5 merveilleux fonds à moyenne capitalisation

fidélité

• Retour 1 an : 12,5%
• Retour 5 ans : 8,8%
• Capitalisation boursière moyenne : 8,8 milliards de dollars
• Taux de dépenses : 0,67%

Le gestionnaire principal John Roth (qui gère également l'excellent fonds Fidelity New Millennium) et le cogestionnaire Nicky Stafford partagent deux points de vue fondamentaux :et que les investisseurs se trompent souvent. Cette attitude donne un penchant à contre-courant à Fidelity Mid-Cap Stock, qui investit dans des actions présentant des caractéristiques de croissance et de valeur et avec des capitalisations boursières comprises entre 1 et 10 milliards de dollars. Les managers chassent les émergents, valeurs en forte croissance avec un potentiel de croissance que le marché sous-estime, ou pour des actions plus stables dont la croissance est plus durable que la plupart des investisseurs ne le pensent. Mais ils achètent aussi pas cher, actions délabrées avec un catalyseur identifiable pour les remettre sur les rails.

Au cours des dernières années, alors que les actions à la croissance la plus rapide sont devenues surévaluées, le fonds a privilégié les entreprises en croissance régulière et a réduit son allocation aux hyper-producteurs à moins de 10 %, dit Roth. Une exception est Peloton Interactive (PTON), que le fonds a acheté avant son introduction en bourse en septembre, et possède toujours. Roth dit que le fabricant de vélos stationnaires a potentiellement perturbé son industrie lourde, marier l'exercice à domicile avec la technologie et les médias, et a une chance d'élargir le marché des équipements d'exercice à mesure qu'elle lance de nouveaux produits.

Plus récemment, alors que les investisseurs ont fait des offres sur les producteurs réguliers face à l'incertitude du marché, les gestionnaires ont renforcé leurs avoirs dans des entreprises sensibles à l'économie telles que les sociétés énergétiques et les constructeurs de maisons. Parmi ces exploitations, Roth aime Hess (HES), qui, selon lui, excelle dans la recherche de sites de forage offshore rentables, et constructeur de maisons NVR (NVR), dont l'équipe de direction Roth félicite pour l'allocation du capital de manière experte.

Aller à contre-courant peut nuire aux résultats à court terme. Mais sur le long terme, les gérants ont prouvé qu'ils étaient des sélectionneurs d'actions habiles et agiles. Depuis que Roth a commencé à gérer le fonds début 2011, Les actions à moyenne capitalisation ont généré un rendement annualisé de 10,6 %, légèrement mieux que son indice de référence et 1,9 point de pourcentage de mieux que la moyenne des fonds mixtes à moyenne capitalisation.

3 sur 5

Valeur moyenne capitalisation Janus Henderson (JMCVX)

Janus

• Retour 1 an : 13,9%
• Retour 5 ans : 7,6%
• Capitalisation boursière moyenne : 10,0 milliards de dollars
• Taux de dépenses : 0,83%

On pourrait dire que la stratégie derrière ce fonds est consciente du risque, bien que obsédé par le risque puisse être plus apte. Les gérants Justin Tugman et Kevin Preloger commencent par rechercher des actions de haute qualité, éviter les entreprises fortement endettées et rechercher celles qui ont des avantages concurrentiels par rapport à leurs pairs et des rendements élevés sur le capital investi (une mesure de la rentabilité). La paire est également des investisseurs de valeur, favoriser les actions qui se négocient à bas prix par rapport à des mesures telles que les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles (les bénéfices en espèces restant après les dépenses en capital) par rapport aux autres entreprises de leur secteur.

Une fois qu'une action fait partie de la liste restreinte, les dirigeants envisagent un scénario pessimiste :baisse des revenus, la baisse des marges bénéficiaires et l'aigreur des investisseurs sur les actions. S'ils pensent qu'une baisse de 25 % du cours de l'action pourrait être envisagée au cours des 12 prochains mois, les gérants avancent. Pour les autres noms, la paire projette un cas prudemment positif. Les actions pour lesquelles les avantages l'emportent le plus sur les inconvénients sont en tête du portefeuille de 60 actions. Par exemple, les gérants ont récemment augmenté leur exposition au top 10 des holdings Mid-America Apartment Communities (MAA). Tugman dit que la fiducie de placement immobilier, qui possède des immeubles à appartements dans la Sun Belt, est moins sensible à la baisse des loyers ou aux restrictions sur les augmentations que les entreprises opérant dans les grandes, Villes côtières.

La position défensive du fonds peut entraver les rendements lorsque les actions sont chaudes, mais tient le coup lorsque les actions tombent en panne. Le fonds s'est mieux comporté que son indice de référence lorsque les actions ont chuté en décembre 2018 et au cours de la sombre seconde moitié de 2015. Au cours des quinze dernières années, le fonds a généré un rendement annualisé de 8,2 %, moins d'un point de pourcentage derrière l'indice, mais avec 17% de volatilité en moins. En réalité, le fonds a connu une évolution plus fluide que 99 % des fonds d'actions de moyenne capitalisation au cours de la période.

