Actifs de niveau 2

Qu'est-ce qu'un actif de niveau 2 ?

Les actifs de niveau 2 sont des actifs et passifs financiers difficiles à évaluer. Bien qu'une juste valeur puisse être déterminée sur la base d'autres valeurs de données ou prix du marché, ces actifs n'ont pas de prix de marché régulier. Valeurs patrimoniales de niveau 2, parfois appelés actifs « mark-to-model », peut être étroitement approchée à l'aide de modèles simples et de méthodes d'extrapolation. Ces méthodes utilisent des prix observables comme paramètres.

Points clés à retenir

• Les actifs de niveau 2 sont des actifs et passifs financiers qui n'ont pas de prix de marché régulier, mais dont la juste valeur peut être déterminée sur la base d'autres valeurs de données ou prix du marché.
• Les actifs de niveau 2 constituent la classification intermédiaire en fonction de la fiabilité du calcul de leur juste valeur marchande.
• Les actifs de niveau 2 sont généralement détenus par des sociétés de capital-investissement, les compagnies d'assurance, et d'autres institutions financières ayant des branches d'investissement.

Comprendre les actifs de niveau 2

Les sociétés cotées en bourse sont tenues d'établir la juste valeur des actifs qu'elles détiennent dans leurs livres. Les investisseurs s'appuient sur ces estimations de juste valeur pour analyser la situation actuelle de l'entreprise et ses perspectives d'avenir. Selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR), certains actifs doivent être enregistrés à leur valeur actuelle, pas le coût historique. Les sociétés cotées en bourse doivent également classer tous leurs actifs en fonction de la facilité avec laquelle ils peuvent être évalués conformément à la norme comptable Financial Accounting Standards Board (FASB) 157.

Trois niveaux d'actifs différents ont été introduits par le FASB américain pour clarifier les bilans des entreprises. Les actifs de niveau 2 constituent la classification intermédiaire en fonction de la fiabilité du calcul de leur juste valeur marchande. Actifs de niveau 1, comme les actions et les obligations, sont les plus faciles à évaluer, tandis que les actifs de niveau 3 ne peuvent être évalués que sur la base de modèles internes ou d'« estimations » et n'ont pas de prix de marché observables.

Les actifs de niveau 2 doivent être évalués à l'aide de données de marché obtenues auprès de sources indépendantes. Les données utilisées pourraient inclure des prix cotés pour des actifs et des passifs similaires sur des marchés actifs, prix d'actifs et de passifs identiques ou similaires sur des marchés inactifs, ou des modèles avec des entrées observables, comme les taux d'intérêt, taux par défaut, et les courbes de rendement.

Un exemple d'actif de niveau 2 est un swap de taux d'intérêt. Ici, la valeur de l'actif peut être déterminée sur la base des valeurs observées des taux d'intérêt sous-jacents et des primes de risque déterminées par le marché. Les actifs de niveau 2 sont généralement détenus par des sociétés de capital-investissement, les compagnies d'assurance, et d'autres institutions financières qui ont des branches d'investissement.

Exemple réel d'actifs de niveau 2

Le Blackstone Group L.P. (BX) décompose ses actifs de niveau 2 dans les dossiers 10-K et 10-Q de la société pour les actionnaires. Le gestionnaire d'actifs a divulgué les informations suivantes dans les documents :

« La juste valeur est déterminée au moyen de modèles ou d'autres méthodologies d'évaluation. Les instruments financiers qui sont généralement inclus dans cette catégorie comprennent les obligations d'entreprise et les prêts, y compris les obligations d'entreprises et les prêts détenus dans les véhicules CLO, titres d'État et d'agence, titres de participation moins liquides et restreints, et certains dérivés de gré à gré dont la juste valeur est fondée sur des données observables. Les obligations senior et subordonnées émises par les véhicules CLO sont classées dans le niveau II de la hiérarchie de la juste valeur."

Entrées observables vs. non observables

Les investisseurs et les analystes ont parfois du mal à identifier la différence entre les actifs de niveau 2 et de niveau 3. Cependant, la différence est importante, d'autant plus que les PCGR exigent des informations supplémentaires pour les actifs et les passifs de niveau 3.

Le fait qu'un actif ou un passif soit de niveau 2 ou de niveau 3 dépend des données d'évaluation et si les données de marché utilisées sont accessibles au public. Considérez les points suivants :

• La valeur est-elle soutenue par des transactions réelles sur le marché ?
• Un prix est-il obtenu de l'extérieur de l'organisation et facilement accessible au public ?
• La valorisation est-elle diffusée à intervalles réguliers ?

Si la réponse à l'une de ces questions est non, l'entrée peut être considérée comme non observable et, par conséquent, Niveau 3 dans la hiérarchie de la juste valeur.