Où investir en 2021

Illustration par Andrea Ucini

Comment les perspectives de n'importe quoi en 2021 ne sera-t-il pas une amélioration par rapport à 2020 ? Les actions sont certainement prêtes pour une solide performance alors que les progrès dans la lutte contre la pandémie, une économie en voie de guérison et de solides bénéfices des entreprises ouvrent la voie à des gains continus. Année pourrie si elle était, cependant, à la fin, 2020 peut être un acte difficile à suivre pour les investisseurs.

Depuis nos dernières perspectives d'investissement, l'indice S&P 500 a gagné 15 %, ou 17 % dividendes inclus. Pour 2021, nous recherchons des rendements plus le long des lignes de pourcentages élevés à un chiffre à faibles à deux chiffres. Mais si nous nous trompons, ce sera probablement parce que nous sommes trop conservateurs. (Des prix, les retours et autres données sont jusqu'au 6 novembre lorsque le S&P 500 a clôturé à 3509.)

La nouvelle année sera transitoire à bien des égards. En ce qui concerne votre portefeuille, cela signifie qu'un mélange d'anciens et de nouveaux dirigeants peut mieux fonctionner. Grand, Les actions américaines axées sur la croissance - qui, ironiquement, réussissent mieux lorsque la croissance globale de l'économie et des bénéfices est tiède - ont encore beaucoup à recommander alors que la reprise économique est naissante et inégale. Et beaucoup sont dans des industries auxquelles vous voudrez être exposé à long terme. Mais en 2021, il sera payant de parier sur la reprise, avec des actions économiquement sensibles, actions de petites et moyennes entreprises, et les participations à l'étranger, notamment sur les marchés émergents.

"Je m'attends à ce que 2021 soit l'histoire de deux marchés, " dit Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux chez Invesco. Le pivot de l'un à l'autre dépendra d'une large diffusion d'un vaccin efficace, dit-elle - un point d'inflexion sur lequel les investisseurs ont décidément plus d'espoir à la suite de bonnes nouvelles récentes sur un vaccin développé par le géant pharmaceutique Pfizer et la société de biotechnologie BioNTech.

Vous voudrez également peaufiner votre portefeuille pour reconnaître le nouveau régime politique aux États-Unis, avec le démocrate Joseph Biden comme président, une Chambre des représentants démocrate (bien qu'avec une majorité plus faible) et un Sénat dont la majorité était encore en suspens au moment de la publication. La bonne nouvelle est que, remontant à 1933, lorsque Franklin Delano Roosevelt a pris ses fonctions, le meilleur scénario pour les actions a été un gouvernement divisé, selon la société de recherche en investissement Yardeni Research. Au cours des sept périodes de gouvernement divisé depuis lors, Yardeni calcule que le S&P 500 a augmenté de 60%, en moyenne. Si les deux deuxièmes élections du Sénat en Géorgie reviennent aux démocrates, les actions pourraient ne pas faire aussi bien :pendant six vagues bleues au cours de la période, quand les démocrates tenaient la Maison Blanche et les deux chambres du Congrès, le S&P 500 a augmenté en moyenne de 56%.

En tant que citoyens, nous avons été captivés par une saison électorale américaine pas comme les autres. En tant qu'investisseurs, il est important de se rappeler que les fondamentaux du marché, tels que la trajectoire de l'économie et les bénéfices des entreprises, importe bien plus que qui vit à la Maison Blanche, et ces fondamentaux sont inextricablement liés au cours de COVID. Voici les thèmes qui, selon nous, auront le plus d'importance en 2021.

Une économie en voie de guérison

Bien que la fin de la récession ne soit pas encore officielle, la croissance est de façon convaincante à la hausse. Le chômage est en baisse à 6,9%, d'un pic de 14,7% en avril. La fabrication a fait un retour impressionnant, avec l'indice ISM manufacturier au plus haut depuis deux ans, au dernier rapport. Plus de soutien fiscal de l'Oncle Sam est en route, y compris l'allègement pour les particuliers, les entreprises et les gouvernements étatiques et locaux. La seule question est de savoir combien. Les stratèges d'UBS Global Wealth Management s'attendent à un ensemble de 500 milliards de dollars à 1 000 milliards de dollars, ou jusqu'à 5% du PIB. « Pensez aux mesures de relance fédérales comme support de vie, " dit Brad McMillan, directeur des investissements chez Commonwealth Financial Network. « Il a maintenu le patient en vie, l'a relevé et a marché, mais le patient va encore basculer sans plus.

