Que sont les American Depositary Receipts (ADR) ?

Les American Depositary Receipts (ADR) sont des instruments de sécurité négociables émis par une banque américaineLes meilleures banques aux États-UnisSelon la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis, il y en avait 6, 799 banques commerciales assurées par la FDIC aux États-Unis en février 2014. qui représentent un nombre spécifique d'actions d'une société étrangère négociées sur les marchés financiers américains Marché primaireLe marché primaire est le marché financier où les nouveaux titres sont émis et deviennent disponibles à la négociation individus et institutions. Les activités de négociation des marchés des capitaux sont séparées entre le marché primaire et le marché secondaire. Les ADR versent des dividendes en dollars américains et se négocient comme des actions ordinairesStockQu'est-ce qu'une action ? Un individu qui possède des actions dans une entreprise est appelé actionnaire et peut réclamer une partie des actifs et des bénéfices résiduels de l'entreprise (en cas de dissolution de l'entreprise). Les termes « actions », "actions", et « équité » sont utilisés de manière interchangeable. Les entreprises peuvent désormais acheter des actions de sociétés étrangères en gros et les réémettre sur le marché américain. Les ADR sont cotés au NYSE, NASDAQ, AMEX et peut être vendu en vente libre.

Avant l'introduction des ADR en 1927, les investisseurs aux États-Unis ont été confrontés à de nombreux obstacles lorsqu'ils ont tenté d'investir dans des actions de sociétés étrangères. Les investisseurs américains ne pouvaient acheter les actions que sur les bourses internationales, et cela signifiait traiter les taux de change et les différences réglementaires dans les juridictions étrangères. Ils devaient se familiariser avec les différentes règles et risques liés à l'investissement dans des sociétés sans présence américaine. Cependant, avec les ADR, les investisseurs peuvent diversifier leur portefeuille en investissant dans des sociétés étrangères sans avoir à ouvrir un compte de courtage étranger.

Comment fonctionnent les certificats de dépôt américains

Les investisseurs désireux d'investir dans des certificats de dépôt américains peuvent les acheter auprès de courtiers ou de négociants. Les brokers et dealers obtiennent des ADR en achetant des ADR déjà émis sur les marchés financiers américains ou en créant un nouvel ADR. Les ADR déjà émis peuvent être obtenus auprès du NASDAQ ou du NYSE.

La création d'un nouvel ADR consiste à acheter les actions de la société étrangère sur le marché domestique de l'émetteur et à déposer les actions acquises dans une banque dépositaire sur le marché étranger. La banque émet alors des ADR égaux à la valeur des actions déposées auprès de la banque, et le courtier/courtier amène l'ADR sur les marchés financiers américains pour les vendre. La décision de créer un ADR dépend de la tarification, disponibilité, et la demande.

Les investisseurs qui achètent les ADR reçoivent des dividendes en dollars américains. La banque étrangère verse des dividendes dans la monnaie nationale, et le courtier/courtier distribue les dividendes en dollars américains après prise en compte des frais de conversion de devises et des taxes étrangères. Cela permet aux investisseurs américains d'investir facilement dans une société étrangère sans se soucier des taux de change. Les banques américaines qui traitent les ADR demandent aux entreprises étrangères de leur fournir leurs informations financières, que les investisseurs utilisent pour déterminer la santé financière de l'entreprise.

Types de certificats de dépôt américains

Les ADR vendus sur les marchés financiers américains peuvent être classés en sponsorisés et non sponsorisés.

1. ADR sponsorisé

Pour un ADR sponsorisé, la société étrangère émettant des actions au public conclut un accord avec une banque dépositaire américaine pour vendre ses actions sur les marchés américains. La banque américaine est responsable de la tenue des dossiers, vendre, et distribution d'actions au public, distribution de dividendes, etc. Les ADR sponsorisés peuvent être cotés sur les bourses américaines.

2. ADR non sponsorisé

Un ADR non sponsorisé est créé par des courtiers/négociants sans la coopération de la société étrangère émettant les actions. Les ADR non sponsorisés sont négociés sur les marchés de gré à gré américains sans nécessiter d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Avant 2008, tous les courtiers et négociants négociant des ADR devaient soumettre une demande écrite avant d'être autorisés à négocier aux États-Unis. La modification apportée à la SEC en 2008 prévoyait une dispense pour les émetteurs étrangers qui remplissaient certaines conditions réglementaires. Les ADR non sponsorisés ne sont négociés que sur les marchés de gré à gré.

