Un banc profond de bon augure pour le revenu municipal intermédiaire de Fidelity

La dernière fois que nous nous sommes enregistrés avec Revenu municipal intermédiaire de fidélité (symbole FLTMX), le manager de longue date Mark Sommer venait de prendre sa retraite. Maintenant, Kevin Ramundo, cogérant depuis 2010, prend sa retraite, trop, en juin. « Je vais passer du temps à parcourir le sentier des Appalaches et à skier, " il dit. Les changements de gestionnaire de fonds nous rendent prudents. Mais ce fonds est géré par une équipe composée pour la plupart de membres de longue date qui suivent un processus bien rodé.

L'équipe, qui comprend les cogestionnaires Cormac Cullen, Michel Maka, Elizah McLaughlin et Ramundo, avec trois traders et une vingtaine d'analystes, discuter et débattre de chaque position dans le fonds. "Bien que nous ne soyons pas toujours d'accord, " dit McLaughlin, « nos décisions de fonds sont entièrement approuvées par l'ensemble de l'équipe. » Ils recherchent des obligations à prix raisonnable avec des finances stables. La gestion des risques est une priorité, trop, et l'équipe utilise un outil propriétaire pour surveiller le portefeuille.

Les obligations municipales, qui paient des intérêts exonérés d'impôt sur le revenu fédéral et parfois d'État, ont fait une belle course ces dernières années. La loi fiscale de 2017 comprenait des modifications spécifiques aux munis qui ont réduit l'offre au moment même où les investisseurs ont commencé à réclamer les obligations. « Il y a un déséquilibre entre l’offre et la demande, " dit Cullen, et cela a contribué à soutenir les prix des obligations municipales.

Au cours des 12 derniers mois, Intermediate Muni Income a rapporté 7,4%. Il s'agit d'un solide rendement absolu pour le fonds. Mais il est à la traîne de l'indice Bloomberg Barclays Municipal et du fonds obligataire à moyen terme typique. Ramundo dit que la faible volatilité a conduit à réduire les écarts dans les rendements des fonds munis. « Les écarts de performance entre les meilleurs fonds restent assez serrés, " il dit.

Mais Intermediate Muni Income a tendance à briller sur les marchés baissiers. En 2013, le fonds municipal typique à moyen terme a perdu 2,3 ​​%; Fidelity Intermediate Muni Income a battu 77% de ses concurrents, avec une perte de 1,5%.

Après de belles performances deux années de suite, les gérants du fonds sont prudemment optimistes. Munis sont richement appréciés, dit Cullen. Mais stable, des taux d'intérêt bas et une économie américaine forte, couplée à une forte demande de munis et une offre serrée, rendre « raisonnable de s’attendre à un soutien continu pour munis ».