En attendant, la Réserve fédérale sert de filet de sécurité aux marchés financiers, ayant promis des taux proches de zéro jusqu'en 2022. Plus de carburant pour la croissance - et pour les marchés financiers - pourrait venir des consommateurs, qui représentent 70 % de l'économie et gaspillent actuellement environ 14 % de leur revenu disponible. Avec plus de 4 000 milliards de dollars assis dans des fonds du marché monétaire, ne gagnant essentiellement rien, « Il y a beaucoup de munitions sur la touche, " dit Stéphanie Link, stratège en chef des investissements chez Hightower Advisors. (Pour en savoir plus sur Link, voir notre interview.)

Pour 2021, Kiplinger table sur une croissance économique de 4,3%. Bien que la croissance soit susceptible de ralentir au cours des années suivantes, l'économie a beaucoup de marge de manœuvre, dit Matt Peron, directeur de recherche chez Janus Henderson Funds. « Les cycles économiques durent généralement de cinq à six ans. Nous venons de commencer un nouveau cycle, et cela pourrait être assez fort.

Pariez sur une relance économique mondiale avec T. Rowe Prix des produits industriels mondiaux (symbole RPGIX), notre fonds préféré du secteur industriel. Ou considérez Matériaux Select Sector SPDR ETF (XLB, 68 $), qui détient les fabricants liés aux matières premières, y compris les produits chimiques, producteurs de papier et de métaux.

Hausse des bénéfices des entreprises

Quand les livres fermeront en 2020, les bénéfices des entreprises du S&P 500 seront en baisse de 16% par rapport aux niveaux de 2019, selon les estimations des analystes de Wall Street publiées par le tracker des bénéfices Refinitiv. Pour 2021, les analystes tablent sur une croissance de 23%, avec Link et d'autres stratèges encore plus optimistes. Hors stocks énergétiques, qui sortent d'un trou profond, les plus gros gagnants devraient se trouver dans les secteurs dits cycliques qui se portent bien lorsque l'économie se porte bien. Les analystes prévoient un bond de 78% des bénéfices des entreprises industrielles, 61 % pour ceux qui fournissent des biens ou services de consommation non essentiels, et 29 % pour les entreprises de matériaux.

Le risque à mesure que l'année avance est que des améliorations aussi fulgurantes soient de plus en plus difficiles à obtenir. « Pour 2021, la barre a été considérablement relevée, ", dit Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors. «Nous avons payé à l'avance pour ces gains. Si nous ne les obtenons pas, cela pourrait être un risque pour les rendements du marché, " il dit. Les valorisations élevées laissent peu de place à la déception. Les actions se vendent à 22 fois les bénéfices attendus pour les 12 prochains mois, au-dessus de la moyenne sur cinq ans de 17,3 et de la moyenne sur 10 ans de 15,5.

Un vaccin contre le COVID

Les entreprises les plus résilientes pendant la crise du COVID-19 ont été richement récompensées. Avec l'annonce d'un vaccin efficace à l'horizon, Les perdants du COVID méritent un deuxième regard. « Le secteur des services et les banques sont les plus grands bénéficiaires d'un vaccin réussi, », déclare le stratège boursier mondial Sean Darby, à la société d'investissement Jefferies. Peron de Janus Henderson aime les actions de consommation de haute qualité, y compris certaines entreprises liées aux voyages qui attendent que la demande refoulée se libère. « Les milléniaux ont hâte d'y aller, " il dit. Les entreprises de biotechnologie et de dispositifs médicaux devraient gagner à mesure que les essais cliniques pour des maladies autres que COVID passent au premier plan et que le rythme des procédures électives s'accélère, il dit.

Les actions à explorer qui correspondent à ces thèmes comprennent Réserver des avoirs (BKNG, 1 $, 784), qui exploite Booking.com et Kayak, fourniture de réservations de voyages en ligne et de services connexes. Les analystes de la Deutsche Bank considèrent le secteur des voyages en ligne comme l'un des « plus performants » en 2021. Fabricant de dispositifs médicaux Boston scientifique (BSX, 36 $) a été mis sous pression par les inquiétudes liées au COVID malgré « la nature clairement excellente des antécédents de l'entreprise, bilan et équipe de direction, », déclarent les analystes de la société d'investissement Stifel, qui évaluent le stock comme un « achat ». Parmi les banques, nous privilégions JPMorgan Chase (JPM, 103 $). (Voir plus d'actions à acheter en 2021.)

