Comment les rendements du capital-investissement se comparent-ils aux autres rendements d'investissement ?

Le capital-investissement est une option d'investissement attrayante pour les particuliers fortunés et les investisseurs institutionnels en raison de son potentiel de rendement élevé. Le private equity entre dans la catégorie des classes d'actifs alternatives.

Bien que sa définition soit confuse, Le capital-investissement se réfère le plus souvent à un pool géré de fonds levés ou empruntés. Ces fonds sont explicitement utilisés pour obtenir une participation au capital de petites entreprises présentant un potentiel de croissance. Les sociétés de capital-investissement encouragent les investissements de sources riches en offrant un meilleur retour sur investissement (ROI) que d'autres classes d'actifs alternatives ou des options d'investissement plus conventionnelles.

Points clés à retenir

• Le capital-investissement a généré des rendements annuels moyens de 10,48 % sur la période de 20 ans se terminant le 30 juin, 2020.
• Entre 2000 et 2020, le private equity a surperformé le Russell 2000, le S&P 500, et capital-risque.
• Comparé à d'autres périodes, cependant, les rendements du capital-investissement peuvent être moins impressionnants.
• Un degré élevé de tolérance au risque et la capacité de gérer une illiquidité substantielle sont nécessaires pour réussir sur les marchés du capital-investissement.

Rendements historiques des classes d'actifs

L'indice de capital-investissement américain fourni par Cambridge Associates montre que le capital-investissement a produit des rendements annuels moyens de 10,48 % sur la période de 20 ans se terminant le 30 juin. 2020. Au cours de cette même période, l'indice Russell 2000, un indicateur de suivi des performances pour les petites entreprises, en moyenne 6,69 % par an, tandis que le S&P 500 a rapporté 5,91 %.

Il est clair qu'un investisseur prenant un risque avec le private equity aurait reçu un rendement beaucoup plus élevé que ceux qui ont choisi la voie plus conventionnelle d'investir dans un ETF qui a suivi un indice populaire. Par ailleurs, l'indice de capital-risque américain de Cambridge Associates n'a atteint en moyenne que 5,06 % par an entre 2000 et 2020.

Comparé à d'autres périodes, cependant, les rendements du capital-investissement peuvent être moins impressionnants. Par exemple, le capital-risque a été le plus performant entre 2010 et 2020, avec des rendements annuels moyens de 15,15 %. De plus, le S&P 500 dépasse légèrement le private equity, avec une performance de 13,99 % par an contre 13,77 % pour le private equity sur les 10 ans clos le 30 juin, 2020. D'autre part, c'était encore mieux que le rendement annuel moyen de 10,50 % du Russell 2000 pendant cette période.

Différences dans l'évaluation des capitaux publics et privés

Bien qu'il soit généralement facile de déterminer le prix et la performance des sociétés et des fonds cotés en bourse, Le capital-investissement et le capital-risque présentent des problèmes supplémentaires. Pour les entreprises publiques, on peut simplement observer les prix du marché et mesurer les changements de prix pour obtenir les rendements historiques.

Il existe différentes méthodes d'évaluation des entreprises privées. Une approche est l'analyse d'entreprise comparable, mais cela ne fonctionne que s'il existe des entreprises publiques similaires à l'entreprise privée en question. Il est également possible de calculer la valeur comptable des sociétés privées si leurs bilans sont disponibles.

Les meilleures estimations des évaluations de sociétés fermées sont généralement faites par des sociétés de capital-investissement. Premièrement, ils ont besoin d'estimations précises pour savoir combien payer lorsqu'ils investissent dans des entreprises privées. Après avoir acheté, les sociétés de capital-investissement auront également besoin d'un flux constant de données fiables, tels que les bilans, pour prendre des décisions et fournir des informations à leurs investisseurs.

Le problème majeur avec l'utilisation des métriques de valorisation, comme la valeur comptable, car la comparaison des rendements des capitaux privés avec ceux des capitaux publics est qu'ils se comportent très différemment des prix du marché. Par exemple, la valeur comptable est beaucoup moins sujette aux fluctuations à court terme des prix du marché. On s'attendrait donc à ce que le capital-investissement sous-performe le capital-actions public lors de marchés haussiers et surperforme lors de marchés baissiers. On peut dire que c'est quelque peu artificiel. Il serait peut-être plus précis de comparer la performance du capital-investissement à l'évolution des valeurs comptables des sociétés ouvertes plutôt qu'à leurs prix de marché. Cependant, ces différences ont tendance à s'égaliser à long terme.

Les comparaisons des rendements des actions publiques et privées ont tendance à être plus précises sur des périodes plus longues.

Inconvénients du Private Equity

Bien que le capital-investissement puisse être une option d'investissement lucrative pour les particuliers fortunés, ce n'est pas la seule classe d'actifs alternative qui offre des rendements attrayants. Investisseurs intéressés par le private equity, capital-risque, ou d'autres alternatives doivent être conscientes que leur potentiel de rendements plus élevés s'accompagne également d'un risque plus élevé. Un degré élevé de tolérance au risque et la capacité de gérer une illiquidité substantielle sont nécessaires pour réussir sur les marchés du capital-investissement. Dans certains cas, cela peut prendre un an ou plus pour vendre des investissements en capital-investissement.