La compétence compte-t-elle vraiment dans l'investissement en bourse ?

Mon jeune fils a un jour exprimé son inquiétude lorsque je lui ai dit que j'avais investi de l'argent en bourse. Peut-être avait-il vu des histoires de singes aux yeux bandés lançant des fléchettes et choisissant de meilleurs portefeuilles d'actions que des commerçants "experts".

"Acheter des actions, c'est comme jouer, " il a dit.

"Non, ce n'est pas le cas, " J'ai expliqué.

Je ne suis pas sûr que mon fils ait été convaincu par mon explication, et j'ai commencé à en douter moi-même. Qu'est-ce qui m'a rendu si confiant que mon processus de choix d'investissements boursiers était meilleur que le hasard ?

Comment les choix d'actions chanceux peuvent battre le marché

Les gens ont tendance à surévaluer leurs compétences en investissement à mesure que leur portefeuille se développe. Au cours des années, le marché boursier a tendance à monter et la valeur du portefeuille de n'importe qui - même un portefeuille choisi par un singe - augmenterait probablement. Mais la mesure d'un investisseur qui réussit n'est pas simplement d'obtenir un retour sur investissement positif. Le vrai succès est de battre le marché en obtenant un rendement supérieur à la moyenne du marché. C'est là que la compétence entre en jeu… ou le fait-elle ?

Considérons des portefeuilles d'actions choisis au hasard et tirés du marché boursier au sens large. La plupart de ces portefeuilles sélectionnés au hasard fonctionneront près du taux de rendement global du marché. Certaines actions peuvent performer mieux que la moyenne et d'autres moins bien, mais les hauts et les bas du portefeuille ont tendance à se situer dans la moyenne. Mais par pure chance, certains portefeuilles se retrouveront avec plus de gagnants que de perdants et dépasseront la moyenne du marché. Parfois, ces portefeuilles sélectionnés au hasard font un parcelle mieux que la moyenne du marché.

Pour quelques exemples précis, simulons des portefeuilles tirés au hasard sur un marché avec un rendement de 10,5% et un écart type de 20% après 20 ans. Dans ces conditions, la valeur moyenne du portefeuille de rendement basée sur l'ensemble du marché est de 7 $, 366. Voici mes « rendements » de huit portefeuilles sélectionnés au hasard après 20 ans :

1. 4 $, 330

2. 34 $, 603

3. 19 $, 572

4. 9 $, 971

5. 10 $, 925

6. 1 $, 482

7. 8 $, 482

8. 3 $, 460

Vous pouvez voir que cinq de nos huit portefeuilles sélectionnés au hasard dépassent la valeur attendue de 7 $, 366 à partir des rendements moyens du marché sur 20 ans. Un portefeuille (#2) a battu le marché de manière significative, atteignant un rendement annualisé de 19,4 % et augmentant de 4,5 fois celui d'un portefeuille moyen. Ce portefeuille a été sélectionné par pur hasard, mais la performance ressemble à quelque chose qui nécessiterait un génie financier pour y parvenir. Si vous avez eu la chance de constituer ce portfolio, les gens feraient probablement la queue pour demander vos secrets d'investissement pour savoir comment vous battre le marché. Et puisque tu as eu tant de succès, vous pourriez croire que vous l'aviez réellement compris !

Nos résultats de simulation montrent que par pure chance, un investisseur pourrait se retrouver avec un portefeuille qui bat largement le marché. Un singe lanceur de fléchettes pourrait choisir un grand nombre de choix d'actions par hasard. Les choix aléatoires peuvent également entraîner des portefeuilles sous-performants, mais les gens ont tendance à remarquer les grands gagnants.

Nous avons vu comment vous pouvez vous retrouver avec un portefeuille d'actions hautement performant par pur hasard. Cela signifie-t-il que les investisseurs qui réussissent sont simplement chanceux ?

L'argument pour investir les compétences

Comme nous l'avons vu, il est possible d'avoir de la chance et de battre le marché. Mais certains investisseurs semblent battre le marché régulièrement . C'est une chose d'avoir de la chance de temps en temps, mais quelqu'un comme Warren Buffett est-il vraiment chanceux, ou y a-t-il plus que cela?

À partir de rapports au fil des ans, nous pouvons voir que Berkshire Hathaway a battu le marché 39 ans sur 49, gagnant plus que le taux de rendement moyen du marché. Un article de James Skeffington de 2015 utilise des hypothèses simplificatrices pour analyser la probabilité qu'une telle série de succès se produise par hasard. Dans une simulation avec des portefeuilles tirés au sort de 500 entreprises pour représenter le S&P 500, Warren Buffett s'avère être plus chanceux que le plus chanceux des portefeuilles simulés par un facteur d'environ 100x.

Bien que cette analyse ne prouve pas de manière concluante que Warren Buffett possède des compétences exceptionnelles en tant qu'investisseur, cela indique que la chance à elle seule n'est probablement pas le secret du succès de M. Buffett en tant qu'investisseur.

Faut-il lancer des fléchettes pour choisir des actions ?

La conclusion que les compétences - pas seulement la chance aveugle - ont probablement joué un grand rôle dans le succès des investissements de Warren Buffett signifie que vous pourriez potentiellement étudier et faire des investissements éclairés ou trouver un gestionnaire de fonds qui peut constamment battre le marché grâce à ses compétences. Si vous voulez un morceau de l'action de Warren Buffett, vous pouvez acheter Berkshire Hathaway avec une prime ou un fonds similaire avec une remise. (Voir aussi:Comment acheter Berkshire Hathaway et autres actions Blue Chip pour 17% de réduction)

Mais en général, les performances passées ne prédisent pas les performances futures. Si vous voyez un fonds qui annonce de bonnes performances récentes, cela ne veut pas dire que le fonds restera chaud. Il est impossible de savoir si un gestionnaire de fonds est bon ou chanceux, et les stratégies d'investissement qui fonctionnent maintenant peuvent ne pas fonctionner éternellement.

Vous pouvez suivre les conseils de Warren Buffett et opter pour des fonds indiciels avec de faibles ratios de dépenses qui éliminent certains des risques, dépenses, et l'inefficacité des fonds gérés activement. Comme le célèbre 500 $ de Warren Buffett, 000 pari montré, un fonds indiciel à faible coût peut battre un fonds géré activement. Cette stratégie d'investissement vous permet de réussir sans chance ni habileté. (Voir aussi :Pourquoi Warren Buffett dit que vous devriez investir dans des fonds indiciels)