Bénéfice avant intérêts,

Impôts, Dépréciation, et amortissement (EBITDA) définis

Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, ou EBITDA, est souvent décrit comme un indicateur de rentabilité. C'est trompeur :une entreprise peut déclarer une perte nette mais avoir toujours un EBITDA positif. Il est plus précis d'appeler EBITDA une mesure de performance.

L'EBITDA est utile pour comparer les performances financières d'entreprises dans différents secteurs, avec des structures de capitalisation différentes, dans différentes juridictions fiscales - ou tout ou partie de celles-ci. C'est parce que l'EBITDA masque les effets des impôts, les dépenses en capital et les paiements d'intérêts.

Cependant, L'EBITDA peut également masquer les signes de stress financier, comme une dette élevée et des flux de trésorerie anémiques. C'est pourquoi ce ne devrait être qu'un facteur dans l'évaluation de la santé financière d'une entreprise.

Qu'est-ce que le bénéfice avant intérêts, Impôts, Dépréciation et amortissement (EBITDA) ?

Bénéfice avant intérêts, impôts, La dépréciation et l'amortissement (EBITDA) est une mesure largement utilisée de la rentabilité d'exploitation d'une entreprise. Alors que le revenu net ou la perte nette - le bénéfice après soustraction de tous les coûts, y compris les taxes et les dépenses non opérationnelles - est la seule mesure précise de la rentabilité, L'EBITDA a de la valeur dans la mesure où il peut donner une image plus claire de la capacité d'une entreprise à générer des liquidités à partir de ses activités principales.

Les équipes financières calculent l'EBITDA en prenant les bénéfices et en soustrayant les montants payés au titre des intérêts sur les prêts, les paiements à toutes les juridictions dans lesquelles une entreprise doit des impôts et les déductions pour dépréciation et amortissement associées aux immobilisations.

Points clés à retenir

• L'EBITDA supprime les effets potentiellement déformants des impôts, intérêts et dépréciation et amortissement.
• En raison de cet effet de nivellement, L'EBITDA peut aider les chefs d'entreprise, les prêteurs et les investisseurs comparent les entreprises à d'autres entreprises dans le monde.
• Toujours, L'EBITDA peut également masquer des problèmes potentiels, comme un endettement excessif, faible trésorerie et des coûts d'emprunt élevés.
• L'EBITDA n'indique pas si la situation financière d'une entreprise est durable, c'est-à-dire s'il peut gérer les débits existants et continuer à investir dans l'entreprise.
• Lors de l'évaluation d'une entreprise pour l'investissement, L'EBITDA doit toujours être utilisé en conjonction avec d'autres mesures financières.

EBITDA expliqué

L'EBITDA mesure la rentabilité d'une entreprise sans l'effet potentiellement déformant des impôts, intérêts sur la dette et déductions associées aux dépenses en capital. Spécifiquement, les dépenses exclues de l'EBITDA mais incluses dans le calcul du résultat net sont :

• Intérêts payés sur les emprunts, tels que les prêts bancaires et les obligations.
• Impôts payés.
• Amortissement par dépréciation des immobilisations corporelles, comme l'immobilier ou l'équipement de fabrication.
• Amortissement par dépréciation des immobilisations incorporelles, tels que les brevets ou l'achalandage.

La suppression de ces éléments du calcul peut permettre aux acheteurs potentiels, prêteurs et investisseurs pour comparer avec précision la rentabilité d'entreprises qui ont des structures de capital et des bases d'actifs très différentes, ou qui opèrent dans différentes juridictions fiscales.

Cependant, L'EBITDA peut donner une impression trompeuse de la résilience d'une entreprise car les intérêts et les impôts sont des coûts réels pour l'entreprise, et les actifs dépréciés doivent éventuellement être remplacés.

L'EBITDA n'est pas conforme aux principes comptables généralement reconnus des États-Unis (GAAP), et toutes les entreprises ne le signalent pas. Bien que l'EBITDA puisse être facilement calculé à partir des états financiers d'une société ouverte, il peut également être utilisé par, et d'évaluer, entreprises privées.

Formule et calculs de l'EBITDA

Il existe deux manières courantes de calculer l'EBITDA.

