L'approximation de la croissance moyenne pour l'évaluation des actions

Les approximation de la croissance moyenne utilisée pour la valorisation des actions est une hypothèse importante qui a un impact significatif sur la juste valeur estimée d'une action. Cette approximation repose sur plusieurs facteurs. Une fois fait, vous le branchez au modèle d'actualisation des dividendes pour déterminer quel devrait être le prix d'une action. Si le prix de négociation actuel est inférieur à ce nombre, le titre est dit sous-évalué, et vous devriez l'acheter. Si le prix de négociation est supérieur au prix calculé, il est surévalué et devrait être vendu. Il est important de reconnaître que ce n'est qu'une des diverses façons d'évaluer une action, et n'est pas révélateur d'une bonne décision commerciale.

Le modèle d'actualisation des dividendes

Le modèle d'actualisation des dividendes repose sur l'hypothèse qu'une action vaut la valeur actualisée de tous ses futurs paiements de dividendes. Pour utiliser ce modèle, vous devez connaître le taux de dividende actuel, le taux de rendement requis, et le taux de croissance moyen. Cela peut être exprimé sous la forme d'une équation :

• Prix ​​actuel =Dividende / (Taux de rendement requis - Taux de croissance moyen)
• ou, P =D / (r – g).

Il s'agit d'une variante du modèle de flux de trésorerie actualisés. L'élément critique est l'idée que la valeur d'un actif aujourd'hui est la somme de tous les flux futurs de cet actif (dividendes) actualisés pour l'inflation et/ou le coût du capital. Il s'agit d'un modèle d'évaluation largement accepté car il vous donne une base pour estimer la valeur d'aujourd'hui en fonction d'événements futurs.

L'hypothèse de croissance moyenne

Pour que le modèle d'actualisation des dividendes ou le modèle de flux de trésorerie actualisés fonctionne, vous devez estimer la croissance future. Vous ne pouvez pas savoir quels seront les dividendes spécifiques d'une entreprise pour l'avenir. Il existe différentes méthodes pour estimer ce taux de croissance. La première, et le plus basique, consiste à examiner l'historique des dividendes d'une entreprise. De nombreuses entreprises s'efforcent de maintenir une politique de dividende stable. Si c'est le cas, vous pouvez utiliser le taux de croissance historique de l'entreprise. Cela suppose que l'entreprise maintienne ce taux, ce qui peut être inexact. Parmi les options disponibles pour faire cette estimation, c'est un bon choix pour les entreprises bien établies et ayant une histoire plus longue.

Les entreprises qui sont plus tôt dans le cycle de croissance, ne payez pas de dividendes, ou n'ont qu'un bref historique de croissance, utiliser une approche légèrement différente. Pour ces entreprises, vous pouvez utiliser une hypothèse de croissance initiale, puis passer à un taux de croissance moyen qui est le dernier par la suite. Cela permet la phase de croissance rapide avant d'utiliser le taux de croissance moyen à plus long terme, une fois que l'entreprise atteint sa maturité.

En général, l'hypothèse de croissance moyenne au sein de ces modèles est très importante. Un petit changement dans ce taux peut avoir un impact considérable sur la valeur du prix actuel que vous calculez. Comme c'est souvent la base des décisions commerciales, vous devez faire très attention à la façon dont le taux de croissance est sélectionné.