Comprendre le Bitcoin Investment Trust (GBTC)

Conseils pour le trading de GBTC (le Bitcoin Investment Trust) en 2019 et au-delà

Le Bitcoin Investment Trust (GBTC) est le seul choix pour les investisseurs d'échanger Bitcoin sur le marché boursier, et pour cela, les investisseurs ont tendance à payer une prime. ^[1]

Ci-dessous, nous expliquons le Bitcoin Investment Trust (GBTC), les avantages et les inconvénients du GBTC, et pourquoi GBTC est un meilleur investissement que Bitcoin à certains égards (mais pas à d'autres).

Qu'est-ce qu'une fiducie? Une fiducie (une fiducie d'investissement) est une entreprise qui possède un montant fixe d'un actif donné (comme l'or ou le bitcoin). Les investisseurs mettent de l'argent en commun et achètent des actions de la fiducie, détenir des contrats qui représentent la propriété de l'actif détenu par la fiducie. Dans une fiducie en or, 1 action peut valoir 1/10e d'once d'or. Avec la confiance Bitcoin, 1 action vaut environ 1/1000ème d'un Bitcoin (c'était environ 1/10ème). La fiducie est gérée par une société qui facture des frais, dans le cas de GBTC, cette société est en niveaux de gris.

GBTC est-il le seul stock Bitcoin ? GBTC est la seule action offerte sur NASDAQ.com ou sur toute bourse publique des États-Unis qui détient le bitcoin comme actif principal. C'est aussi l'un des seuls choix pour investir dans le Bitcoin sans acheter directement du Bitcoin dès début 2021 (cela pourrait changer). GBTC n'est pas le seul moyen d'investir dans Bitcoin. GBTC est cependant actuellement le seul choix pour un investisseur qui souhaite utiliser le marché boursier pour échanger des crypto-monnaies en dehors des autres fiducies en niveaux de gris. Les autres fiducies sont The Ethereum Investment Trust (ETHE), L'Ethereum Classic Investment Trust (ETCG), Le Litecoin Trust (LTCN), Le Bitcoin Cash Trust (BCHG), et The Digital Large Cap Trust (GDLC). Veuillez consulter le site Grayscale pour voir les primes actuelles avant d'acheter ces fiducies ! Une petite prime est d'accord, une prime importante ajoute une tonne de risque. Découvrez d'autres façons d'investir dans des crypto-monnaies comme Bitcoin.

Qu'est-ce que le GBTC ?

GBTC est le symbole boursier de The Bitcoin Investment Trust, une fiducie gérée par Grayscale qui en détient 638, 906, 600 actions représentant 0,00094950 Bitcoin par action en janvier 2021 (c'était 1, 868, 700 actions de 0,09242821 Bitcoins au 31 août 2017, mais la division des actions ; voir la mise à jour et l'explication ci-dessous ; voir aussi les avoirs actuels ici). ^[2]

En d'autres termes, la fiducie en détient environ 63, 890 Bitcoins, et les gens peuvent acheter des actions de cette fiducie, dont chacun représente la propriété d'un peu moins de 0,001 Bitcoin (donc si vous possédez 1000 actions, vous possédez un contrat qui représente à peu près 1 Bitcoin). Cela change au fil du temps en raison des frais et de l'ajout de niveaux de gris de Bitcoin et d'autres ajustements, mais c'est l'essentiel.

Ceci est similaire à GLD, qui est une fiducie en or ; où chaque action du Gold Trust représente environ 1/10ème d'une once d'or stockée.

Fractionnement des actions GBTC 2018 :Division des actions de GBTC trust 91 -1 en janvier 2018. Chaque action représentait environ 1/10ème d'un Bitcoin, maintenant chaque action représente environ 1/1000ème d'un Bitcoin.

Les détails sont sujets à changement :Le montant de BTC détenu par la fiducie et le montant de BTC par action sont susceptibles de changer au fil du temps en raison de facteurs tels que les actions émises et les frais annuels de 2 % payés à la fiducie. Par exemple, en août 2019, le nombre d'actions en circulation était de 244, 951, 500 contre 175, 984, 800 en février 2018 et Bitcoin par action est de 0,0009775 contre 0,00100721 ​​en février 2018.

Le GBTC est-il un bon achat ? – Comprendre le GBTC Premium

GBTC est, de manière très générale, un excellent achat pour un investisseur occasionnel qui ne veut pas échanger de crypto-monnaie sur un échange (mais veut échanger Bitcoin). Cela étant dit, parfois, il peut se négocier à une prime assez intense (en raison de la forte demande et de l'offre limitée). ^{[3] [4]}

La prime, qui est la différence entre le prix du marché et la valeur de ses avoirs, peut être très rebutant et associé à la volatilité du marché Bitcoin, mais cela peut également entraîner des bénéfices au-delà de ce que Bitcoin lui-même offre.

