Le seul commerce électoral certain

La seule chose sur laquelle tout le monde semble d'accord avec deux semaines avant les élections, c'est que personne, surtout le marché, est sûr de tout.

C'est peut-être un effet secondaire de 2016. Quoi qu'il en soit, voici quelques informations tirées des titres récents :le marché veut que Biden gagne. Mais il y a six mois, il voulait Trump. Une « vague bleue » serait bonne pour les actions. Mais les investisseurs sont également extrêmement sceptiques quant à savoir si tel est le cas.

Joe Biden serait plus susceptible de faire passer une autre série de mesures de relance – des investisseurs comme celui-ci. Joe Biden essaiera également d'augmenter les impôts - les investisseurs n'aiment pas ça. Donald Trump pourrait poursuivre son programme de déréglementation (bon pour les investisseurs) tout en poursuivant sa guerre commerciale avec la Chine (pas si bon).

Clairement, le marché est divisé. Forez un peu plus dans des secteurs spécifiques et le consensus sur le résultat des élections devient un peu plus clair (ne serait-ce qu'un peu). Sur la base de leurs plateformes, une victoire de Biden serait très probablement bonne pour les énergies renouvelables et le cannabis, et mauvais pour la grande technologie, prisons privées, et les écoles à but lucratif. Une victoire de Trump pourrait signifier exactement le contraire.

Il n'y a qu'un seul métier électoral certain :il y aura de la volatilité.

En 2016, La victoire surprise du président Trump a provoqué une vague de volatilité le soir des élections. L'indice Nikkei du Japon a chuté de plus de 5%, L'indice Hang Seng de Hong Kong a chuté de 2%, et les contrats à terme S&P 500 étaient à un moment en baisse de 5%.

Selon le NYSE, 81 millions d'actions ont été négociées à l'ouverture le lendemain, plus de deux fois le volume normal. Mais l'après-midi, les choses s'étaient calmées. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont tous deux clôturé en hausse de 1% pour la session, un revirement spectaculaire compte tenu de la volatilité du jour au lendemain. De là, nous étions plus ou moins partis pour les courses.

Cette fois-ci, les choses ne sont peut-être pas si simples.

Alors que le 3 novembre approche, il semble de moins en moins probable que nous ayons un gagnant définitif ce soir-là. Si c'est le cas, les commerçants regarderont immédiatement ce qui s'est passé en 2000, lorsque le S&P 500 a chuté d'environ 5% au cours des cinq semaines qu'il a fallu à Al Gore pour concéder.

Le marché des options le prédit peut-être, car la volatilité implicite des contrats à terme VIX reste élevée jusqu'en novembre.

Peut-être que tout retard hypothétique sera résolu d'ici le 17 novembre, à ce stade, tous les bulletins de vote doivent être comptés dans les principaux États du champ de bataille. Sauf catastrophe constitutionnelle, tout différend sera résolu avant la date limite de « sphère de sécurité » du 8 décembre, à ce stade, les États doivent déclarer un gagnant.

En théorie, ce que les investisseurs (et tout le monde) devraient espérer, c'est une explosion en faveur du candidat de leur choix. Une course serrée signifierait encore plus d'incertitude dans une année où c'est la seule chose qui ne manque pas.

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