Les actions de certains gagnants de COVID-19 ont été réduites par des nouvelles positives sur les vaccins. Mais certaines tendances induites ou accélérées par la pandémie ont des jambes à plus long terme. Ceux-ci incluent le travail à distance, cocooning à la maison et une digitalisation croissante de l'entreprise en général. Cabinet de communication Twilio (TWLO, $292), par exemple, est une « pièce maîtresse des plans de transformation numérique des clients, et doit rester un bénéficiaire à long terme du nouvel ordre mondial, », selon une étude de Canaccord Genuity Capital Markets. Le cabinet d'études CFRA s'est légèrement refroidi sur le bénéficiaire du « séjour » Pool Corp. (BASSIN, 382 $), mais il recommande toujours l'entreprise, qui construit et entretient des piscines.

Un nouveau président

Si le contrôle et l'équilibre législatif au Congrès se tiennent après le second tour des élections sénatoriales en Géorgie, alors le marché pourrait être dans une situation idéale pour 2021. Cela indiquerait un plan de soutien budgétaire plus modeste que ce que les démocrates avaient initialement envisagé, moins de probabilité de pics de taux d'imposition, et une approche plus traditionnelle de la politique commerciale—une combinaison qui pourrait produire un environnement « Boucle d'or » (ni trop chaud ni trop froid).

Une question clé est de savoir si une administration Biden serait en mesure de faire avancer son programme «vert». De nombreux titres d'énergie alternative se sont repliés alors que la « vague bleue » semblait refluer. Mais les stratèges d'UBS Global Wealth Management restent optimistes. Ils notent que Biden s'est engagé à rejoindre l'Accord de Paris sur la réduction des émissions de gaz à effet de serre; les sources solaires et éoliennes sont déjà les sources de production d'électricité les moins chères à construire actuellement ; et les politiques des États et des entreprises soutiennent les initiatives vertes. En dehors des États-Unis., l'Union européenne se concentre sur une reprise verte, dit UBS, et la Chine et le Japon ont fixé des objectifs de neutralité carbone.

Les investisseurs doivent être sélectifs sur les actions climatiques volatiles, toutefois. Argus Research recommande Premier solaire (FSLR, 88 $) en raison de la solidité de son bilan et de ses perspectives de croissance future. L'action s'est récemment négociée à 22 fois les bénéfices estimés d'Argus pour 2021, au-dessous du point médian de la fourchette historique de 16 à 36. Énergie propre Invesco WilderHill (PBW, 73 $) est membre du Kiplinger ETF 20, la liste de nos fonds négociés en bourse préférés. Il investit dans des entreprises travaillant avec une variété de sources d'énergie renouvelables et de technologies d'énergie propre. Ou jetez un oeil à Etho Climate Leadership US ETF (ETHO, 48 $), un fonds sur le point d'atteindre 100 millions de dollars d'actifs (un bon signe).

Technologie moins dominante

La plupart des investisseurs savent qu'une poignée de géants de la technologie dominent le marché depuis des années. « Nous pensons qu'il y a beaucoup de bonnes entreprises là-bas – elles sont géniales, nous les possédons, », dit Péron. « Mais comme les gens sont convaincus que nous sommes sortis du bois du coronavirus et que nous nous rétablissons, le marché va s'élargir, " il dit. Arone de State Street Advisors est d'accord, en particulier compte tenu de la surveillance antitrust accrue sur les actions dites FAANG - Facebook, Amazon.com, Pomme, Netflix et Google d'Alphabet, qui fait déjà face à un procès fédéral. « Nous encourageons les clients à se tourner vers des sociétés à faible capitalisation, " il dit. Le portefeuille de FNB Invesco S&P à petite capitalisation des technologies de l'information (PSCT, 99 $) a une valeur marchande moyenne de seulement 1,7 milliard de dollars et a relativement bien résisté lors du récent coup de poing des tarifs technologiques plus importants.

