Tensions de guerre commerciale,

Les marchés américains ont subi la plus forte baisse hebdomadaire en plus de deux ans, principalement en raison des inquiétudes suscitées par une guerre commerciale avec la Chine. Le S&P 500 a terminé en baisse de 5,9%. La Fed a relevé le taux des Fed Funds de 0,25% pour atteindre un objectif de 1,5%-1,75% et a indiqué la probabilité de deux hausses supplémentaires cette année.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2, 588 (-5,9%)
FTSE All-World hors États-Unis :(-3,3%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,81% (-0,3%)
Or : 1 $, 347 (+2,5 %)
EUR/USD :1,235 $ (+0,4%)

Événements majeurs

• Lundi – Les actions américaines s'effondrent au milieu de la vente technologique
• Mardi – La FTC enquête sur Facebook sur l'utilisation des données par Cambridge Analytica
• Mercredi – La Fed relève ses taux et signale un rythme plus rapide dans les années à venir
• Jeudi – Les actions américaines se vendent en raison des inquiétudes concernant la guerre commerciale
• Vendredi – Dropbox bondit de 40% à ses débuts dans le trading

Notre avis

Les stocks ont été touchés par une combinaison de tensions de guerre commerciale, Controverse Facebook, et une autre hausse des taux de la Fed. La technologie a été le secteur le plus durement touché; Facebook a fait la une des journaux lorsqu'on a appris qu'un chercheur universitaire avait publié des données sur 50 millions d'utilisateurs à un groupe travaillant pour la campagne Trump. Les actions ont chuté de 14% pour la semaine et ont donné aux investisseurs une raison de réévaluer les valorisations technologiques en général. Bien que les résultats d'exploitation aient été globalement solides, plus de la moitié du gain de 34 % de la technologie l'an dernier était attribuable à une expansion multiple - ou simplement à des prix plus élevés - par opposition à la croissance réelle des bénéfices. Donc, un coup porté à l'image ou à la réputation pourrait entraîner une poursuite des ventes massives dans ce secteur même si le scandale s'achèvera.

Les actifs plus sûrs tels que les obligations et le secteur des services publics souvent négligé ont bien résisté à la semaine, rappelant les avantages à long terme de la diversification non seulement au niveau des classes d'actifs, mais également entre les secteurs et les styles.

Les guerres commerciales sapent la productivité et encouragent l'inflation. Ces deux éléments sont mauvais pour l'économie et mauvais pour les actions, mais il est impossible de savoir si la rhétorique actuelle s'intensifie vraiment ou non. Ce qui a été effectivement adopté jusqu'à présent n'a pas d'importance pour l'économie mondiale dans son ensemble. La Chine viole les règles de propriété intellectuelle et traite certaines entreprises américaines de manière injuste, il n'est donc pas déraisonnable que les États-Unis repoussent, mais cela crée une incertitude pour les deux économies.

Il est difficile de prédire les bénéfices des entreprises; prédire la prise de décision politique est encore plus difficile. C'est exactement la raison pour laquelle nous recommandons d'éviter le market timing. Malgré la semaine négative, la tendance à long terme du marché reste à la hausse. Il n'est pas temps de paniquer, mais cette semaine devrait servir de rappel du risque des portefeuilles concentrés.