Risque de règlement

Qu'est-ce que le risque de règlement ?

Le risque de règlement est la possibilité qu'une ou plusieurs parties ne parviennent pas à respecter les termes d'un contrat au moment convenu. Le risque de règlement est un type de risque de contrepartie associé au risque de défaut, ainsi qu'avec les décalages horaires entre les parties. Le risque de règlement est également appelé risque de livraison ou risque Herstatt.

Points clés à retenir

• Le risque de règlement est la possibilité qu'une ou plusieurs parties ne parviennent pas à respecter les termes d'un contrat au moment convenu.
• Le risque de règlement est généralement quasi inexistant sur les marchés des valeurs mobilières.
• Les deux principaux types de risque de règlement sont le risque de défaut et le risque de délai de règlement.
• Le risque de règlement est parfois appelé « risque Herstatt, " du nom de la faillite bien connue de la banque allemande Herstatt.

Comprendre le risque de règlement

En principe, le risque de règlement est simplement la possibilité qu'un acheteur ou un vendeur ne respecte pas sa part du marché. Chaque fois que quelqu'un achète des marchandises en ligne, il y a le risque que les marchandises arrivent en retard ou n'arrivent jamais. Ce risque est très similaire au risque de règlement sur les marchés des valeurs mobilières.

L'idée d'un « courtier honnête » auquel on peut faire confiance pour s'assurer que les deux parties maintiennent un accord est cruciale pour réduire le risque de règlement. Les sociétés de courtage et les courtiers individuels doivent maintenir leur réputation de courtiers honnêtes pour rester en affaires. Lorsque la plupart des investisseurs achètent et vendent des titres, ils traitent vraiment avec leurs courtiers plutôt qu'entre eux. Le risque de règlement est minimisé par la solvabilité, compétences techniques, et les incitations économiques des courtiers.

Le risque de règlement peut être réduit en traitant avec des compétent, et des contreparties financièrement saines.

Sans surprise, le risque de règlement est généralement quasi inexistant sur les marchés des valeurs mobilières. Cependant, la perception du risque de règlement peut être élevée en période de tensions financières mondiales. Prenons l'exemple de l'effondrement de Lehman Brothers en septembre 2008. Il y avait une inquiétude généralisée que ceux qui faisaient des affaires avec Lehman pourraient ne pas recevoir les titres ou les espèces convenus.

Le risque de règlement a toujours été un problème sur le marché des changes (forex). La création de l'établissement en liaison continue (CLS) a permis d'améliorer cette situation. CLS, animé par CLS Bank International, élimine les différences de temps de règlement et est considéré comme ayant fourni un marché des changes plus sûr.

Types de risque de règlement

Les deux principaux types de risque de règlement sont le risque de défaut et le risque de délai de règlement.

Risque de défaut

Le risque de défaillance est la possibilité que l'une des parties ne respecte pas entièrement un contrat. Cette situation est similaire à ce qui se passe lorsqu'un vendeur en ligne n'envoie pas les marchandises après avoir reçu l'argent. Le défaut est le pire résultat possible, ce n'est donc vraiment un risque sur les marchés financiers que lorsque les entreprises font faillite. Même à ce moment là, Les investisseurs américains ont toujours une assurance Securities Investor Protection Corporation (SIPC).

Risques liés au délai de règlement

Les risques liés au moment du règlement comprennent les situations potentielles où les titres sont échangés comme convenu, mais pas dans les délais convenus. Les risques liés au délai de règlement sont généralement beaucoup moins graves que le risque de défaut, car les transactions ont toujours lieu. Ces risques sont l'équivalent sur le marché des valeurs mobilières des situations quotidiennes où une pizza ou un colis d'Amazon arrive en retard. Cependant, la vitesse et la liquidité des marchés financiers rendent les conséquences beaucoup plus graves.

Un exemple réel de risque de règlement (risque Herstatt)

Le risque de règlement est parfois appelé « risque Herstatt, " du nom de la faillite bien connue de la banque allemande Herstatt. Le 26 juin, 1974, la banque avait reçu ses recettes en devises étrangères en Europe mais n'avait effectué aucun de ses paiements en dollars américains. Lorsque les régulateurs bancaires allemands ont fermé la banque, l'événement a laissé les contreparties avec des pertes substantielles.

L'affaire de la faillite d'Herstatt a conduit à la création du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire, composé de représentants des banques centrales et des autorités de régulation des pays du Groupe des Dix (G10). Le Comité de Bâle a désormais son siège au sein de la Banque des Règlements Internationaux (BRI) à Bâle, La Suisse. Il est généralement considéré comme ayant constitué la base des exigences de fonds propres bancaires dans les pays représentés par le comité et au-delà.