La première méthode part du revenu net et rajoute les intérêts sur les emprunts, tels que les prêts bancaires et les obligations émises, ainsi que les impôts payés et la valeur non monétaire de la dépréciation et de l'amortissement. La formule peut s'écrire comme suit :

BAIIA = Revenu net + Intérêts + Impôts + (Amortissement + Amortissement)

Tous ces éléments peuvent être trouvés dans les états financiers d'une entreprise publique. Revenu net, les intérêts et les impôts figurent généralement dans le compte de résultat. Les amortissements peuvent être inscrits au compte de résultat, mais sinon, ils figurent généralement dans le tableau des flux de trésorerie et/ou les notes accompagnant les comptes publiés. Certaines entreprises combinent dépréciation et amortissement et les déclarent comme un seul élément.

La deuxième méthode commence par l'EBIT (ou résultat d'exploitation, qui est le même que l'EBIT s'il n'y a pas de charges ou de produits hors exploitation) et rajoute l'amortissement des immobilisations et l'amortissement des immobilisations incorporelles. La formule peut s'écrire comme suit :

BAIIA = EBIT + (Amortissement + Amortissement)

Exemples d'EBITDA

Exemple 1. Supposons que le compte de résultat d'une entreprise ressemble à ceci :

Chiffre d'affaires $1, 200, 000 Coût des marchandises vendues (COGS) 800 $, 000 ventes, frais généraux et administratifs 120 $, 000 Dépréciation et amortissement 45 $, 000 Résultat d'exploitation (EBIT) 235 $, 000 Frais d'intérêts 70 $, 000 Taxe payée 50 $, 000 Revenu net 115 $, 000

Calcul de l'EBITDA selon la première méthode :

BAIIA = Revenu net + impôts payés + frais d'intérêts + dépréciation et amortissement
= 115 $, 000 + 50 $, 000 + 70 $, 000 + 45 $, 000
= 280 $, 000

Cependant, dans cet exemple, le résultat d'exploitation est présenté dans le compte de résultat. Donc, le calcul de l'EBITDA avec la deuxième méthode est encore plus simple qu'avec la première méthode :

BAIIA = Résultat d'exploitation + Amortissements
= 235 $, 000 + 45 $, 000
= 280 $, 000

Exemple 2. Le compte de résultat d'une entreprise peut ressembler à ceci :

Chiffre d'affaires $1, 200, 000 Coût des ventes (CMV) 845 $, 000 Dépenses d'exploitation 120 $, 000 Frais d'intérêts 70 $, 000 Taxe payée 50 $, 000 Revenu net 115 $, 000

Dans cet exemple, les dépréciations et amortissements ne sont pas présentés séparément dans le compte de résultat. Pour obtenir ces articles, nous devons examiner l'état des flux de trésorerie. La première section du tableau des flux de trésorerie nous montre ceci :

Trésorerie provenant des activités d'exploitation Revenu net 115 $, 000 Moins :dépréciation et amortissement 45 $, 000 Moins :variations du fonds de roulement 5 $, 000 Trésorerie d'exploitation 65 $, 000

Pour calculer l'EBITDA selon la première méthode, nous rajoutons les dépréciations et amortissements tels qu'indiqués dans le tableau des flux de trésorerie au résultat net. Nous rajoutons également les charges d'intérêts et les impôts payés à partir du compte de résultat. Le calcul ressemble donc à ceci :

BAIIA = 115 $, 000 + 45, 000 + 70, 000 + 50, 000 =280 $, 000

Pourquoi utiliser l'EBITDA ?

En général, L'EBITDA est utile en tant que facteur lors de la comparaison d'entreprises avec des structures de capital différentes. Par exemple, les entreprises qui se sont endettées pour acquérir des immobilisations corporelles coûteuses qui, selon les dirigeants, conduiront à la croissance peuvent avoir un revenu net inférieur - en raison des paiements d'intérêts - par rapport aux entreprises qui ont moins de dettes. L'EBITDA élimine l'effet des intérêts, il peut ainsi faciliter la comparaison de la rentabilité sous-jacente de chaque entreprise. L'EBITDA a donc tendance à être utilisé comme une mesure de performance clé par les entreprises à fort effet de levier, secteurs à forte intensité de capital comme les télécommunications. L'utilisation de l'EBITDA leur permet de déclarer des bénéfices plus élevés que ne le laisserait supposer leur résultat net, car il exclut les intérêts de la dette.

