Qu'est-ce qu'une clause de conversion automatique ?

Une clause de conversion automatique est une disposition qui permet l'échange automatique d'actions privilégiées ou de dettes convertibles contre des actions ordinaires d'une entreprise. La conversion est considérée comme automatique ou obligatoire car elle ne nécessite pas de vote du conseil d'administrationConseil d'administrationUn conseil d'administration est un collège de personnes élues pour représenter les actionnaires. Toute entreprise publique est tenue de mettre en place un conseil d'administration. pour que la conversion ait lieu.

Par exemple, un investisseur peut détenir des actions privilégiéesActions privilégiéesActions privilégiées (actions privilégiées, actions privilégiées) sont la catégorie d'actionnariat d'une société qui a un droit prioritaire sur les actifs de la société par rapport aux actions ordinaires. Les actions sont plus senior que les actions ordinaires mais sont plus juniors par rapport à la dette, tels que les obligations. dans une entreprise en démarrage avec une option de conversion automatique des actions privilégiées en actions ordinaires lors de la survenance d'un événement spécifié. La conversion s'effectuera en fonction d'un ratio de conversion prévu dans la convention d'achat de titres.

Comment fonctionne la conversion automatique

Lorsqu'une entreprise mobilise des capitaux, il peut opter pour l'émission d'actions ou d'emprunts. Lorsque la société choisit d'émettre des actions, il permet au public d'acheter des actions de la société et de détenir une participation dans la société équivalente à sa part du capital. En retour, la société peut verser des dividendes en fin d'exercice, qui dépend de l'appréciation du cours de l'action de la société.

Une alternative à l'émission d'actions consiste à émettre de la dette au public. Un exemple de dette est celui des obligations qui versent des intérêts périodiques aux détenteurs d'obligations. Les intérêts sont calculés en pourcentage du montant principal, qui peut être convenu au moment de l'achat des obligations. Le choix d'opter pour l'équité ou la dette dépend du coût de chaque option, ainsi que l'accessibilité.

Une entreprise peut également décider d'émettre des titres hybrides combinant à la fois de la dette et des capitaux propres. Un titre hybride Titres hybridesLes titres hybrides sont des instruments d'investissement qui combinent les caractéristiques des actions pures et des obligations pures. Les titres ont tendance à offrir un rendement plus élevé que les titres à revenu fixe purs tels que les obligations, mais un rendement inférieur à celui des titres à revenu variable purs tels que les actions. permet aux investisseurs d'acheter une obligation qui comprend une clause de conversion automatique. La clause rend le titre convertible en actions ordinaires à une période future prédéterminée. Un titre hybride garantit à un investisseur des paiements d'intérêts périodiques sur la dette jusqu'à la date de conversion, après quoi ils gagneront des dividendes sur les actions ordinaires.

Droits de conversion facultatifs ou automatiques

Les droits de conversion donnent à un investisseur l'avantage de changer sa dette convertibleObligation convertibleUne obligation convertible est un type de titre de créance qui confère à un investisseur le droit ou l'obligation d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice à certains moments d'une durée de vie de l'obligation. Une obligation convertible est un titre hybride ou une action privilégiée aux capitaux propres de l'émetteur d'obligations lors de la survenance d'un événement spécifié dans le futur. Les droits de conversion peuvent être facultatifs ou automatiques.

1. Droits de conversion facultatifs

Les droits de conversion facultatifs donnent aux investisseurs le droit de convertir leur dette ou leurs actions privilégiées en actions ordinaires lorsque les résultats attendus sont plus avantageux pour eux. Par exemple, un investisseur peut choisir de convertir la dette en actions ordinaires lorsque le rendement attendu est supérieur au rendement attribuable à la dette. L'investisseur peut échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions ordinaires lorsque cela lui est plus avantageux.

Par exemple, supposons que l'investisseur A détient un dollar, 000 certificat d'obligation d'ABC Limited, et il est convertible en 100 actions ABC. L'investisseur A attendra jusqu'à ce que le prix par action soit de 10 $ ou plus pour que les actions ordinaires puissent être évaluées à 1 $, 000 ou plus.

2. Droits de conversion obligatoires

Les droits de conversion obligatoires exigent que la dette ou les actions privilégiées soient converties en actions ordinaires de l'émetteur lors de la survenance de certains événements. La conversion automatique peut être déclenchée lorsqu'une entreprise entre en bourse par le biais d'une introduction en bourse (IPO) Une offre publique initiale (IPO) est la première vente d'actions émises par une entreprise au public. Avant une introduction en bourse, une entreprise est considérée comme une entreprise privée, généralement avec un petit nombre d'investisseurs (fondateurs, copains, famille, et les investisseurs commerciaux tels que les investisseurs en capital-risque ou les investisseurs providentiels). Découvrez ce qu'est une introduction en bourse à une valeur totale prédéterminée et une valeur par action. L'introduction en bourse est appelée introduction en bourse qualifiée dans les statuts. Le prix par action des actions émises au public pour souscription sera un multiple (tel que 3x ou 5x) du prix de l'action privilégiée.

Taux de conversion

Le ratio de conversion est le nombre d'actions ordinaires de l'émetteur de la dette qu'un actionnaire recevra pour chaque action privilégiée détenue. Le ratio est généralement déterminé au moment de l'achat des actions privilégiées, et cela affecte le prix relatif de l'action hybride. Un taux de conversion plus élevé signifie que les actionnaires recevront un nombre plus élevé d'actions ordinaires par action privilégiée. Le rapport de conversion est obtenu en divisant la valeur nominalePar ValuePar Value est la valeur nominale ou nominale d'une obligation, ou stock, ou un coupon tel qu'indiqué sur une obligation ou un certificat d'actions. Il s'agit d'une valeur statique d'une obligation convertible ou d'une action privilégiée par le prix convertible de l'action.

La formule est présentée comme suit :

Par exemple, lorsque les investisseurs achètent un titre hybride avec des composantes de dette et de capitaux propres, ils recevront des paiements d'intérêts périodiques avant la conversion et seront payés en premier en cas de liquidation. Lorsque le titre est converti en capitaux propres, les investisseurs recevront des droits de vote et bénéficieront d'une augmentation du cours de l'action.

Par exemple, supposons que XYZ Limited a émis 100 $ d'actions privilégiées convertibles avec un dividende de 8 % et un ratio de conversion de quatre. L'accord d'achat de titres prévoit que la conversion automatique des actions privilégiées en actions ordinaires sous-jacentes n'aura lieu que lorsque la société détient une introduction en bourse. Après l'introduction en bourse de la société par le biais d'une introduction en bourse, les actionnaires privilégiés recevront quatre actions ordinaires pour chaque action privilégiée détenue.

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