Arone aime les entreprises à la pointe des zones de croissance, dont l'intelligence artificielle, robotique, l'Internet des objets et l'apprentissage automatique, entre autres. Un endroit pour les trouver est dans un ETF introduit par State Street en 2018 : SPDR S&P Kensho Composite des nouvelles économies (KOMP, 48 $). Nous aimons le membre Kip ETF 20 ARK Innovation (ARKK, 102 $), qui détient des leaders en génomique, automatisation, Internet de nouvelle génération et technologies financières.

Un coup de pouce pour les marchés internationaux

Une politique commerciale plus prévisible sous une administration Biden est un coup de pouce pour les marchés émergents, en particulier les marchés asiatiques, dominé par la Chine. Et tout comme une position plus belliqueuse sur le commerce sous le président précédent avait tendance à faire monter le dollar, l'approche Biden pourrait conduire à une pression sur le billet vert, dire des experts, de même que les faibles taux d'intérêt américains et la hausse des déficits budgétaires. C'est une bonne nouvelle pour les marchés étrangers en général, et les marchés émergents en particulier. Des monnaies locales plus fortes ont tendance à profiter aux pays exportateurs de matières premières, ceux qui dépendent fortement des investissements étrangers, et les pays qui détiennent des montants importants de dette libellée en dollars américains.

Les marchés asiatiques se distinguent également par le succès dont ils ont fait preuve dans le contrôle du virus et le redémarrage de leurs économies, dit Mike Pyle, stratège en chef des investissements pour le géant de l'investissement BlackRock. « Il y aura probablement deux moteurs de croissance importants au cours de la prochaine décennie :les États-Unis et l'Asie de l'Est, " il dit. « La plupart des portefeuilles d'investisseurs sont sous-exposés à l'Asie de l'Est.

Pour remédier à cette situation, envisager iShares Asie 50 (AIA, 80 $), un ETF avec une exposition à la Chine (41 % de l'actif), Corée du Sud (23%), Taïwan (19 %) et Hong Kong (14 %). Terri Spath, directeur des investissements chez Sierra Investment Management, se concentrerait sur la Corée du Sud, « l'étalon-or » pour le contrôle économique, risques politiques et sanitaires. Un ETF qu'elle recommande est iShares MSCI Corée du Sud (EWY, 70 $). Pour une vision plus large des marchés émergents, envisager Baron des marchés émergents (BEXFX), membre du Kiplinger 25, la liste de nos fonds communs de placement sans frais préférés.

Les bénéficiaires les plus faibles comprennent également les multinationales américaines qui réalisent une bonne partie des ventes à l'étranger, ce qui se traduit par plus de bénéfices ici lorsque cet argent est rapatrié. Entreprise de cosmétiques Estee Lauder (EL, $239) génère plus des deux tiers des revenus à l'étranger. La Chine continentale est une tache lumineuse, le rapport trimestriel le plus récent de la société montrant que les ventes nettes y ont augmenté à deux chiffres par rapport à la même période un an plus tôt. Le e-commerce reste un moteur de croissance mondial pour l'entreprise, selon Stifel, qui évalue le stock comme un « achat ».

Une nouvelle stratégie obligataire

Les investissements à revenu fixe sortiront davantage des sentiers battus en 2021. Il est possible que les taux d'intérêt à long terme commencent à augmenter légèrement en 2021, poussant le rendement des bons du Trésor à 10 ans à partir de seulement 0,08 % récemment, mais l'ambiance globale plus faible pour plus longtemps est intacte. « La plupart des investisseurs devront aller au-delà des actifs à revenu fixe traditionnels, », déclare Hooper d'Invesco. Un portefeuille plus diversifié pourrait détenir des actions versant des dividendes, fonds de placement immobilier, obligations convertibles et dette des marchés émergents, elle dit.

Vous trouverez à la fois des payeurs réguliers et des producteurs à haut rendement parmi le Kiplinger Dividend 15, nos actions à dividendes préférées. Les membres comprennent Produits de l'air et produits chimiques (APD, 307 $), avec 38 ans de randonnées consécutives, rendement de 1,7%; et Verizon Communications (VZ, 59 $, cédant récemment un gros 4,3 %. Titres convertibles Fidelity (FCVSX) est un fonds d'obligations convertibles à faible coût.

Pyle de BlackRock a une "forte préférence" pour la dette à haut rendement. « Le marché prend en compte plus de défauts que nous ne le verrons probablement, " il dit. Kip 25 fidèle Entreprise à haut rendement Vanguard (VWEHX) est un fonds à frais modiques avec une approche prudente.