Qu'est-ce qu'un fonds d'intervalle ?

Un fonds d'intervalle est un type de fonds fermé dont les actions ne se négocient pas sur le marché secondaire. Au lieu, le fonds propose périodiquement de racheter un pourcentage des actions en circulation à la valeur nette d'inventaire (VNI).

Les règles pour les fonds d'intervalle, ainsi que les types d'actifs détenus, rendent cet investissement largement illiquide par rapport à d'autres fonds. Les rendements élevés sont la principale raison pour laquelle les investisseurs sont attirés par les fonds d'intervalle. Voici un aperçu de ces investissements.

Acheter est facile mais cher

Les parts de fonds d'intervalle sont généralement proposées à la vente quotidiennement par le fonds à la valeur liquidative actuelle. Selon le fonds et ses orientations, les actions peuvent être réservées aux investisseurs qualifiés, mais la plupart des fonds d'intervalle sont accessibles à tous.

Les investissements minimums se situent souvent entre 10 $, 000 et 25 $, 000 et ont des ratios de dépenses aussi élevés que 3%.

Opportunités de vente limitées

Par règle, les fonds d'intervalle proposent périodiquement de racheter des actions du fonds à la valeur liquidative indiquée. La période de rachat peut être tous les 3, 6, ou 12 mois. La plupart des fonds proposent un rachat trimestriel.

L'annonce de rachat précisera une date à laquelle vous devez accepter l'offre de rachat et le pourcentage de toutes les actions en circulation que le fonds achètera – généralement 5 % et parfois jusqu'à 25 %. Le rachat se faisant au prorata, il n'y a aucune garantie que vous puissiez racheter le nombre d'actions que vous souhaitez lors d'un rachat donné.

En raison de ces opportunités de vente restreintes, un fonds d'intervalle doit être considéré comme un fonds à long terme, investissements principalement illiquides.

Les rendements sont élevés...

Grâce à une structure largement illiquide, qui permet aux gestionnaires de fonds d'investir sans la pression des rachats en cours, les fonds d'intervalle ont tendance à fournir des rendements plus élevés que les fonds ouverts.

La capacité d'investir dans des types d'actifs alternatifs, comme l'immobilier commercial, prêts à la consommation, dette, et autres actifs illiquides, contribue également à augmenter les rendements des fonds à intervalles.

...Et les frais aussi

Les frais globaux pour les fonds d'intervalle ont tendance à être beaucoup plus élevés que ceux des fonds communs de placement à capital variable. Un fonds commence avec des frais de souscription de 5,75%, a des frais de gestion pouvant aller jusqu'à 2,45 %, des frais de service de 0,25%, et jusqu'à 0,75% en dépenses d'exploitation.

Sans compter les frais de vente, les dépenses annuelles de ce fonds pourraient atteindre 3,45 %. Les rendements annuels peuvent dépasser et dépassent les frais, mais les investisseurs doivent savoir que la barre est souvent haute.

Les nouveaux fonds immobiliers commerciaux

Une classe d'investissement alternative récemment mise à disposition par le biais de fonds d'intervalle, immobilier commercial, mérite une mention spéciale. Contrairement aux FPI, qui investissent dans des pools immobiliers et se négocient comme des actions, les fonds d'intervalle investissent directement dans les propriétés elles-mêmes.

Les fonds d'intervalle ont tendance à être moins volatils que les FPI, sensibles aux variations des taux d'intérêt et soumis aux caprices du marché. Cela s'explique en partie par le fait que les fonds d'intervalle basés sur l'immobilier reposent davantage sur des revenus locatifs stables que sur l'appréciation du capital.

Avantages et inconvénients des fonds d'intervalle

Pour décider si ces investissements appartiennent à votre portefeuille, vous voudrez peut-être examiner cette liste d'avantages et d'inconvénients.

Avantages

• Les rendements des fonds d'intervalle sont nettement supérieurs à ceux des fonds communs de placement à capital variable.
• L'illiquide, la structure à long terme des fonds d'intervalle aide à restreindre le comportement normal des investisseurs « acheter haut/vendre bas ».
• Les fonds d'intervalle offrent aux investisseurs particuliers un accès à des investissements alternatifs de qualité institutionnelle avec des minimums relativement bas.
• Fonds souvent moins volatils et réactifs au marché puisque les investissements ne sont pas liés aux actions.

Les inconvénients

• Les fonds d'intervalle sont essentiellement illiquides, surtout par rapport aux fonds communs de placement à capital variable.
• Le rachat se faisant au prorata, il n'y a aucune garantie que vous puissiez racheter toutes vos actions pendant une fenêtre de rachat.
• Bien que les rendements soient plus élevés, les frais le sont aussi, bien plus qu'avec les fonds communs de placement à capital variable.
• L'investissement minimum, ce qui est faible par rapport aux normes du capital-investissement, est encore élevé par rapport au minimum pour les fonds communs de placement à capital variable.
• Il existe à la fois un problème de transparence et de conflit d'intérêts si le gestionnaire de portefeuille est autorisé à investir dans d'autres fonds du promoteur du fonds.

La ligne de fond

Le principal avantage des fonds à intervalles est qu'ils offrent des rendements supérieurs à la plupart des autres options de fonds communs de placement. Les deux principaux inconvénients sont des frais plus élevés et l'illiquidité. Comme indiqué ci-dessus, l'illiquidité peut être positive si elle vous oblige à conserver un investissement à long terme.

Avant d'investir dans un fonds d'intervalle, vous devriez considérer quelle partie de votre portefeuille pourrait tolérer l'engagement à long terme requis pour ce type de véhicule. Vous devez également rechercher attentivement tous les fonds d'intervalle qui vous intéressent pour vous assurer que les frais ne sont pas susceptibles de grignoter un avantage de rendement.

Finalement, vous devriez consulter un conseiller financier de confiance pour vous assurer que vous n'avez pas négligé les pièges potentiels et qu'un fonds d'intervalle a du sens pour vous.