Récépissé du dépositaire

Qu'est-ce qu'un certificat de dépôt (DR) ?

Un certificat de dépôt (DR) est un certificat négociable émis par une banque représentant des actions d'une société étrangère négociées sur une bourse locale. Le certificat de dépôt donne aux investisseurs la possibilité de détenir des actions dans le capital de pays étrangers et leur offre une alternative à la négociation sur un marché international.

Un récépissé de dépôt, qui était à l'origine un certificat physique, permet aux investisseurs de détenir des actions dans le capital d'autres pays. L'un des types les plus courants de DR est le certificat américain de dépôt (ADR), qui offre aux entreprises, investisseurs, et les traders d'opportunités d'investissement mondiales depuis les années 1920.

Points clés à retenir

• Un certificat de dépôt (DR) est un certificat négociable représentant des actions d'une société étrangère négociées sur une bourse locale.
• Les certificats de dépôt permettent aux investisseurs de détenir des actions de sociétés étrangères sans avoir à négocier directement sur un marché étranger.
• Les certificats de dépôt permettent aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles en achetant des actions de sociétés sur différents marchés et économies.
• Les certificats de dépôt sont plus pratiques et moins chers que l'achat d'actions directement sur les marchés étrangers.

Comprendre un certificat de dépôt (DR)

Un certificat de dépôt permet aux investisseurs de détenir des actions de sociétés cotées en bourse dans des pays étrangers. Un récépissé de dépôt évite d'avoir à négocier directement avec la bourse sur le marché étranger. Au lieu, les investisseurs traitent avec une grande institution financière dans leur pays d'origine, ce qui réduit généralement les frais et est beaucoup plus pratique que d'acheter des actions directement sur les marchés étrangers.

Lorsqu'une société cotée à l'étranger souhaite créer un certificat de dépôt à l'étranger, il embauche généralement un conseiller financier pour l'aider à naviguer dans les réglementations. La société utilise également généralement une banque nationale pour agir en tant que dépositaire et un courtier dans le pays cible pour inscrire les actions de la société en bourse, comme la Bourse de New York (NYSE), dans le pays où se situe l'entreprise.

Certificats de dépôt américains

Aux Etats-Unis, les investisseurs peuvent accéder aux actions étrangères via les certificats de dépôt américains (ADR). Les ADR ne sont émis que par les banques américaines pour les actions étrangères négociées sur une bourse américaine, dont la Bourse américaine (AMEX), NYSE, ou Nasdaq. Par exemple, lorsqu'un investisseur achète un certificat de dépôt américain, le reçu est indiqué en dollars américains, et une institution financière américaine à l'étranger détient le titre sous-jacent réel plutôt que par une institution mondiale. Les ADR sont un excellent moyen d'acheter des actions d'une société étrangère tout en réalisant des gains en capital et éventuellement en recevant des dividendes, qui sont des paiements en espèces par les sociétés aux actionnaires. Les gains en capital et les dividendes sont payés en dollars américains.

Les détenteurs d'ADR n'ont pas à effectuer de transactions en devises étrangères, car les ADR se négocient en dollars américains et sont compensés via les systèmes de règlement américains. Les banques américaines exigent que les entreprises étrangères leur fournissent des informations financières détaillées, permettant aux investisseurs d'évaluer plus facilement la santé financière de l'entreprise par rapport à une entreprise étrangère qui n'intervient que sur les bourses internationales.

Par exemple, ICICI Bank Ltd. est cotée en Inde et n'est généralement pas accessible aux investisseurs étrangers. Cependant, ICICI Bank a un certificat de dépôt américain émis par Deutsche Bank qui négocie sur le NYSE, auquel la plupart des investisseurs américains peuvent accéder, lui offrant une disponibilité beaucoup plus large auprès des investisseurs.

[Important :Vous pouvez obtenir plus d'informations sur les certificats de dépôt à partir de notre didacticiel détaillé sur les bases de l'ADR.]

Certificats de dépôt mondiaux

Les certificats de dépôt se sont étendus à d'autres parties du globe sous la forme de certificats de dépôt globaux (GDR), DR européens, et DR internationaux. Alors que les ADR sont négociés sur une bourse nationale des États-Unis, Les GDR sont généralement cotés sur les bourses européennes telles que la Bourse de Londres. Les ADR et les GDR sont généralement libellés en dollars américains, mais peut également être libellé en euros.

Un GDR fonctionne de la même manière qu'un ADR uniquement à l'envers. Une entreprise basée aux États-Unis qui souhaite que ses actions soient cotées à la Bourse de Londres peut le faire via un GDR. La société basée aux États-Unis conclut un accord de certificat de dépôt avec la banque dépositaire de Londres. À son tour, la banque de Londres émet des actions en Grande-Bretagne sur la base de la conformité réglementaire pour les deux pays.

Avantages des certificats de dépôt

Les certificats de dépôt peuvent être attrayants pour les investisseurs car ils permettent aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles et d'acheter des actions dans des sociétés étrangères. La diversification est une stratégie d'investissement par laquelle un portefeuille est construit de manière à contenir une grande variété d'actions dans plusieurs secteurs. