen &Steers.

2 sur 7

Fonds de remplacement dynamique Nuveen S&P 500

Nuveen

• Valeur marchande: 261,2 millions de dollars
• Taux de diffusion : 6,7%
• Dépenses : 0,91%
• Rendement total annuel moyen sur 10 ans : 11,7%

Les Fonds de remplacement dynamique Nuveen S&P 500 (SPXX, 15,74 $) est à peu près aussi proche qu'un CEF d'être un fonds indiciel car il a des règles strictes sur ce qu'il achète et vend. L'objectif du fonds est de « répliquer substantiellement les mouvements de prix de l'indice S&P 500, ainsi que la vente d'options d'achat sur 35%-75% de la valeur notionnelle du portefeuille d'actions du Fonds (avec un objectif à long terme de 55%). Il maintient donc les coûts bas en étant relativement facile à gérer, nécessitant une implication moins active par rapport à d'autres stratégies.

Alors que SPXX a sous-performé l'indice d'environ 3 points de pourcentage par an au cours de la dernière décennie, ce n'est pas non plus une surprise pour les investisseurs qui savent ce que le fonds est censé faire. Cette stratégie "d'achat couvert" est destinée à générer des revenus et fonctionne généralement mieux lorsque l'actif sous-jacent évolue latéralement. Mais quand ça monte constamment - genre, dire, ce marché haussier de 10 ans – l'actif lui-même surperformera généralement.

SPXX est destiné aux investisseurs qui souhaitent une exposition à un large marché mais un flux de revenus beaucoup plus important, surtout si les investisseurs pensent que nous sommes dans une période de performance moyenne.

En savoir plus sur SPXX sur le site du fournisseur de Nuveen.

3 sur 7

Société Tri-Continentale

Columbia Threadneedle Investissements

• Valeur marchande: 1,5 milliard de dollars
• Taux de diffusion : 3,7%
• Dépenses : 0,49%
• Rendement total annuel moyen sur 10 ans : 16,1%

Si vous recherchez des CEF bon marché qui peuvent suivre l'indice, envisager Société Tri-Continentale (TY, 26,96 $). TY est un fonds fermé historiquement solide qui se concentre principalement sur les actions mais peut investir jusqu'à 30 % de ses actifs dans des obligations lorsqu'il le juge approprié. Par conséquent, le CEF a pu jouer les fluctuations radicales du marché obligataire au cours de la confusion de la dernière décennie sur les politiques de taux d'intérêt de la Réserve fédérale.

Cette stratégie d'allocation d'actifs a-t-elle fonctionné ? Bien, Le rendement total de TY a dépassé la moyenne de sa catégorie au cours du dernier, Trois-, périodes de cinq et dix ans, et il a même dépassé le S&P 500 dans les calendriers de trois et dix ans. La direction s'est montrée suffisamment avisée pour offrir aux investisseurs juste assez d'exposition aux obligations au bon moment pour augmenter les rendements.

Le rendement de 3,7% est bas pour un CEF, mais c'est presque le double de ce que vous obtiendriez du S&P 500. Mieux encore, TY se négocie avec une décote d'environ 10 % par rapport à la valeur de tous ses actifs nets, ce qui signifie essentiellement que vous achetez des titres tels que Google parent Alphabet (GOOGL), Cisco (CSCO) et Verizon (VZ) pour 90 cents par dollar. Cette remise, d'ailleurs, a lentement disparu au cours des deux dernières années à mesure que le fonds se fait mieux connaître.

En savoir plus sur TY sur le site du fournisseur de Columbia Threadneedle.

4 sur 7

Capital d'origine

APP

• Valeur marchande: 313,3 millions de dollars
• Taux de diffusion : 2,8%
• Dépenses : 0,91%
• Rendement total annuel moyen sur 10 ans : 14,3%

• Capital d'origine (SOR, 36,39 $) a généré de bons rendements au fil du temps grâce à ses stratégies d'investissement opportunistes et pour la plupart agnostiques. Ce fonds est prêt à investir « dans l'ensemble de la structure du capital, géographies, secteurs, et capitalisations boursières » - et lorsque les actions ne sont pas particulièrement attrayantes, il augmentera l'exposition aux titres à revenu fixe.

Dans son aspect le plus récent, Source Capital avait un tiers de ses actifs investis dans des titres à revenu fixe américains de qualité, 42 % en actions américaines, 18% en actions internationales et le reste en créances douteuses et cash. Ces actions comprennent des actions américaines de haute qualité telles que Bank of America (BAC) et United Technologies (UTX), ainsi que des géants internationaux comme le chinois Baidu (BIDU).

Certains investisseurs pourraient négliger SOR en raison de son faible rendement régulier de moins de 3%, mais cela n'inclut pas les paiements spéciaux, qui peut être massif. Source Capital a versé une distribution spéciale de 3,20 $ par action à la fin de 2018 qui s'est traduite par un rendement annuel supplémentaire de 10 %. Les investisseurs patients qui comprennent que SOR finira par partager la richesse obtiendront également ce CEF avec une remise de près de 14% par rapport à la valeur liquidative.

En savoir plus sur SOR sur le site du fournisseur de First Pacific Advisors.

