Ce que signifie une courbe de rendement du Trésor inversée pour l'économie

Les inversions continuent de se produire dans la courbe des taux. Ce discours de Wall Street signifie que les investissements à revenu fixe à court terme comme les obligations rapportent plus d'intérêts que les investissements à plus long terme comparables, quelque chose qui ne s'est pas produit depuis 2007.

Le bon du Trésor à trois mois s'est inversé pour la première fois avec le Trésor à 10 ans en mars. Vers la fin mars, le Trésor à 10 ans est redevenu supérieur au Trésor à trois mois. Mais les deux sont inversés depuis le 23 mai. Mercredi après-midi, le Trésor à trois mois était de 2,34 % et le Trésor à 10 ans était de 2,23 %, selon les données de Bloomberg.

« Une courbe de rendement inversée est une mais pas absolument parfait, prédicteur de récessions, " dit Mark Hamrick, analyste économique principal et chef du bureau de Washington chez Bankrate. « Avec l'expansion économique qui a presque atteint la barre des 10 ans, cela ne devrait surprendre personne qu'il y ait un risque de ralentissement économique à un moment donné.

S'il y a une récession ou un ralentissement économique à l'avenir, il est important de commencer à planifier maintenant.

« Pour les personnes qui ont les moyens de le faire, ils devraient s'en tenir à leur plan de jeu financier qui devrait inclure le remboursement de la dette et l'épargne pour la retraite et les urgences, ", dit Hamrick.

Lorsque la courbe des taux s'inverse - ce qui signifie qu'un bon du Trésor à court terme a un rendement plus élevé qu'un Trésor à long terme - il est prédit chaque récession depuis la fin des années 1960, dit Greg McBride, CFA, Analyste financier en chef de Bankrate.

Gardez à l'esprit que les investisseurs exigent généralement un taux d'intérêt plus élevé pour bloquer leur argent plus longtemps.

Le premier Trésor que les gens achètent lorsque le risque augmente est le Trésor à 10 ans, dit Campbell Harvey, professeur de finance à l'Université Duke.

« Qu'est-ce qu'un investissement plus sûr que (le) Trésor à 10 ans ? … Quand les gens commencent à l'acheter, le prix monte, le rendement baisse, ", dit Harvey. « C’est donc juste un excellent indicateur en termes de perception du risque. »

Le Trésor à 10 ans est au plus bas cette année, selon les données de Bloomberg et les données du département américain du Trésor.

Harvey dit que l'inversion récente est un indicateur avancé d'une récession potentielle.

Il est important de noter que les médias - et d'autres - suivent l'écart entre le Trésor à deux ans et le Trésor à 10 ans, qui se sont aplatis à un écart d'environ 14 points de base mais ne se sont pas inversés.

Pourquoi le Trésor à 90 jours peut être un Trésor clé à surveiller

Harvey dit qu'il a écrit sa thèse de doctorat en 1986 à l'Université de Chicago sur la courbe des taux, en se concentrant sur la comparaison entre l'écart entre le bon à cinq ans et le bon du Trésor à 90 jours. Cette dernière longueur est la clé, car il est égal au temps dans un quart.

"Donc, il y a toujours un délai. Le délai d'exécution est empiriquement compris entre trois quarts et six quarts, ", dit Harvey.

Mais Harvey dit que l'inversion de la courbe des taux n'est pas le seul élément sur sa liste de surveillance.

Il y a plus d'indicateurs économiques que la courbe des taux

Harvey appelle ces indicateurs les quatre cavaliers :

• Sondage Duke CFO : 84 % des directeurs financiers américains interrogés pensent qu'une récession aura commencé d'ici la fin de 2020.
• Politique commerciale anti-croissance : Le Brexit et la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis entrent dans cette catégorie. "Malheureusement, les risques à la baisse ont été exacerbés par la montée des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et l'absence de résolution du bourbier du Brexit, ", dit Hamrick.
• Volatilité accrue des marchés : « Cela est essentiellement associé au fait que les personnes dans les entreprises hésitent davantage à investir en capital, ", dit Harvey.
• Courbe des taux inversée : Progressivement, le bon du Trésor à trois mois a dépassé les bons du Trésor à plus long terme. Par exemple, le bon du Trésor à trois mois et le Trésor à cinq ans sont inversés depuis le 7 mars selon les données du Département du Trésor des États-Unis.