Ce n'est qu'une partie de la raison pour laquelle les entreprises fortement endettées peuvent préférer déclarer l'EBITDA, toutefois.

Étant donné que l'EBITDA exclut également la dépréciation et l'amortissement, les entreprises qui possèdent beaucoup d'équipements vieillissants qui devront bientôt être remplacés ou des immeubles de bureaux qui ont perdu de la valeur accentuent la dépréciation de ces actifs. La dépréciation et l'amortissement sont des dépenses non monétaires, ce qui signifie qu'ils n'ont pas d'impact sur le fonds de roulement, donc les inclure rend les résultats pires qu'ils ne le sont réellement.

De même, un calcul de l'EBITDA permet aux entreprises dont la fiscalité est excessive ou qui sont basées dans des localités à forte fiscalité d'exclure le coût réel des frais locaux, impôts étatiques et fédéraux. Dans ce cas, l'entreprise peut privilégier les bénéfices avant intérêts, dépréciation, et l'amortissement (EBIDA).

Bien sûr, une entreprise peut avoir une dette fiscale négative si elle a subi des pertes ou des réductions importantes de ses ventes, ou ont bénéficié d'avantages fiscaux ou de crédits d'impôt généreux, faisant de l'EBIT une mesure de performance plus attrayante.

Points faibles de l'EBITDA :

Comme suggéré par le fait que l'EBITDA n'est pas accepté selon les PCGR, il est d'une valeur très limitée pour fournir une image complète de la performance d'une entreprise.

L'EBITDA est utile pour les investisseurs qui cherchent à comparer deux ou plusieurs sociétés ouvertes, parce que les parties prenantes peuvent explorer les rapports financiers pour voir si l'utilisation de cette mesure donne aux résultats commerciaux une meilleure apparence qu'ils ne le sont réellement.

Par exemple, Considérons ces deux sociétés avec des secteurs d'activité similaires mais des structures de capital différentes. Les deux ont un revenu net de 150 $, 000, mais EBITDA très différent :

Entreprise A Entreprise B Revenu net 150 $, 000 150 $, 000 Frais d'intérêt 50 $, 000 $ 10, 000 Impôt 10$, 000 $ 15, 000 Amortissement &amortissement 30 $, 000 $ 5, 000 BAIIA 240 $, 000 180 $, 000

les frais d'intérêts plus élevés de la société A, la dépréciation et l'amortissement pourraient suggérer qu'il a emprunté massivement pour investir dans des actifs. Cependant, les frais d'intérêt plus élevés pourraient également signifier que l'entreprise a une moins bonne cote de crédit et paie donc des taux d'intérêt plus élevés que l'entreprise B. D'un autre côté, la baisse de l'EBITDA de l'entreprise B, couplée à des frais d'intérêt moindres, dépréciation et amortissement, pourrait suggérer qu'il souffre d'un sous-investissement.

Qu'est-ce qu'un bon EBITDA ?

En général, l'EBITDA le plus élevé est, plus l'entreprise est rentable. Cependant, L'EBITDA a tendance à varier selon les secteurs, les dirigeants cherchant à utiliser cette mesure pour évaluer leur position concurrentielle devraient donc limiter les comparaisons de leur EBITDA avec d'autres entreprises du même secteur et de la même géographie - et même dans ce cas, faites attention.

Historique de l'EBITDA :acquisitions à effet de levier

L'EBITDA s'est d'abord popularisé dans les années 1980 en tant qu'outil pour les investisseurs spécialisés dans les LBO, typiquement des entreprises en difficulté. Dans le cadre d'un LBO, l'investisseur finance une acquisition par de la dette, puis charge la dette sur le bilan de la société acquise. L'EBITDA permet de déterminer la rentabilité sous-jacente d'une entreprise, les investisseurs l'ont donc utilisé pour évaluer si une acquisition potentielle générerait suffisamment de bénéfices pour assurer le service de la nouvelle dette qu'ils prévoyaient d'ajouter à son bilan.