5 sur 7

Fonds de revenu et de capital amélioré BlackRock

Roche noire

• Valeur marchande: 691,4 millions de dollars
• Taux de diffusion : 6,3%
• Dépenses : 0,90%
• Rendement total annuel moyen sur 10 ans : 12,1%

• Fonds de revenu et de capital amélioré BlackRock (CII, 15,67 $) a eu un rendement légèrement inférieur à celui du S&P 500 sur la plupart des périodes, mais c'est bien pour deux raisons. Pour un, ce fonds a tendance à offrir une certaine exposition internationale, trop. Et son taux de distribution massif de 6,3 % lisse les rendements, ainsi que donne aux investisseurs une raison de ne pas paniquer pour vendre lors de mouvements de baisse surprenants tels que celui que nous avons connu à la fin de 2018.

CII est actuellement composé d'environ 90% d'actions américaines, le reste étant réparti entre des actions de pays tels que le Royaume-Uni et la Suisse. Les principaux titres incluent Microsoft, Apple (AAPL) et JPMorgan Chase (JPM), et est en fait bien diversifié entre les secteurs, avec cinq secteurs pondérés entre environ 12 % et 19 % des actifs.

La façon dont CII gagne ses revenus est intelligente. En vendant des options d'achat sur la moitié de son portefeuille, son moyen de générer des revenus est similaire à SPXX, mais CII a une approche gérée plus activement. En se concentrant sur la vente d'options d'achat sur des actions individuelles qui semblent surévaluées à l'époque, La direction de CII essaie de minimiser les inconvénients liés à l'attribution d'une option d'achat lorsqu'une action a encore de la marge de croissance tout en enregistrant des gains lorsqu'un rallye a suivi son cours.

En savoir plus sur CII sur le site du fournisseur de BlackRock.

6 sur 7

Fonds d'actions diversifié Adams

FIL DE PRESSE

• Valeur marchande: 1,6 milliard de dollars
• Taux de diffusion : 1,0%
• Dépenses : 0,56%
• Rendement total annuel moyen sur 10 ans : 14,7%

Si un fonds mérite d'être appelé le grand-père de tous les CEF, son Fonds d'actions diversifié Adams (ADX, 15,50 $). Ses racines remontent à 1854, fonctionne comme un fonds fermé depuis 1929 et verse des dividendes sans interruption depuis 1935. Il s'agit du plus ancien fonds fermé encore existant, et ses gestionnaires maintiennent l'approche d'investissement axée sur la valeur qui a donné à ce fonds sa longue durée de vie.

Plus, c'est un jeu de revenu sournoisement fort.

Semblable à SOR, ADX a une petite distribution annuelle régulière (environ 1% annualisé) mais il verse une distribution spéciale à la fin de l'année. Le mandat du fonds est de payer un rendement d'au moins 6 %. Cependant, en 2018, ADX a versé 1,85 $ par action dans une distribution spéciale qui, ainsi que des distributions régulières totalisant 15 cents par action, a porté son taux de distribution annuel à 12,9%.

Mieux encore, Adams Diversified Equity – qui investit largement dans des sociétés à grande capitalisation – se négocie avec une décote de 13 % par rapport à sa valeur liquidative. C'est une affaire, surtout pour un fonds qui a battu le rendement total du S&P 500 sur le dernier, Trois-, périodes de cinq et 15 ans.

Il appartient également à n'importe quelle liste de CEF bon marché, ne facturant que 0,56 % pour ses performances exceptionnelles.

En savoir plus sur ADX sur le site du fournisseur d'Adams.

7 sur 7

Fiducie de revenu municipal gérée par Putnam

Putnam

• Valeur marchande: 389,1 millions de dollars
• Taux de diffusion : 5,0 %
• Ratio de dépenses : 1,03%
• Rendement total annuel moyen sur 10 ans : 9,2%

Le fonds obligataire municipal de Putnam est un tigre secret. Fiducie de revenu municipal gérée par Putnam (PMM, 7,72 $), qui vise à fournir un coffre-fort, des revenus fiscalement avantageux, a livré un monstrueux 9,2% annualisé au cours des 10 dernières années, ce qui en fait l'un des fonds à capital fixe muni-bond les plus performants du marché.

Incroyablement, sa performance n'a pas conduit le fonds à une valorisation premium par rapport à ses actifs, comme ce qui s'est passé avec d'autres CEF. Par exemple, Pimco Municipal Income (PMF) – qui affiche de meilleures performances à long terme, mais seulement d'environ 1 point de pourcentage par an au cours des 10 dernières années - se négocie avec une prime de 13% par rapport à sa valeur liquidative.

PMF pourrait être suracheté maintenant, mais PMM ne sait pas que les actions se négocient à 4% de moins que ce qu'elles valent.

Putnam Managed Municipal Income Trust détient plus de 400 obligations municipales à diverses échéances, bien que les tranches de un à cinq ans (34 %) et de cinq à dix ans (48 %) représentent la majorité des actifs. La qualité du crédit est correcte, à 65% investment grade, bien qu'il prenne certainement plus de risques que les fonds indiciels tels que iShares National Muni Bond ETF (MUB), qui détient presque exclusivement des munis de catégorie investissement.

Cela dit, PMM n'est pas en reste, à un rendement de distribution de 5 %. Et sa remise est d'environ la moitié de ce qu'elle était en décembre, le marché évolue donc rapidement sur ce highflyer.

En savoir plus sur PMM sur le site du fournisseur de Putnam.