Comment calculer le rendement de la dette ?

Le rendement de la dette fait référence au taux de rendement qu'un investisseur peut espérer gagner s'il détient un instrument de dette jusqu'à son échéance. Ces instruments comprennent les bons du Trésor garantis par le gouvernementBons du Trésor (T-Bills)Les bons du Trésor (ou bons du Trésor en abrégé) sont un instrument financier à court terme émis par le Trésor américain avec des périodes d'échéance de quelques jours à 52 semaines., obligations de sociétés ObligationsLes obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur de l'obligation emprunte du capital au détenteur de l'obligation et lui verse des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée., contrats de dette privée, et autres titres à revenu fixeTitres à revenu fixeLes titres à revenu fixe sont un type d'instrument de créance qui fournit des rendements sous forme de ou fixe, les paiements d'intérêts et les remboursements de la. Dans cet article, nous explorerons les quatre types de rendements différents :l'escompte bancaire, Période de détention, Marché monétaire, et Efficace Annuel.

Taux d'escompte bancaire (BDY)

La formule BDY est la mieux adaptée pour calculer le rendement des instruments de dette à court terme tels que les bons du Trésor du gouvernement. La formule de calcul de BDY est :

Où:

ré – Remise/prime de la valeur faciale (valeur faciale – prix du marché)

F – Valeur faciale

360 – Nombre de jours dans une année (conformément aux conventions bancaires)

t – Nombre de jours jusqu'à maturité

Exemple BDY

Un investisseur veut acheter un bon du Trésor américain. Le prix du marché actuel est de 490 $ et le titre a une valeur nominale de 500 $. Le bon du Trésor arrive à échéance dans 200 jours à compter d'aujourd'hui. Si l'investisseur achète le bon du Trésor aujourd'hui, quel est le BDY attendu ?

Le BDY sur cet investissement est 3,6% .

Rendement de la période de détention (HPY)

HPY mesure tous les gains et/ou pertes en capital résultant d'investissements par emprunt qui se sont produits au cours d'une période de détention spécifiée. La formule de calcul de HPY est :

Où:

P1 – Prix du titre à la fin de la période de détention (maturité)

P0 – Prix du titre au début de la période de détention (prix d'achat)

D1 – Distributions en espèces pendant la période de détention (coupons)

Exemple HPY

Un investisseur achète un bon du Trésor d'une valeur nominale de 500 $. Il vend ensuite le bon du Trésor à l'échéance pour 510 $. Quel est son HPY ?

Le HPY sur cet investissement est 2% . Notez que les bons du Trésor sont des titres à coupon zéro et ne paient pas de coupon mensuel aux investisseurs. Ainsi, le terme D1 dans cet exemple est égal à 0.

Rendement du marché monétaire (MMY)

MMY calcule le rendement des très liquides, les titres de créance à court terme tels que les certificats de dépôt, papier commercial, ou bons du Trésor. MMY est différent de BDY, car il calcule le rendement en fonction du prix d'achat du titre plutôt que de la valeur nominale du titre. L'équation pour MMY est :

Où:

360 – Nombre de jours dans une année (conformément aux conventions bancaires)

t – Nombre de jours jusqu'à maturité

Exemple MMY

Cet exemple utilise les mêmes nombres que l'exemple HPY ci-dessus. Maintenant, nous apprenons que le T-bill était un T-bill à 3 mois qui vient à échéance en 90 jours. Quel est le MMY de l'investissement ?

En utilisant le HPY que nous avons calculé plus tôt, le MMY sur cet investissement est 8% .

Rendement annuel effectif (EAY)

EAY est essentiellement la version annualisée de HPY. Il fournit un nombre qui est facilement comparable aux rendements annuels d'autres titres. L'équation pour EAY est :

Où:

365 – Nombre de jours dans l’année (différent de la convention bancaire)

t – Nombre de jours jusqu'à maturité

Exemple EAY

Cet exemple utilise les mêmes nombres que les exemples HPY et MMY ci-dessus, où HPY est de 0,02 et t est de 90 jours.

Le rendement annualisé de cet investissement est 8,4% .

Davantage de ressources

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• Obligation convertibleObligation convertibleUne obligation convertible est un type de titre de créance qui confère à un investisseur le droit ou l'obligation d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice à certains moments de la durée de vie d'une obligation. Une obligation convertible est un titre hybride
• Taux sans risqueTaux sans risqueLe taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui ne comporte aucun risque. En pratique, le taux sans risque est communément considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire.
• Liquidity PremiumLiquidity PremiumUne prime de liquidité rémunère les investisseurs qui investissent dans des titres à faible liquidité. La liquidité fait référence à la facilité avec laquelle un investissement peut être vendu au comptant. Les bons du Trésor et les actions sont considérés comme très liquides car ils peuvent généralement être vendus à tout moment au prix du marché en vigueur. D'autre part, des investissements tels que des biens immobiliers ou des titres de créance
• Cours sur les fondamentaux des titres à revenu fixe – CFI