Depuis, L'EBITDA est devenu un outil largement utilisé pour évaluer la performance des entreprises. Les entreprises à fort effet de levier peuvent l'utiliser pour justifier auprès des investisseurs la rentabilité sous-jacente de leurs activités principales et convaincre les prêteurs qu'ils peuvent assurer le service de leurs dettes. Les startups à croissance rapide avec des besoins de trésorerie importants mais à court terme associés à une rentabilité potentiellement bonne peuvent l'utiliser pour persuader les investisseurs de maintenir les flux de trésorerie.

Utilisation de l'EBITDA dans la comptabilité moderne

Comme mentionné, L'EBITDA n'est pas conforme aux principes comptables généralement reconnus des États-Unis (GAAP), n'est donc pas requis dans les états financiers de l'entreprise. De nombreuses entreprises déclarent encore un EBITDA, mais il ne remplace pas les mesures conformes aux PCGR des États-Unis dans les rapports financiers.

EBITDA en Modélisation Financière

Chefs d'entreprise, les investisseurs et les analystes construisent des modèles financiers pour les aider à prévoir les performances futures probables d'une entreprise sur la base de ses performances historiques. Des modèles financiers peuvent être utilisés pour projeter, estimation ou prévision d'EBITDA.

L'EBITDA est également le point de départ d'un certain nombre d'autres indicateurs de performance clés calculés dans les modèles financiers, comme le ratio dette/EBITDA; Couverture de l'EBITDA, qui indique la capacité de l'entreprise à assurer le service de ses dettes ; et multiple d'EBITDA, une mesure de la valeur de l'entreprise.

Comment augmenter l'EBITDA

Il existe trois manières principales d'améliorer l'EBITDA :augmenter le chiffre d'affaires, réduire le coût des ventes ou réduire les coûts d'exploitation - ou utiliser une combinaison des trois.

Une façon d'augmenter le chiffre d'affaires est d'augmenter les prix, à condition que les clients soient fidèles à votre marque. Alternativement, vous pourriez réduire le coût des ventes, peut-être en passant à des fournisseurs moins chers. De nombreuses entreprises augmentent l'EBITDA en réduisant les coûts d'exploitation - en prenant des mesures telles que la réduction des effectifs administratifs, rendre les processus métier plus efficaces et vendre des métiers non rentables.

Avantages et inconvénients de l'EBITDA

Avantages

L'EBITDA peut donner une image claire de la rentabilité d'une entreprise sans les effets de distorsion des impôts et de la manière dont les actifs sont financés et dépensés. Il est facile à calculer et simple à comprendre. Elle peut s'appliquer à des sociétés ayant des structures de capital très différentes, dans plusieurs juridictions fiscales, aidant ainsi les chefs d'entreprise à comprendre leurs concurrents et les investisseurs pour évaluer des entreprises dans des secteurs industriels entiers.

L'EBITDA est également utile pour les entreprises qui ont été acquises via des LBO qui leur ont laissé des dettes importantes. La nécessité d'assurer le service de cette dette signifie que les bénéfices nets ont tendance à être inférieurs à ce qu'ils seraient avec une structure de capital moins chargée de dettes. Pour ces entreprises, L'EBITDA peut mettre en évidence la rentabilité sous-jacente des opérations commerciales.

Les entreprises à la recherche d'acheteurs peuvent également préférer mettre l'accent sur l'EBITDA plutôt que sur le résultat net. La structure du capital d'une entreprise change généralement de manière significative lorsqu'elle est acquise par un investisseur ou une autre entreprise. Souvent, la dette est convertie en capitaux propres, radiés ou restructurés. Les acquéreurs peuvent déplacer le siège social d'une entreprise pour affecter la fiscalité et également réévaluer ou céder les actifs de l'entreprise. Ainsi, les acheteurs potentiels veulent voir la rentabilité sous-jacente de l'entreprise sans les effets de la structure du capital et de la base d'actifs existants.

