Analyse de crédit

Qu'est-ce que l'analyse de crédit ?

L'analyse de crédit est un type d'analyse financière qu'un investisseur ou un gestionnaire de portefeuille obligataire effectue sur des entreprises, Gouvernements, municipalités, ou toute autre entité émettrice de dette pour mesurer la capacité de l'émetteur à faire face à ses obligations de dette. L'analyse de crédit cherche à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à l'investissement dans les titres de créance de cette entité particulière.

Points clés à retenir

• L'analyse de crédit évalue le niveau de risque des titres de créance émis par des sociétés ou entités afin de mesurer la capacité de l'entité à honorer ses obligations.
• L'analyse de crédit cherche à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à l'investissement dans cette entité particulière.
• Le résultat de l'analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l'émetteur ou à l'emprunteur de la dette.

Comment fonctionne l'analyse de crédit

Pour juger de la capacité d'une entreprise à payer sa dette, banques, investisseurs obligataires, et les analystes effectuent des analyses de crédit sur l'entreprise. En utilisant des ratios financiers, analyse des flux de trésorerie, analyse de tendance, et projections financières, un analyste peut évaluer la capacité d'une entreprise à payer ses obligations. Un examen des cotes de crédit et de toute garantie est également utilisé pour calculer la solvabilité d'une entreprise.

Non seulement l'analyse de crédit est utilisée pour prédire la probabilité qu'un emprunteur fasse défaut sur sa dette, mais il est également utilisé pour évaluer la gravité des pertes en cas de défaut.

Le résultat de l'analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l'émetteur ou à l'emprunteur de la dette. La cote de risque, à son tour, détermine s'il faut accorder un crédit ou un prêt d'argent à l'entité emprunteuse et, si c'est le cas, le montant à prêter.

Exemple d'analyse de crédit

Un exemple de ratio financier utilisé dans l'analyse de crédit est le ratio de couverture du service de la dette (DSCR). Le DSCR est une mesure du niveau de trésorerie disponible pour payer les obligations de la dette actuelle, comme l'intérêt, principal, et les paiements de location. Un ratio de couverture du service de la dette inférieur à 1 indique un flux de trésorerie négatif.

Par exemple, un ratio de couverture du service de la dette de 0,89 indique que le résultat opérationnel net de l'entreprise est suffisant pour couvrir seulement 89 % des paiements annuels de sa dette. En plus des facteurs fondamentaux utilisés dans l'analyse de crédit, des facteurs environnementaux tels que le climat réglementaire, concurrence, Imposition, et la mondialisation peut également être utilisée en combinaison avec les fondamentaux pour refléter la capacité d'un emprunteur à rembourser ses dettes par rapport aux autres emprunteurs de son secteur.

Considérations particulières

L'analyse de crédit est également utilisée pour estimer si la notation de crédit d'un émetteur d'obligations est sur le point de changer. En identifiant les entreprises qui sont sur le point de connaître un changement de notation de la dette, un investisseur ou un gestionnaire peut spéculer sur ce changement et éventuellement réaliser un profit.

Par exemple, supposons qu'un gestionnaire envisage d'acheter des obligations de pacotille dans une entreprise. Si le gestionnaire estime que la notation de la dette de l'entreprise est sur le point de s'améliorer, ce qui est un signal de risque de défaut relativement plus faible, alors le gestionnaire peut acheter l'obligation avant que le changement de notation n'ait lieu, puis vendre l'obligation après le changement de notation à un prix plus élevé. D'un autre côté, un investisseur en actions peut acheter l'action puisque le changement de notation des obligations pourrait avoir un impact positif sur le cours de l'action.