ETFFIN Finance >> cours Finance personnelle >  >> Change >> Opérations de change

Haie Naturelle

Qu'est-ce qu'une haie naturelle ?

Une couverture naturelle est une stratégie de gestion qui cherche à atténuer le risque en investissant dans des actifs dont les performances sont intrinsèquement corrélées négativement. Par exemple, une couverture naturelle contre la détention d'actions financières est de détenir des obligations, étant donné que les variations des taux d'intérêt ont tendance à les influencer de manière opposée,

Une couverture naturelle peut également être mise en place lorsque les établissements exploitent leurs modes opératoires normaux. Par exemple, s'ils engagent des dépenses dans la même devise que celle dans laquelle leurs revenus sont générés, ils réduiront en fait leur exposition au risque de change, naturellement.

Points clés à retenir

  • Une couverture naturelle est une stratégie qui cherche à atténuer le risque en investissant dans des actifs dont la performance est négativement corrélée par un mécanisme intrinsèque ou naturel.
  • Des couvertures naturelles peuvent également se produire au sein d'une entreprise, où les pertes dans une partie des opérations commerciales sont compensées par d'autres, et vice versa.
  • Contrairement aux autres méthodes de couverture conventionnelles, une couverture naturelle ne nécessite pas l'utilisation de produits financiers sophistiqués tels que les forwards ou les dérivés.

Comprendre les haies naturelles

Une couverture naturelle consiste à utiliser des classes d'actifs, qui ont historiquement affiché des performances contrastées dans un contexte économique donné, pour réduire le risque global d'un portefeuille ou d'une entreprise. Le concept clé est qu'en allouant des ressources à deux classes d'actifs différentes, le risque émanant d'un actif doit être compensé par le rendement de l'autre et vice versa.

Essentiellement, le flux de trésorerie de l'un devrait annuler le flux de trésorerie de l'autre, remplissant ainsi le concept de haie.

Une entreprise ayant des ventes importantes dans un pays est exposée au risque de change lorsqu'elle souhaite rapatrier ces revenus. Ils peuvent réduire ce risque s'ils peuvent déplacer leurs opérations là où ils peuvent engager des dépenses également dans cette devise étrangère, qui constituerait une haie naturelle.

Un exemple couramment utilisé est celui d'un producteur de pétrole avec des opérations de raffinage aux États-Unis qui est (au moins partiellement) naturellement couvert contre le coût du pétrole brut, qui est libellé en dollars américains. Alors qu'une entreprise peut modifier son comportement opérationnel pour profiter d'une couverture naturelle, ces couvertures sont moins flexibles que les couvertures financières.

Considérations particulières

Contrairement aux autres méthodes de couverture conventionnelles, une couverture naturelle ne nécessite pas l'utilisation de produits financiers sophistiqués tels que les forwards ou les dérivés. Cela dit, les entreprises peuvent toujours utiliser des instruments financiers tels que les futures, pour compléter leurs haies naturelles.

Par exemple, une entreprise de matières premières pourrait déplacer autant de ses opérations vers le pays où elle envisage de vendre son produit, qui constitue une couverture naturelle contre le risque de change, utilisez ensuite des contrats à terme pour verrouiller le prix de vente (revenu) de ce produit à une date ultérieure.

La plupart des haies (naturelles ou non) sont imparfaites, et n'éliminent généralement pas complètement le risque, mais, ils sont toujours déployés et sont considérés comme réussis s'ils peuvent réduire une grande partie du risque potentiel.

Autres exemples de haies naturelles

Les couvertures naturelles se produisent également lorsque la structure d'une entreprise la protège des fluctuations des taux de change. Par exemple, lorsque les fournisseurs, production, et les clients opèrent tous dans la même devise, les grandes entreprises peuvent chercher à s'approvisionner en matières premières, Composants, et d'autres intrants de production dans le pays du consommateur final. L'entreprise peut alors fixer les coûts et les prix dans la même devise.

Pour les gestionnaires de fonds communs de placement, Les bons du Trésor et les bons du Trésor peuvent constituer une couverture naturelle contre les fluctuations du cours des actions. En effet, les obligations ont tendance à bien performer lorsque les actions se comportent mal et vice versa.

Les obligations sont considérées comme des actifs « à risque » ou de sécurité, tandis que les actions sont considérées comme des actifs « à risque » ou agressifs. C'est une relation qui a été historiquement valable la plupart du temps, mais pas toujours. Dans les années qui ont suivi la crise financière de 2008, cette corrélation négative entre les obligations et les actions s'est découplée alors que les deux évoluaient en tandem (par exemple, marchés haussiers forts), donc cette haie naturelle n'aurait pas réussi.

Le trading de paires est un autre type de couverture naturelle. Cela implique l'achat de positions longues et courtes sur des actions fortement corrélées, car la performance de l'une compensera la performance de l'autre.

Opérations de change