Désavantages

L'EBITDA ne donne pas une image complète de la performance financière d'une entreprise. En réalité, il peut être trompeur car il ignore les effets de la dette, les impôts et les facteurs associés aux actifs corporels et incorporels. Trop insister sur l'EBITDA peut détourner l'attention des signes avant-coureurs, comme un endettement élevé, coûts élevés, trésorerie insuffisante et baisse des ventes.

L'EBITDA est généralement supérieur au résultat net, Ainsi, l'évaluation basée sur l'EBITDA peut donner l'impression qu'une entreprise a plus de valeur qu'elle n'y paraîtrait sur la base d'autres mesures.

Limites de l'EBITDA

Malgré sa popularité, L'EBITDA a des limites importantes. Ceux-ci inclus:

• L'EBITDA est utilisé par certains investisseurs pour estimer les flux de trésorerie. Cependant, il ne reflète pas les variations du fonds de roulement, ce qui peut avoir des effets importants sur les flux de trésorerie. À cause de ce, il est possible pour une entreprise d'avoir un cash-flow négatif mais un EBITDA positif.
• L'EBITDA peut masquer une situation financière insoutenable. L'EBITDA d'une entreprise peut augmenter même si sa dette augmente rapidement, des coûts d'emprunt élevés et des flux de trésorerie négatifs.
• Hors effets des dépenses en capital, tels que l'amortissement et les intérêts, peut donner l'impression trompeuse que les actifs de l'entreprise sont gratuits.
• Certaines sociétés ajustent l'EBITDA pour exclure les éléments non récurrents, telles que les dépréciations d'actifs. L'objectif est généralement de fournir une meilleure comparaison avec des entreprises similaires, mais cette pratique peut donner une impression trompeuse de performance au fil du temps. Par exemple, une entreprise peut déprécier ou céder des actifs chaque année pendant plusieurs années, prenant une succession de pertes de résultat. Cependant, parce que son EBITDA ajusté n'inclut pas ces pertes, la métrique pourrait montrer une image irréaliste positive de la rentabilité.

En raison de ces limites, L'EBITDA est mieux utilisé avec d'autres mesures de performance, tels que les flux de trésorerie disponibles, la dette nette et les marges bénéficiaires.

FAQ sur l'EBITDA

Q :Quelle est la différence entre l'EBITDA et l'EBT et l'EBIT ?

EBT, L'EBIT et l'EBITDA sont des indicateurs de performance liés :

EBT = Bénéfice avant impôts

BAII = Le bénéfice avant intérêts et impôts

BAIIA = Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement

Voici comment ils se comparent :

EBT élimine l'effet de la fiscalité sur les résultats d'une entreprise. Cela permet aux propriétaires d'entreprise d'évaluer la rentabilité sans l'impact potentiellement déformant des impôts, qui sont hors de leur contrôle et susceptibles de changer.

EBIT et EBITDA les deux suppriment l'effet de la structure du capital sur la rentabilité de l'entreprise. Cela a tendance à rendre plus rentables les entreprises fortement endettées et/ou dont les frais d'intérêt sont élevés. L'EBITDA supprime en outre les coûts d'amortissement et de dépréciation liés aux dépenses en immobilisations. Ainsi, L'EBITDA a tendance à rendre les entreprises dotées d'actifs importants plus rentables, surtout s'ils sont financés par la dette.

Sur une échelle allant de la rentabilité déclarée la plus élevée à la plus faible, la séquence serait généralement la suivante :

Le plus haut> EBITDA EBIT EBT Résultat net

Q :L'EBITDA est-il le même que le cash-flow opérationnel (OCF) ?

Les gens considèrent souvent l'EBITDA comme l'équivalent des flux de trésorerie d'exploitation (OCF). Mais il y a une différence cruciale entre les deux mesures. L'EBITDA mesure la rentabilité de l'activité, tandis que l'OCF mesure les flux de trésorerie d'exploitation. L'OCF comprend les variations du fonds de roulement, contrairement à l'EBITDA. Dans certaines circonstances, une entreprise peut avoir un EBITDA positif mais un OCF négatif.

