Gestion passive définie

Qu'est-ce que la gestion passive ?

La gestion passive est un style de gestion associé aux fonds communs de placement et aux fonds négociés en bourse (FNB) où le portefeuille d'un fonds reflète un indice de marché. La gestion passive est le contraire de la gestion active dans laquelle le(s) gestionnaire(s) d'un fonds tentent de battre le marché avec diverses stratégies d'investissement et décisions d'achat/vente des titres d'un portefeuille. La gestion passive est également appelée « stratégie passive, " "l'investissement passif, " ou " investissement indiciel ".

Points clés à retenir

• La gestion passive est une référence aux fonds indiciels et aux fonds négociés en bourse, qui reflètent un indice établi, comme le S&P 500.
• La gestion passive est à l'opposé de la gestion active, dans lequel un gestionnaire sélectionne des actions et d'autres titres à inclure dans un portefeuille.
• Les fonds gérés passivement ont tendance à facturer des frais moins élevés aux investisseurs que les fonds gérés activement.
• L'hypothèse de marché efficace (EMH) démontre qu'aucun gestionnaire actif ne peut battre le marché longtemps, comme leur succès n'est qu'une question de chance; plus long terme, la gestion passive offre de meilleurs rendements.

Comprendre la gestion passive

Les adeptes de la gestion passive croient en l'hypothèse du marché efficient. Il précise qu'à tout moment, les marchés intègrent et reflètent toutes les informations, rendant inutile la sélection de titres individuels. Par conséquent, la meilleure stratégie d'investissement est d'investir dans des fonds indiciels, qui ont historiquement surperformé la majorité des fonds gérés activement.

Fonds indiciel Vanguard 500, Spider S&P 500 ETF et Vanguard Total Stock Market Index Fund sont les trois plus grands fonds indiciels.

La recherche derrière la gestion passive

Dans les années 1960, professeur d'économie de l'Université de Chicago, Eugène Fama, mené des recherches approfondies sur les tendances des cours des actions, qui a conduit à son développement de l'hypothèse de marché efficace (EMH). L'EMH maintient que les prix du marché reflètent pleinement toutes les informations et attentes disponibles, les cours boursiers actuels sont donc la meilleure approximation de la valeur intrinsèque d'une entreprise. Les tentatives d'identifier et d'exploiter systématiquement les actions mal évaluées sur la base d'informations échouent généralement parce que les mouvements des cours des actions sont en grande partie aléatoires et sont principalement motivés par des événements imprévus. Bien que des erreurs de prix puissent se produire, il n'y a pas de modèle prévisible pour leur occurrence qui entraîne une surperformance constante. L'hypothèse des marchés efficients implique qu'aucun investisseur actif ne battra systématiquement le marché sur de longues périodes, sauf par hasard, ce qui signifie que les stratégies de gestion active utilisant la sélection de titres et le market timing ne peuvent pas systématiquement ajouter suffisamment de valeur pour surperformer les stratégies de gestion passive.

Sharpe a conclu que, dans son ensemble, les gestionnaires de fonds actifs sous-performent les gestionnaires de fonds passifs, non pas parce qu'il y a quelque chose qui ne va pas en soi dans leurs stratégies financières, mais simplement à cause des lois de l'arithmétique. Pour que les gérants actifs surperforment le marché, ils doivent obtenir un rendement qui peut surmonter leurs dépenses de fonds, qui sont beaucoup plus élevés que les fonds passifs en raison de frais de gestion plus élevés, des coûts de transaction plus élevés, et un chiffre d'affaires plus élevé. Ceci est cohérent avec les recherches de Sharpe, ce qui montre que, en tant que groupe, les gestionnaires actifs sous-performent le marché d'un montant équivalent à leurs frais et dépenses moyens.

Lorsqu'une stratégie de gestion passive est utilisée, il n'est pas nécessaire de consacrer du temps ou des ressources à la sélection de titres ou au market timing. En raison du caractère aléatoire à court terme des retours, les investisseurs seraient mieux servis par un passif, portefeuille structuré basé sur la diversification des classes d'actifs pour gérer l'incertitude et positionner les portefeuilles pour une croissance à long terme sur les marchés des capitaux.

168,2 milliards de dollars

Le montant qui a afflué dans les fonds passifs en 2019, selon les derniers chiffres du tracker de fonds Morningstar.

Ruée vers la gestion passive

En raison des faibles rendements de la gestion active et de la recommandation de financiers influents comme Warren Buffett, les liquidités des investisseurs ont afflué dans la gestion passive ces dernières années. Rien qu'en 2019, 168,2 milliards de dollars investis dans des fonds d'actions américaines passifs, selon le tracker de fonds Morningstar. Inversement, 41,4 milliards de dollars ont fui des fonds gérés activement, la sixième année de sorties nettes au cours de la décennie de marché haussier. Cependant, une grande partie de l'afflux de fonds passifs est allée aux fonds obligataires imposables et municipaux.