En bref, la prime fait du GBTC acheté avec une prime élevée un pari risqué (encore plus risqué que Bitcoin lui-même).

Cependant, il y a encore quelques raisons de choisir GBTC plutôt que Bitcoin (surtout si vous entrez lorsque la prime est faible, ou lorsque Bitcoin est haussier, car l'augmentation de la prime signifie que vous pouvez dans le meilleur des cas dépasser les gains BTC avec GBTC).

En bref, Je considère la prime comme un indicateur, où la règle de base est la suivante :

1. Divergence de la valeur de l'actif natif (NAV) à la prime (la prime augmente) =haussière / devenant surachetée
2. Nav vers Premium Convergence (la prime diminue) =Baissier / Devenir survendu

ASTUCE :La même logique s'applique à ETHE et ETCG (les Ethereum et Ethereum Classic Trusts).

ASTUCE :Consultez le graphique ci-dessus et les deux ci-dessous où je montre la valeur de l'actif natif (NAV) par rapport au prix du marché. Lorsque le prix du marché est supérieur à la valeur liquidative (c'est-à-dire lorsque le prix que le marché est prêt à payer est supérieur au prix sous-jacent, ou ce que valent réellement les avoirs), c'est une "prime". La même logique s'applique également à l'ETCG.

Le prix de GBTC par rapport à la NAV peut parfois devenir un peu absurde.

La prime GBTC fonctionne au moins comme un indicateur du sentiment cryptographique, sinon direction des prix.

Considérez ces raisons pour être prudent vis-à-vis du GBTC :

1. Début septembre 2017, avant la division des actions GBTC 91-1, Bitcoin s'échangeait à environ 4,5 000 $ et GBTC 1 000 $ pour l'équivalent approximatif de 1 BTC. Cela signifie que GBTC se négociait à plus de 100% de prime. En d'autres termes, vous auriez pu acheter 2 Bitcoins pour chaque valeur de 1 Bitcoins de GBTC. Pendant ce temps, plus tard dans le mois, GBTC est tombé en dessous de 500 $ tandis que Bitcoin est resté au-dessus de 3 000 $ (ce qui fait de GBT un bien meilleur achat à ce moment-là qu'il ne l'avait été). Ainsi, comme l'illustre l'histoire, vous devez non seulement regarder le marché de Bitcoin, mais en prime, vous payez pour GBTC. METTRE À JOUR :le prix de GBTC a changé au fil du temps, mais il s'est historiquement négocié à une prime. C'était vrai avant la scission, et cela reste vrai après la scission. Début février 2018, GBTC se négociait à environ 14,50 $ (au prix de 14,5 k$), même si la valeur de Bitcoin était d'environ 8,7 000 $. En janvier 2021, nous avons vu 44,82 $ GBTC et une valeur équivalente de 37,81 $ BTC. Comme vous pouvez le voir, la prime n'a jamais complètement disparu, mais il va et vient, ce qui donne des temps meilleurs et pires pour entrer et sortir en fonction de la tendance globale.
2. Des frais annuels de 2 % sont versés au promoteur de la fiducie. Cela signifie que la valeur de la confiance diminue avec le temps.
3. Les niveaux de gris renforcent la confiance au fil du temps. Il y a environ 5 fois plus de Bitcoin dans la fiducie que lorsque j'ai commencé l'article en 2017.
4. GBTC est la seule action Bitcoin sur le marché. La seconde il y a une alternative, GBTC est susceptible de voir son prix baisser (s'il y avait plus de produits Bitcoin, on pourrait supposer que GBTC perdrait une partie de sa prime; qui présente un risque pour les investisseurs GBTC).
5. Le trading GBTC a tendance à être plus axé sur les émotions que le Bitcoin déjà volatil. J'ai vu le prix du GBTC changer énormément tandis que Bitcoin stagnait et j'ai vu le GBTC stagner tandis que le prix du Bitcoin changeait énormément. Une confiance stable suivrait idéalement le prix du Bitcoin, mais GBTC a tendance à exagérer le prix du Bitcoin certains jours et à ne pas réagir du tout les autres jours.
6. GBTC ne négocie que lorsque le marché est ouvert ; le marché de la crypto-monnaie ne ferme cependant jamais. Si la crypto-monnaie plante le week-end, il n'y a pas d'issue avant la cloche d'ouverture lundi.
7. Bitcoin a des transactions instantanées une fois que vous êtes configuré et que vous utilisez un échange, ce qui signifie que vous pouvez vendre et acheter rapidement 24h / 24 et 7j / 7 sur un échange de crypto-monnaie, mais sont beaucoup plus limités avec GBTC et un compte de courtage.
8. Certaines banques/courtiers, comme Bank of America / Merrill Lynch, ont parfois interdit les achats liés à la crypto (y compris l'achat d'actions crypto comme GBTC). Cela peut rendre difficile l'investissement dans la crypto-monnaie et les produits liés à la crypto-monnaie, et cela peut signifier qu'il y a moins d'acheteurs et de vendeurs sur le marché avec qui commercer. C'est pour dire, la liquidité peut être un problème, en partie à cause du nombre limité de courtiers permettant à leurs clients de négocier du GBTC. Si votre courtier ne facture pas de frais, GBTC est notamment l'un des seuls moyens d'échanger du Bitcoin sans frais.