Un exemple d'entreprise dont l'OCF était négatif alors que son EBITDA était positif est le conglomérat britannique d'externalisation Mitie. Son tableau de flux de trésorerie pour le premier semestre 2017 ressemblait à ceci :

£m 1H 2017 Dette nette d'ouverture (147.2) EBITDA 27,9 Autres éléments hors trésorerie 0,9 Cash-flow opérationnel avant mouvements de fonds de roulement 28,8 Mouvement du fonds de roulement (35,5) Flux de trésorerie d'exploitation (6.7) Escompte de facture (7.5) Trésorerie (utilisée)/générée par les opérations (14.2) Cessions de filiales (9,8) Dividendes et rachats d'actions - Intérêts, impôt, investissements (4,1) Autres financements et investissements (1,0) Des flux de trésorerie (29.1) Mouvement hors trésorerie sur la dette nette 3,7 Dette nette de clôture (172.6)

Un important mouvement négatif du fonds de roulement a entraîné un OCF négatif malgré l'EBITDA positif de l'entreprise. Il en a résulté une forte augmentation de la dette nette. Cela augmenterait les intérêts débiteurs de l'entreprise l'année suivante. Si l'OCF négatif persiste, l'entreprise finirait par faire défaut, même avec un EBITDA positif.

Q :Qu'est-ce que la marge EBITDA et est-ce le même que le ratio EBITDA/ventes ?

La marge d'EBITDA est la rentabilité d'une entreprise exprimée en pourcentage de son chiffre d'affaires. Il est également connu sous le nom de « ratio EBITDA/ventes » et est calculé comme suit :

Marge EBITDA = EBITDA/chiffre d'affaires

Calcul de la marge EBITDA pour une entreprise avec 1 $, 200, 000 en chiffre d'affaires et BAIIA de 280 $, 000 :

Marge EBITDA = (280, 000/1, 200, 000) x 100 =23,33%

Q :Quel est le ratio EBITDA/ventes ?

C'est un autre nom pour la marge d'EBITDA.

Q :L'EBITDA est-il identique à la marge brute ?

L'EBITDA n'est pas la même chose que la marge brute. Le bénéfice brut est une mesure simple du bénéfice brut du chiffre d'affaires après déduction du coût des ventes, tandis que l'EBITDA prend également en compte les charges d'exploitation. L'EBITDA est généralement inférieur à la marge brute.

Q :Qu'est-ce que le taux de couverture de l'EBITDA ?

Le ratio de couverture EBITDA/intérêts, ou couverture EBITDA, est une mesure de la capacité de l'entreprise à couvrir ses frais d'intérêts à partir de ses bénéfices. Il est généralement utilisé par les prêteurs pour évaluer le montant de la dette qu'une entreprise peut gérer. Parfois, les prêteurs fixent une condition de prêt qui oblige l'entreprise à maintenir une couverture EBITDA au-dessus d'une valeur spécifique, comme 2.5.

Il existe deux formules pour calculer la couverture de l'EBITDA. De nombreux analystes préfèrent le premier, mais le second est aussi utilisé :

Ratio de couverture EBITDA = EBITDA + Frais de location / Frais d'intérêts + Frais de location.

Couverture EBITDA = EBITDA/Total des intérêts débiteurs

Donc, si une entreprise avait un BAIIA de 280 $, 000 et des frais d'intérêts de 70 $, 000 pendant la même période :

Couverture EBITDA = 280, 000/70, 000 =4

Q :Quel est le ratio dette nette/EBITDA ?

Le ratio dette nette sur EBITDA est une mesure de l'endettement de l'entreprise. Il indique combien d'années il faudrait à l'entreprise pour rembourser la totalité de sa dette si le montant de la dette et de l'EBITDA restaient tous les deux inchangés. Les prêteurs fixent souvent un ratio maximum de dette nette sur EBITDA, comme 3,5, comme condition de prêt.

