Qu'est-ce qu'un billet convertible ?

Un billet convertible fait référence à un instrument de dette à court terme (titre) qui peut être converti en capitaux propres (part de propriété dans une entreprise). Les billets convertibles sont souvent utilisés par les investisseurs d'amorçageFinancement d'amorçageFinancement d'amorçage (également appelé capital d'amorçage, capital d'amorçage, ou financement d'amorçage) est la première étape du processus de levée de capitaux d'une startup. Le financement d'amorçage est un type de financement par capitaux propres. En d'autres termes, les investisseurs engagent leur capital en échange d'une participation au capital d'une entreprise. qui investissent dans des startups. Ils sont structurés comme des prêts pour le convertir en une participation au capital de l'entreprise à l'avenir.

En ce qui concerne le processus de financement, la dette est automatiquement convertie en un montant connu d'actions de participation (ordinaires ou privilégiées) au moment de la clôture du tour de financement de série AFinancement de série ALe financement de série A (également appelé tour de série A ou financement de série A) est l'une des étapes du processus de levée de capitaux par une startup. Essentiellement, le tour de série A est la deuxième étape du financement de démarrage et la première étape du financement par capital-risque.

Pour faire plus simple, après que les investisseurs ont initialement prêté du capital à une nouvelle entreprise (startup) et qu'elle a suffisamment grandi pour rembourser la dette, les investisseurs souhaitent obtenir une quantité prédéterminée d'actions privilégiéesActions privilégiéesActions privilégiées (actions privilégiées, actions privilégiées) sont la catégorie d'actionnariat d'une société qui a un droit prioritaire sur les actifs de la société par rapport aux actions ordinaires. Les actions sont plus senior que les actions ordinaires mais sont plus juniors par rapport à la dette, tels que les obligations. au lieu de recevoir leur argent avec intérêt. Cela fait partie du financement par actions privilégiées d'origine de la startup sur la base des termes du billet convertible.

Sommaire

• Un billet convertible fait référence à un instrument de dette à court terme qui permet à un investisseur de convertir une dette en une participation au capital d'une entreprise.
• Les billets convertibles sont généralement émis par des entreprises nouvellement ouvertes (start-ups) et sont fréquemment utilisés dans le cycle de financement initial.
• Les investisseurs utilisent le taux d'actualisation d'un billet, taux d'intérêt, plafond de valorisation, et la date d'échéance pour évaluer une opportunité d'investir dans des billets convertibles.

Principaux avantages des billets convertibles

En substance, l'émission d'obligations convertibles n'oblige pas l'émetteur et les investisseurs à proposer une valeur de l'entreprise (future société) au moment où ils pourraient ne pas être en mesure d'effectuer correctement l'évaluation, c'est à dire., quand l'entreprise n'est qu'une idée qui doit être mise en œuvre.

Une évaluation sera généralement effectuée au cours du tour de financement de la série A, suffisamment de données sur l'entreprise.

Conditions des billets convertibles

Lors de l'évaluation d'un billet convertible pour définir sa valeur, les aspects suivants doivent être pris en compte :

1. Taux d'actualisation

Le taux d'actualisation est le taux d'évaluation utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs attendus d'une entité dans l'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) Formule DCF de flux de trésorerie actualisésCet article décompose la formule DCF en termes simples avec des exemples et une vidéo du calcul. Apprenez à déterminer la valeur d'une entreprise. déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie, ou, en d'autres termes, quelle est la valeur de l'entreprise valorisée aujourd'hui.

2. Plafond de valorisation

Le plafond de valorisation représente une récompense supplémentaire pour les investisseurs qui prennent un risque en investissant au tout début de la création d'une entreprise. Il permet aux porteurs d'obligations convertibles de se convertir en une participation au capital de la société au plus bas du prix d'évaluation, ou plafond de valorisation, dans les tours de financement ultérieurs.

3. Taux d'intérêt

Typiquement, les billets convertibles portent intérêt. Les intérêts courent sur le capital investi, augmentant ainsi le nombre d'actions émises lors de la conversion.

4. Date d'échéance

La date d'échéance est la date à laquelle une note devient invalide parce qu'elle est due. Ainsi, la date d'échéance fait référence à une date à laquelle une entreprise doit rembourser les notes, rembourser à la fois le capital et les intérêts.

Exemple pratique

Imaginez une entreprise, ABC Ltée, levé des fonds lors du tour de table de financement, l'émission de billets convertibles avec le plafond de valorisation d'une valeur de 5 $, 000, 000 et aucun escompte avant le tour de la série A à une évaluation pré-monétaire de 15 $ et au cours de l'action de 15 $.

Pour calculer le cours de l'action ajusté du plafond de valorisation pour les porteurs d'obligations convertibles, nous devons diviser le plafond d'évaluation de la note par l'évaluation pré-monétaire du tour de financement qui en découle, puis l'appliquer au prix de l'action de série A. Dans ce cas, le cours rajusté des actions de série A pour les porteurs de billets convertibles est $3.33 .

À condition qu'un individu ait l'intention de faire un investissement futur de 100 $, 000. Alors, 100 $, 000 / 3,33 $ donneraient à l'investisseur 30, 030 actions .

*Veuillez noter qu'un nouvel investisseur investissant les mêmes 100 $, 000 au cours du tour de financement de la série A paierait 15 $ par action et, donc, n'en recevrait que 6, 666 actions (100 $, 000 / 15 $).

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Afin de vous aider à devenir un analyste financier de classe mondiale et à faire progresser votre carrière à votre plein potentiel, ces ressources supplémentaires seront très utiles :

• Clause de conversion automatiqueClause de conversion automatiqueUne clause de conversion automatique est une disposition qui permet l'échange automatique d'actions privilégiées ou de dettes convertibles contre des actions ordinaires d'une entreprise. La conversion est considérée comme automatique ou obligatoire car elle ne nécessite pas de vote du conseil d'administration pour que la conversion ait lieu.
• Obligation convertibleObligation convertibleUne obligation convertible est un type de titre de créance qui confère à un investisseur le droit ou l'obligation d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice à certains moments de la durée de vie d'une obligation. Une obligation convertible est un titre hybride
• Droit au prorataDroit au prorataUn droit au prorata est un terme juridique qui décrit le droit, mais pas l'obligation, qui peut être donné à un investisseur pour maintenir son niveau initial de participation dans une entreprise lors des tours de financement ultérieurs.
• Bon du Trésor américain à 10 ansBillet du Trésor américain à 10 ansLe billet du Trésor américain à 10 ans est un titre de créance émis par le département du Trésor américain et a une échéance de 10 ans.