La monnaie numérique chinoise pourrait être l'avenir de l'argent – ​​mais menace-t-elle la stabilité mondiale ?

La Chine fait des progrès prometteurs en testant sa monnaie numérique en yuan. Il a annoncé le succès d'un pilote dans la ville de Suzhou, près de Shanghai dans l'est de la Chine, où 181, 000 consommateurs ont reçu 55 ¥ (6 £) d'argent gratuit dans des portefeuilles numériques à dépenser dans les points de vente participants au festival de shopping Double Fifth entre le 1er et le 5 mai.

Cela faisait partie d'un plus grand test de la Banque populaire de Chine visant 500, 000 consommateurs dans 11 régions chinoises depuis avril. Pour les personnes éligibles, il existe une application simple à télécharger qui leur donne un portefeuille. En l'utilisant pour effectuer des achats dans des milliers de magasins participants, ils bénéficient de remises.

Le yuan numérique est une version de la monnaie chinoise normale déployée sur une blockchain, qui est la technologie de grand livre en ligne inviolable qui sous-tend les pièces numériques comme le bitcoin et l'ethereum. Cependant, cette blockchain est autorisée, ce qui signifie que la Banque populaire décide qui peut l'utiliser.

La dernière série de tests est dix fois plus importante que la série initiale qui a eu lieu à l'automne 2020. La Chine a également testé le yuan numérique transfrontalier entre Hong Kong et la ville voisine de Shenzhen, et développe une plate-forme pour rendre la monnaie internationalement viable qui implique la Thaïlande, Émirats arabes unis et la Banque des règlements internationaux.

Chaque pas en avant augmente la perspective que la Chine devienne le premier pays à mettre pleinement sa monnaie sur une blockchain autorisée. Aucune date n'a été annoncée, mais un déploiement national semble prévisible dans les 12 prochains mois, très probablement par étapes échelonnées.

En revanche, les banques centrales occidentales comme la Réserve fédérale, La Banque d'Angleterre et, dans une moindre mesure, la Banque centrale européenne ont toutes agi plus lentement sur les monnaies numériques dites de banque centrale (CBDC). Ils s'inquiètent de choses comme le respect de la confidentialité lorsque toutes les transactions seront publiquement visibles sur la blockchain, et sur l'effet sur les banques de détail.

Pourtant, un yuan numérique soulève de profondes questions sur la stabilité financière mondiale. La question pour les autres grandes économies du monde est de savoir comment réagir.

Avantages des monnaies numériques

Le yuan numérique a déjà cours légal. Les paiements qui l'utilisent sont fondamentalement différents de ceux des plateformes de paiement comme Alipay ou WeChat (ou bien PayPal en occident). Ces services peuvent régler très rapidement les transactions pour les clients, mais dans les coulisses se trouvent des registres d'un grand nombre de transactions entre les banques des acheteurs et des vendeurs et souvent aussi des banques intermédiaires qui règlent des heures voire des jours plus tard.

Le yuan numérique contourne le besoin de ces banques. Il n'y a pas de frais de service, contrairement à ces alternatives de paiement, et en théorie, la vitesse des paiements peut être encore plus rapide.

Contrairement aux crypto-monnaies telles que le bitcoin, la monnaie est également soutenue par un gouvernement. Cela signifie que l'émission de yuan numérique est la même que l'émission d'espèces en circulation, le rendant tout aussi sécurisé. Cela donne au gouvernement un meilleur contrôle sur la masse monétaire, car contrairement à l'argent liquide, les fonctionnaires peuvent voir toutes les transactions qui se déroulent à un moment donné.

Trois dangers

De nombreuses banques centrales envisagent de développer des monnaies numériques. Certains comme le Japon et la Corée du Sud ne sont pas loin derrière les Chinois. L'UE signale qu'un euro numérique pourrait être dans quatre ou cinq ans.

Pour les retardataires, il y a plusieurs dangers. Le premier concerne les paiements internationaux. La plupart des transactions entre différentes devises utilisent actuellement le dollar américain comme intermédiaire, via le protocole bancaire international SWIFT. Cela signifie une demande considérable pour le dollar américain, ce qui apporte des avantages tels que permettre au gouvernement américain d'emprunter moins cher. En 2019, par exemple, La Chine à elle seule a exporté des marchandises d'une valeur de 134 milliards de dollars américains (96 milliards de livres sterling).

Les transactions utilisant le yuan numérique n'auront pas besoin de SWIFT ou du dollar, avec des implications pour l'utilisation du dollar dans le commerce international. Jusqu'à 120 pays ont la Chine comme principal partenaire commercial, et beaucoup s'interrogent sur le fait de s'installer en dollars car cela ajoute le risque financier inutile de fluctuations défavorables des taux de change. La Chine dit qu'elle n'essaie pas de remplacer le dollar par le yuan numérique, et que « l'objectif est de permettre au marché de choisir » comment régler les transactions internationales.

Un deuxième danger est que si les banques centrales ne répondent pas à la demande de monnaie numérique, les forces du marché le feront. Le papier-monnaie a été inventé en Chine pendant la dynastie Song au XIe siècle. Mais il devient rapidement redondant. Les cartes de crédit sans contact sont devenues omniprésentes pendant la pandémie. L'argent numérique est encore meilleur car il coûte moins cher à utiliser.

Troisième, les pays qui ne parviennent pas à adopter les monnaies numériques pourraient voir leurs banques centrales perdre le contrôle de la politique monétaire au profit des crypto-monnaies, qu'il s'agisse d'initiatives décentralisées comme le bitcoin ou centralisées comme la prochaine monnaie diem de Facebook. En d'autres termes, si ces pièces non souveraines deviennent largement utilisées à des fins de paiement, les banques centrales auront plus de mal à gérer leurs économies en fixant des taux d'intérêt ou en modifiant la masse monétaire. Bien sûr, il est possible d'interdire les crypto-monnaies mais cela fait obstacle au progrès et à tous les avantages qu'elles apportent.

Le yuan numérique se produit dans un contexte de tensions accrues entre la Chine, les États-Unis et l'Europe. Cela en fait clairement un moment inquiétant pour donner l'avantage au premier entrant chinois sur ce nouveau type de monnaie.

Incidemment, des sanctions telles que celles récemment imposées aux autorités chinoises pour des raisons de droits humains seront beaucoup plus faciles à contourner si et quand le yuan numérique sera opérationnel. En conséquence, il pourrait bien y avoir des appels à sanctionner ceux qui utilisent la monnaie, ce qui soulève de nombreuses questions sur la viabilité et les conséquences qui pourraient être discutées à une autre occasion.

Mais vu l'enjeu, il est vital que les États-Unis, L'UE et le Royaume-Uni commencent à tester de toute urgence leurs propres monnaies numériques. Blockchain réinvente la façon dont nous effectuons les paiements, et les risques d'être laissés pour compte sont trop grands pour être ignorés.