La dette nette est définie comme la dette totale de l'entreprise moins sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie. Donc, la formule de calcul du ratio dette nette sur EBITDA est :

Ratio dette nette sur EBITDA = (dette totale – (trésorerie et équivalents de trésorerie))/EBITDA

Si une entreprise avait un BAIIA de 280 $, 000, dette totale de 1 $, 500, 000 et des espèces et quasi-espèces de 500 $, 000, son ratio dette nette sur EBITDA serait :

Ratio dette nette sur EBITDA = (1, 500, 000 – 500, 000)/280, 000
= 1, 000, 000/280, 000
= 3.57

Cette société est plutôt fortement endettée et pourrait avoir des difficultés à emprunter.

Q :Qu'est-ce que le multiple d'EBITDA ?

Le multiple d'EBITDA est une mesure de la valeur d'une entreprise. C'est un ratio financier qui compare la valeur d'entreprise (EV) d'une entreprise à sa rentabilité.

Le VE d'une entreprise est sa valeur marchande totale, y compris toutes les créances sur les actifs. Il est calculé comme suit :

VE = Capitalisation boursière + valeur marchande de la dette – (Trésorerie et équivalents de trésorerie)

EBITDA multiple = VE/EBITDA

Considérons une entreprise dont la capitalisation boursière actuelle est de 5 $, 000, 000, a émis des obligations totalisant 1 $, 500, 000, a des espèces et quasi-espèces de 500 $, 000 et un BAIIA de 280 $, 000.

VE = 5 $, 000, 000 + 1 $, 500, 000 – 500 $, 000) =6 $, 000, 000

EBITDA multiple = 6, 000, 000/280, 000 =21,43

Q :Comment comparer la marge EBITDA par rapport à la marge bénéficiaire ?

Les PCGR des États-Unis reconnaissent trois types de marge bénéficiaire :

• Marge brute
• La marge bénéficiaire nette
• Marge bénéficiaire d'exploitation

Étant donné que l'EBITDA n'est pas une mesure US GAAP, La marge d'EBITDA n'est pas reconnue en US GAAP. Cependant, de nombreuses entreprises trouvent qu'il s'agit d'une mesure utile de la rentabilité en plus des trois mesures US GAAP.

Q :Comment le résultat net se compare-t-il à l'EBITDA ?

Le résultat net comprend les impôts, frais d'intérêt, dépréciation et amortissement, tandis que l'EBITDA exclut tous ces facteurs. Dans les entreprises où ces éléments représentent des coûts importants, L'EBITDA peut être considérablement plus élevé que le résultat net. Pour cette raison, certaines entreprises préfèrent utiliser l'EBITDA comme mesure clé de la rentabilité. Cependant, les éléments exclus de l'EBITDA sont des dépenses réelles, et ils peuvent rendre une entreprise vulnérable aux chocs. Pour cette raison, les analystes aiment souvent regarder le résultat net ainsi que l'EBITDA.

Q :Comment le résultat d'exploitation se compare-t-il à l'EBITDA ?

Pour certaines entreprises, le résultat opérationnel peut être le même que l'EBITA. Cependant, Ce n'est pas toujours le cas. La différence entre le résultat d'exploitation et l'EBITDA est que le résultat d'exploitation comprend la dépréciation et l'amortissement des actifs, alors que l'EBITDA l'exclut. Pour les entreprises disposant d'actifs importants, donc, L'EBITDA est généralement supérieur au résultat d'exploitation.

Q :Qu'est-ce que l'EBITDA ajusté ?

Certaines entreprises utilisent des variations d'EBITDA, connu sous le nom d'EBITDA ajusté, qui excluent les revenus ou les dépenses non récurrents et peuvent inclure des éléments qui sont généralement présents dans les états financiers de sociétés comparables au sein du même secteur. L'objectif est de créer une mesure qui soit plus directement comparable avec d'autres entreprises de l'industrie.

Cependant, car il n'y a pas de définition unique des coûts à inclure, l'EBITDA ajusté peut être utilisé à mauvais escient pour donner une image inexacte de la rentabilité. Les ajustements typiques incluent :

• Résultat hors exploitation.
• Gains ou pertes non réalisés.
• Dépenses non monétaires.
• Gains ou pertes sur cessions d'actifs.
• Frais de contentieux et amendes réglementaires.
• Dépréciations de goodwill.
• Dépréciations d'actifs.
• Gains ou pertes de change.