Considérez ces raisons pour acheter du GBTC de toute façon :

1. Le monde de la crypto-monnaie est un peu comme le Far West, vous aurez besoin d'un portefeuille numérique, et vous devrez télécharger des informations personnelles dans un échange, vous pourrez alors convertir lentement les USD en crypto-monnaie, car les échanges limitent vos dépenses et retirent lentement votre argent de votre banque. Pendant ce temps, GBTC est immédiat, et vos dépenses ne sont pas limitées.
2. Lorsque vous échangez du Bitcoin (contre d'autres devises ou USD), vous payez souvent des frais. Les frais payés peuvent rapidement dépasser les frais de 2 % payés à la fiducie (qui sont payés par la fiducie, pas par transaction). Si vous ne payez pas de frais avec votre maison de courtage, ou vos frais sont bas, GBTC pourrait être moins cher à cet égard.
3. GBTC est la seule action Bitcoin sur le marché. Vous obtenez soit GBTC, ou vous ne le faites pas.
4. Même avec la prime, GBTC a parfois très bien fonctionné. Malgré son incohérence occasionnelle, cela peut être rentable si votre timing est bon.
5. Parfois, la prime joue en faveur de l'investisseur. Si vous achetez lorsque la prime est faible, et attendez qu'il soit haut, vous pouvez parfois surpasser Bitcoin avec GBTC (mais soyez prévenu, cela peut aussi fonctionner dans l'autre sens).

Maintenant, considérer ces inconnues :

1. Sur GBTC et Bitcoin Cash (et autres forks) :GBTC détenait tout son Bitcoin lorsque Bitcoin a fait un hard fork et s'est divisé en un deuxième actif, Bitcoin Cash. Cela signifie que GBTC était assis sur "une tonne" de Bitcoin Cash (quand une crypto-monnaie bifurque comme ça, tous les détenteurs de la pièce reçoivent un montant proportionnel de la nouvelle crypto-monnaie en plus de leur pièce existante ; c'est à dire., ils obtiennent ce que certains appellent « de l'argent gratuit »). Il y a eu de nombreuses fourchettes Bitcoin potentielles depuis Bitcoin Cash. Il est probable que la fiducie liquidera chaque fourchette et paiera ceux qui détiennent la fiducie à des dates spécifiques. Ainsi, cela pourrait être un avantage supplémentaire pour les détenteurs de la fiducie à mesure que le temps passe. Lisez nos mises à jour sur la façon dont GBTC gère les fourchettes (Bitcoin Cash a été vendu et distribué, tout comme Bitcoin Gold; il est probable que ce sera également ainsi que les autres fourches seront manipulées). ^[5]
2. GBTC était le seul stock Bitcoin qui a réussi à entrer sur le marché. Tout le reste a été rejeté. Bien sûr, « si » une autre entité peut obtenir un ETF, cela nuira à GBTC… mais comme l'ont dit les Spartiates, "si." En d'autres termes, Jusqu'à présent, il n'y a pas eu d'autres ETF et donc les inquiétudes concernant d'autres ETF diminuant la valeur de GBTC ont été jusqu'à présent sans fondement.

ASTUCE :Consultez notre page sur « devrais-je acheter du GBTC » pour en savoir plus.