Niveaux des certificats de dépôt américains

Les ADR sont regroupés en trois niveaux en fonction de l'étendue de l'accès de la société étrangère au marché commercial américain.

1. Parrainé niveau I

Le niveau I est le niveau le plus bas auquel des ADR sponsorisés peuvent être émis. C'est le niveau le plus courant pour les sociétés étrangères qui ne se qualifient pas pour d'autres niveaux ou qui ne veulent pas que leurs titres soient cotés sur les bourses américaines. Les ADR de niveau I sont soumis aux exigences minimales de déclaration auprès de la Securities and Exchange Commission, et ils ne sont négociés que de gré à gré. Les sociétés ne sont pas tenues de publier des rapports trimestriels ou annuels comme les autres sociétés cotées en bourse. Cependant, Les émetteurs de niveau I doivent faire coter leurs actions sur une ou plusieurs bourses du pays d'origine. Le niveau I peut être mis à niveau vers le niveau II lorsque l'entreprise est prête à vendre via les bourses américaines.

2. ADR sponsorisés de niveau II

Les ADR de niveau II ont plus d'exigences de la SEC que le niveau I, et la société a l'opportunité d'établir une présence commerciale plus élevée sur les marchés boursiers américains. La société doit déposer une déclaration d'enregistrement auprès de la SEC. Aussi, l'entreprise doit déposer le formulaire-20-F conformément aux normes GAAP ou IFRS. Le formulaire 20-F est l'équivalent du formulaire-10-K, qui est soumis par des sociétés américaines cotées en bourse. Si l'émetteur ne respecte pas ces exigences, il peut être radié ou déclassé au niveau I.

3. ADR sponsorisés de niveau III

Le niveau III est le niveau le plus élevé et le plus prestigieux qu'une entreprise étrangère puisse parrainer. Une société étrangère à ce niveau peut lancer une offre publique d'ADR pour lever des capitaux auprès d'investisseurs américains via des bourses américaines. Les ADR de niveau III attirent également des réglementations plus strictes de la SEC. L'entreprise doit déposer le formulaire F-1 (prospectus) et le formulaire 20-F (rapports annuels) conformément aux normes GAAP ou IFRS. Tout document distribué aux actionnaires dans le pays d'origine de l'émetteur doit être soumis à la SEC en tant que formulaire 6-K. Des exemples d'entreprises étrangères qui ont réussi à entrer dans ce niveau ADR incluent Vodafone, Petrobras, et la technologie de l'information en Chine.

Résiliation ou annulation

Les ADR peuvent être annulés à la discrétion de l'émetteur étranger ou de la banque dépositaire qui les a créés. La résiliation entraîne l'annulation de tous les ADR émis et la radiation des marchés boursiers américains où les actions étrangères étaient négociées. Avant la résiliation, l'entreprise doit écrire aux propriétaires d'ADR, leur donnant la possibilité d'échanger leurs ADR contre des titres étrangers représentés par les reçus.

Si les propriétaires prennent possession des titres étrangers, ils peuvent rechercher des courtiers qui négocient sur ce marché étranger spécifique. Si le propriétaire décide de conserver ses certificats ADR après la résiliation, la banque dépositaire continuera à détenir les titres étrangers et à percevoir des dividendes mais ne vendra plus de titres ADR.

Davantage de ressources

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• Titres négociablesTitres négociablesLes titres négociables sont des instruments financiers à court terme sans restriction qui sont émis soit pour des titres de participation, soit pour des titres de créance d'une société cotée en bourse. La société émettrice crée ces instruments dans le but exprès de lever des fonds pour financer davantage les activités et l'expansion de l'entreprise.
• Marchés des capitaux propresMarché des capitaux propres (ECM)Le marché des capitaux propres est un sous-ensemble du marché des capitaux, où les institutions financières et les entreprises interagissent pour négocier des instruments financiers
• Types de marchés – Concessionnaires, Courtiers, ÉchangesTypes de marchés - Concessionnaires, Courtiers, Les marchés d'échanges incluent les courtiers, concessionnaires, et les marchés des changes. Chaque marché fonctionne selon des mécanismes de négociation différents, qui affectent la liquidité et le contrôle. Les différents types de marchés permettent différentes caractéristiques de trading, décrit dans ce guide
• Mécanismes de négociationMécanismes de négociationLes mécanismes de négociation font référence aux différentes méthodes par lesquelles les actifs sont négociés. Les deux principaux types de mécanismes de négociation sont les mécanismes de négociation axés sur les cotations et les commandes.