4 sur 5

Mid Cap Parnasse (PARMX)

Parnasse

• Retour 1 an : 15,2%
• Retour 5 ans : 9,7%
• Capitalisation boursière moyenne : 13,2 milliards de dollars
• Taux de dépenses : 0,99%

Membre du kiplinger 25, la liste de nos OPC sans frais préférés, parnassus mid cap investit dans un mélange de sociétés de taille moyenne présentant des caractéristiques de croissance et de valeur. parmi les quelque 800 valeurs de l'indice de référence russell midcap du fonds, l'équipe derrière le fonds, dirigé par Matt Gershuny et Lori Keith, réduit les choix à environ 40 actions de haute qualité. à prendre en considération, les entreprises doivent se vanter de produits ou services de plus en plus pertinents, une position dominante parmi les entreprises homologues et les dirigeants compétents qui dirigent le spectacle. les entreprises sont également évaluées sur le plan environnemental, critères sociaux et de gouvernance, et certaines entreprises, tels que ceux qui tirent des revenus importants de l'alcool, tabac ou armes à feu, sont totalement exclus. finalement, les gérants projettent les perspectives de croissance d'un titre par rapport aux risques potentiels au cours des trois prochaines années, favoriser les entreprises avec une gamme étroite de résultats d'investissement potentiels qui se négocient en deçà de l'évaluation des gestionnaires de la valeur réelle de l'entreprise.

gershuny est haussier sur les magasins de Burlington (BURL), une entreprise qui, selon lui, a toujours été le « vilain beau-fils » parmi les détaillants discount. Mais Gershuny aime la direction de l'entreprise sous la direction du nouveau PDG Mike O'Sullivan et voit une opportunité pour le détaillant de continuer à renforcer sa marque tout en augmentant les marges bénéficiaires et en augmentant les ventes dans les magasins existants.

Il n'y a pas eu beaucoup de jours nuageux pour Gershuny et Keith, qui a pris la barre en 2008, environ un an avant le début d'un marché haussier record. Mais le fonds a fait son travail lors d'averses éparses, dépassant haut la main son boguey en 2011, 2015 et 2018, toutes des années difficiles pour les actions. Cette propension à perdre moins lorsque les choses se dégradent devrait aider le fonds à surpasser l'indice au cours d'un cycle de marché complet, dit Gershuny. Et même dans un marché haussier fort, le fonds a fait une performance admirable, affichant un rendement annualisé inférieur à celui de l'indice de référence de seulement 0,6 point de pourcentage au cours de la dernière décennie, avec 14% de volatilité en moins.

5 sur 5

T. Rowe Price Diversified Mid Cap Growth (PRDMX)

Prix ​​T. Rowe

• Retour 1 an : 23,4%
• Retour 5 ans : 12,4%
• Capitalisation boursière moyenne : 14,7 milliards de dollars
• Taux de dépenses : 0,83%

Investisseurs en valeurs de croissance, comme les joueurs de baseball, peut être tenté de se balancer pour les clôtures. Mais en investissant, un retrait signifie plus qu'un retour à l'étang, car un investissement doit rapporter 100 % pour récupérer une perte de 50 %. Don Easley et Don Peters, qui dirigent T. Rowe Price Diversified Mid-Cap Growth, sont heureux de laisser passer l'occasion d'aller en profondeur au profit de coups de base fréquents.

Cela signifie éviter les gros paris. Le fonds détient un portefeuille largement diversifié de plus de 300 actions, avec pas plus de 1,6% des actifs dédiés à un seul nom. Les gestionnaires se concentrent sur des croissances régulières - des entreprises qui, selon eux, peuvent augmenter constamment leurs bénéfices à des taux de croissance à deux chiffres et qui ont des antécédents de maintien ou d'augmentation du rendement du capital investi sur des cycles boursiers complets. Mais ils ne veulent pas payer trop cher. Les actions du portefeuille se négocient à 20 fois les bénéfices estimés pour les 12 prochains mois, en moyenne, contre un multiple de 27 pour l'indice Russell Midcap Growth. Les gestionnaires se précipiteront lorsque les actions sur leur radar deviendront bon marché. Lorsque les actions ont chuté fin 2018, le fonds a acquis des actions décotées dans les sociétés de logiciels Coupa Software (COUP), Okta (OKTA) et Paycom Software (PAYC). Les entreprises desservent les grandes, des marchés en croissance et exploiter des entreprises par abonnement qui devraient générer des bénéfices stables, dit Easley.

Les résultats du fonds ont été constants. Il n'a jamais suivi plus de 55% des fonds pairs au cours d'une année donnée, ou dirigé plus de 86 % d'entre eux. Mais il a battu la moyenne des fonds de croissance à moyenne capitalisation au cours de huit des dix dernières années.