ASTUCE :La liquidité et l'offre limitée sont ce qui fait monter le prix du GBTC. Quiconque prétend que GBTC devrait échanger à la valeur de Bitcoin (toux; Andrew Left) peut ne pas comprendre ou admettre à quel point il est important de pouvoir échanger une fiducie plutôt que de la crypto-monnaie. Une prime de 120 % est sans doute absurde, mais la confiance qui se négocie à ou en dessous du prix du Bitcoin lui-même est encore plus absurde que cela. On pourrait affirmer qu'une prime de 20% ou moins serait une prime plus raisonnable à négocier jusqu'à ce que d'autres ETF Bitcoin sortent (mais bien sûr, le marché fixe le prix, pas de logique). « Si » davantage d'ETF basés sur la crypto-monnaie sortent en bourse, attendez-vous à ce que GBTC se négocie à ou autour de sa « Valeur nette d'inventaire (NAV) » Jusque là, il faut regarder l'historique du volume et du prix, cette histoire nous montre que la prime est susceptible de rester jusqu'à ce que la concurrence se renforce. Cela nous montre également que la demande de Bitcoin est élevée, même si tout le monde ne prend pas cette demande sur les marchés traditionnels du Bitcoin.

AVIS :On pourrait soutenir que GBTC se négocie bien au-dessus de sa valeur liquidative, car il se négocie en fonction de la valeur future. Bien que cet argument ait un certain poids, d'autant plus qu'il s'agit de la seule action Bitcoin sur le marché, l'idée que la valeur future justifie la prime n'est pas un argument très convaincant à mon avis. GLD ne le fait pas avec l'or dans une large mesure (en général, si vous voulez échanger le prix futur de l'or, vous négociez des contrats à terme sur l'or et des options, pas une fiducie en or). En d'autres termes, vous pourriez soutenir que le prix actuel de GBTC reflète les prix futurs, mais cela seul, À mon avis, ne justifie pas la prime. Le commerce de la valeur de Bitcoin aujourd'hui est assez risqué, peu importe de négocier sa valeur future. Si vous souhaitez échanger le prix futur du Bitcoin, vous pouvez échanger des contrats à terme Bitcoin.

GBTC contre l'achat de Bitcoin - Le résultat

Trading GBTC signifie payer une prime pour un trading rapide sans limite. Pendant ce temps, négocier du Bitcoin réel signifie faire face à toutes sortes de limites et de frais de transaction.

Voulez-vous pouvoir négocier rapidement et facilement depuis votre compte de courtage traditionnel au détriment d'heures de négociation limitées et d'une prime ? Ou voulez-vous de bien meilleures marges bénéficiaires avec des transactions plus lentes, les frais de transaction, une courbe d'apprentissage plus longue, et quelques risques supplémentaires, mais pouvoir trader instantanément et à prix coûtant ?

Il n'y a pas de bonne réponse à ce qui est mieux. Ma suggestion générale serait de faire les deux (mais de rester prudent et de ne pas investir vos économies ; quelqu'un a suggéré d'investir 1% du total des fonds, c'est peut-être juste). Il ne fait aucun doute que GBTC est hors de prix début 2017, mais cela pourrait changer. Toujours, on peut gagner de l'argent sur un actif trop cher; aucune règle ne dit que vous ne pouvez pas.

En bout de ligne :Plus le GBTC est proche du coût du Bitcoin (plus il est proche de sa VNI), le mieux c'est d'acheter. Il a historiquement résisté à descendre en dessous d'une VNI de 20%, donc cela vaut la peine d'être considéré. Tout cela dit, même lorsqu'il se négocie à une prime quelque peu absurde, il y a encore de vraies raisons d'acheter du GBTC plutôt que de braver même l'alternative la plus simple et la plus conviviale Coinbase. Si vous comprenez les risques du GBTC, cela peut être un pari intéressant si vous comprenez ce que vous achetez. Si vous détenez 14 $ GBTC, vous pariez essentiellement que Bitcoin vaudra 14 000 $ +. C'est possible, et peut même sembler risible si je ne mets pas à jour ces chiffres assez rapidement, mais le but n'est pas là. Le point est, vous devez réaliser le pari que vous prenez avec GBTC avant de faire votre choix.

ASTUCE :Ne frappez pas GBTC avant d'avoir essayé de gérer les échanges de crypto-monnaie. Il est facile de se moquer de la prime, mais cette prime s'accompagne d'avantages importants pour l'investisseur occasionnel qui cherche à prendre un risque sur le marché volatil du Bitcoin. La personne moyenne n'a peut-être pas le temps supplémentaire pour faire face au marché des crypto-monnaies 24h / 24 et 7j / 7 et à toutes ses courbes d'apprentissage. GBTC offre une exposition à la crypto-monnaie à une prime, et c'est un compromis que certains seront prêts à faire (après tout, la demande du marché est à l'origine de la prime actuelle, pas en niveaux de gris, donc la preuve est dans le pudding).