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Hebdomadaire Market Digest :la Fed relève ses taux d'intérêt

Les actions ont largement ignoré tout risque lié au sommet du président Trump à Singapour. Les actions ont augmenté lundi en prévision de la réunion et de nouveau mardi. Il y a eu une brève liquidation mercredi après que le président de la Fed Powell a pris un ton plus belliciste sur les futures hausses de taux, et un autre vendredi en raison des craintes d'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Les actions américaines à petite capitalisation ont pu rester positives pour la semaine, avec des grandes capitalisations à plat et des actions internationales en baisse. Les matières premières ont également baissé en raison d'un recul des prix du pétrole.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2, 779 (0,0 %)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU) :(-1,0%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,93% (-0,02%)
Or : 1 $, 280 (-1,5%)
EUR/USD :1,161 $ (-1,4%)

Événements majeurs

  • Lundi – Lors d'une réunion en personne sans précédent à Singapour, Le président Trump s'est entretenu avec le dirigeant nord-coréen Kim Jong Un pour discuter de la dénucléarisation et d'autres négociations.
  • Mardi – Un juge fédéral a décidé qu'AT&T pourrait aller de l'avant avec son acquisition de Time Warner pour 80 milliards de dollars.
  • Mercredi – La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux pour la deuxième fois en 2018, préparer le terrain pour deux autres randonnées avant la fin de l'année.
  • Jeudi – La Banque centrale européenne a annoncé qu'elle mettrait fin à son programme d'achat d'obligations en décembre, mais maintiendrait les taux stables jusqu'à l'été 2019.
  • Jeudi – Coup d'envoi officiel de la Coupe du monde 2018, avec le premier match entre le pays hôte, la Russie et l'Arabie saoudite.
  • Vendredi – La Maison Blanche a annoncé qu'elle allait de l'avant avec des droits de douane sur 50 milliards de dollars de produits chinois, avertissant qu'il imposerait des tarifs supplémentaires si la Chine ripostait.

Notre avis

Ce fut une semaine chargée sous-tendue par plusieurs intrigues. Il a débuté avec la rencontre très attendue entre le président Trump et Kim Jong Un de la Corée du Nord. Pour tout le battage médiatique et la fanfare, rien de définitif n'a été mis en place et les marchés l'ont pour la plupart ignoré. Les deux parties sont rentrées chez elles en prétendant avoir réussi, mais en réalité les négociations ne font que commencer. Il faudra probablement des années avant qu'une véritable évaluation du succès puisse être déterminée.

L'activité des banques centrales mondiales a peut-être eu plus d'impact, où la Réserve fédérale américaine a augmenté les taux d'un autre quart de pour cent, et la BCE a annoncé qu'elle mettrait fin à son programme d'achat d'obligations en décembre. La Fed américaine a également signalé qu'elle allait probablement accélérer les hausses de taux, au crayon dans quatre randonnées totales en 2018, contre les trois qu'il prévoyait en mars.

Qu'est-ce que cela signifie? Après près d'une décennie de marché haussier où la Fed a presque toujours surpris légèrement du côté conciliant, les choses sont clairement différentes sous Powell. Alors qu'un quart de point d'une manière ou d'une autre ne change pas vraiment la situation dans son ensemble, les investisseurs doivent accepter que la période accommodante de la banque centrale qui a largement alimenté ce marché haussier est effectivement terminée. Cela ne veut pas dire que l'économie ne peut pas continuer à croître, mais les entreprises devront répondre à des attentes de bénéfices élevées tout en faisant face à des coûts d'emprunt légèrement plus élevés.

Finalement, la semaine a été ponctuée par une décision de la Maison Blanche de procéder à 50 milliards de dollars de droits de douane sur les marchandises en provenance de Chine, raviver les craintes d'une guerre commerciale plus large entre les deux nations. Comme nous l'avons dit dans le passé, les guerres commerciales ne sont jamais bonnes pour la croissance économique, mais il est trop tôt pour dire si cette querelle actuelle va dégénérer en quelque chose de beaucoup plus important. Pour l'instant, il s'agit encore d'un élément relativement petit de l'économie mondiale.