Davenport Small Cap Focus (DSCPX) écrase le marché au sens large

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Les actions des petites entreprises bondissaient déjà lorsque la nouvelle d'un vaccin potentiel contre le COVID-19 a fait encore plus monter les prix. Depuis le creux de mars 2020, l'indice Russell 2000 des actions des petites entreprises est en hausse de 100,8 % sur une base de rendement total (prix plus dividendes), battant la hausse de 67,3 % de l'indice S&P 500 par rapport à son creux de mars.

Davenport Small Cap Focus (DSCPX, 18,22 $ a fait encore mieux, avec un rendement de 101,6 %.

Les gérants Chris Pearson et George Smith conservent un portefeuille de 33 petits, des entreprises peu connues qui génèrent de solides flux de trésorerie et sont dirigées par des cadres ayant une capacité avérée à réinvestir l'argent à bon escient. La valeur marchande moyenne des avoirs en portefeuille est de 2,2 milliards de dollars.

Les dirigeants privilégient les entreprises dirigées par des fondateurs ou des dirigeants ayant de gros intérêts dans leur entreprise. La famille Fahari, fondateurs de Monarch Casino &Resort (MCRI, qui comprend l'Atlantis Casino Resort Spa à Reno, Nevada), détient 34 % des actions de la société. Lorsque les actions ont plongé de 66% début 2020, Smith et Pearson ont augmenté leur participation dans la société de casinos à des prix bas de 13 $ à 14 $ par action.

"Ils ont sans doute le meilleur bilan de l'industrie, " dit Smith.

Les actions ont presque quadruplé depuis lors.

Les autres principaux avoirs de DSCPX comprennent la société d'investissement Cannae Holdings (CNNE) et Evoqua Water Technologies (AQUA), qui fournit des services et des systèmes d'eau potable.

Smith et Pearson se considèrent comme des propriétaires d'entreprises, pas de sélectionneurs d'actions. C'est la culture de Davenport &Co., la société de gestion de fonds de 157 ans derrière le fonds. Ils ne sont pas limités par des règles sur l'exposition sectorielle ou sur l'opportunité de privilégier les caractéristiques de valeur ou de croissance. Mais ils gardent un œil attentif sur le risque. C'est l'une des raisons pour lesquelles le fonds est léger sur les noms de la technologie et des soins de santé.

« Dans le monde de la technologie et des soins de santé à petite capitalisation, le risque augmente considérablement, " dit Smith. « Et une grande partie de notre M.O. est de produire de bons rendements avec un risque inférieur à la moyenne.

Les deux gestionnaires mettent en pratique ce qu'ils prêchent et disposent d'argent personnel important dans le fonds.

« Nous investissons aux côtés de nos investisseurs et clients, », dit Pearson.

Cela a fonctionné pour tout le monde jusqu'à présent. Au cours des cinq dernières années, Le rendement annualisé de 18,0 % de Small Cap Focus a dépassé 99 % de ses pairs (fonds qui investissent dans un mélange d'actions présentant des caractéristiques de croissance et de valeur). Cela a dépassé le Russell 2000 et le S&P 500, trop.