Quelles sont les attentes homogènes?

Les attentes homogènes sont une croyance subjective, ancrée dans la théorie moderne du portefeuille (MPT) proposée par l'économiste américain Harry Markowitz, et postule que tous les investisseurs ont les mêmes attentes et arrivent à des conclusions similaires.

L'hypothèse stipule que les investisseurs sont rationnels dans leurs décisions, résultant en des stratégies d'investissement homogènes. Elle s'applique au choix de portefeuilles qui cherchent à maximiser les rendements et à minimiser le niveau de risque accepté individuellement. L'hypothèse d'attentes homogènes a depuis suscité des opinions divergentes, devenir un domaine de recherche hautement sophistiqué.

Sommaire

• Les attentes homogènes sont un concept de la théorie moderne du portefeuille qui implique que les investisseurs sont des acteurs rationnels et ont les mêmes attentes, préférences, attentes, et les critères de décision.
• Certains théoriciens ont remis en question les prémisses du modèle de portefeuille moderne de Markowitz, arguant que les gens, y compris les investisseurs, sont toujours irrationnels et ont divers facteurs qui influent sur leurs processus de pensée.
• L'hypothèse d'anticipations homogènes selon laquelle il existe une relation linéaire entre le rendement d'un actif et son risque diversifié peut principalement conduire à un changement de la dynamique du marché, impactant par conséquent la détermination du prix des actifs marqués comme à haut risque.

Attentes homogènes expliquées

The Modern Portfolio Theory est une idée originale de Harry Markowitz et a été publiée en 1952 dans le journal « Portfolio Selection ». L'approche de Markowitz est basée sur une analyse moyenne-variance et fournit un cadre pour maximiser les rendements tout en prenant le risque d'investissement le plus faible. Le modèle suppose en outre que tous les investisseurs sont réticents à prendre des risques et qu'un risque plus élevé peut se traduire par des rendements plus élevés.

MTP soutient que le risque de l'ensemble du portefeuille devrait se concentrer sur la gestion du portefeuille plutôt que sur le risque des actifs individuels. C'est-à-dire, il est possible de combiner des investissements à haut risque et de produire un portefeuille avec un profil de risque modifié et dont les rendements reflètent ses classes d'actifs mais avec un risque considérablement plus faible.

Le raisonnement de Markowitz repose sur l'idée que lorsqu'on place des actifs à haut risque aux côtés d'autres, il équilibre le risque de l'ensemble du portefeuille puisqu'un cycle de marchéCycle de marchéLe cycle de marché fait référence aux tendances économiques observées au cours de différents types d'environnements commerciaux. Il est également connu sous le nom de cycle boursier, où une donnée a un impact différent sur chaque classe d'actifs.

Principes de construction de portefeuille

MTP propose les étapes restrictives suivantes dans la construction d'un portefeuille efficace :

• Évaluation des titres :Rendre compte de différentes classes d'actifs en termes de rendements attendus cohérents avec différents niveaux de risque.
• Affectation des actifs :Répartition des différentes classes d'actifs au sein du portefeuille.
• Optimisation du portefeuille :Sélection du meilleur portefeuille avec un rendement maximum pour un risque donné.
• Mesure des performances  : Classer les performances de chaque actif et les classer dans leurs marchés et secteurs respectifs. Le principe d'anticipation homogène suppose essentiellement que les attentes des investisseurs sont les mêmes en termes de composants de base nécessaires à la création de portefeuilles efficaces, y compris les covariances, rendements d'actifs, et les écarts.

Avantage des attentes homogènes

Les travaux pionniers de Markowitz sur la théorie moderne du portefeuille et les attentes homogènes ont changé la portée des modèles d'évaluation des actifs. MTP met l'accent sur l'importance des portefeuilles, la relation qui devrait exister entre les rendements attendus et les risques, ainsi qu'entre les valeurs mobilières et la diversification. Diversification La diversification est une technique d'affectation des ressources ou du capital d'un portefeuille à une variété d'investissements. L'objectif de la diversification est d'atténuer les pertes.

Le concept dérivé du MPT épargne aux investisseurs les difficultés liées à la synchronisation du marché. Au lieu, les investisseurs préfèrent adopter la stratégie d'achat et de conservation, ce qui implique d'acheter des titres puis de les conserver pendant une période prolongée. Finalement, les investisseurs ont réussi à constituer des portefeuilles solides grâce à la méthode d'allocation d'actifs équilibrée.

Limites des attentes homogènes

Le modèle des attentes d'homogénéité a affecté les discussions déclenchées, les chercheurs mettant en évidence diverses limites de l'hypothèse implicite. Cela signifie que, comme les autres, la théorie moderne du portefeuille s'effondre sans hypothèse d'anticipations homogènes.

Les études sur la finance comportementale ont fait écho au danger de supposer que tous les investisseurs pensent de la même manière sur des marchés efficaces. La prémisse de telles critiques est que les gens ont des opinions différentes sur l'avenir, sans parler d'avoir des perceptions et des objectifs différents dans des situations de la vie réelle. Par conséquent, les critiques adressées aux exonérations homogènes postulent que le concept ne tient pas précisément. Au lieu, elle impacte la détermination du prix des actifs risqués.

Ainsi, l'interaction des investisseurs avec des attentes hétérogènes peut changer la dynamique du marchéLa dynamique du marché La dynamique du marché fait référence aux forces qui influent sur les prix et les comportements des producteurs et des consommateurs. Les forces se traduisent par la création de signaux de prix, conduisant à un comportement de prix plus réaliste. Des études empiriques ont tenté de proposer une extension théorique du modèle en assouplissant l'hypothèse de rationalité, sur la base d'un fondement statistique.

Considérations particulières

L'hypothèse d'anticipations homogènes soutient que les investisseurs choisiront un plan d'investissement qui garantit le profit le plus élevé parmi de nombreux plans avec des rendements différents pour un risque donné. Les investisseurs sélectionneront un plan présentant le risque le plus faible dans la même veine s'il est présenté avec des plans présentant des risques différents.

Les investisseurs sont présentés comme des acteurs rationnels dans le cadre d'anticipations homogènes. Ils calculent les coûts et les avantages de chaque action d'investissement avant de prendre la décision finale.

D'autres modèles économiques avec la même hypothèse comprennent l'option Black-Scholes et les modèles d'évaluation des actifs. Cependant, les modèles supposent seulement un certain degré d'homogénéité des investisseurs. Sous les différents modèles, les investisseurs sont autorisés à avoir des préférences diverses mais perçoivent la distribution conjointe des taux de rendement de la même manière.

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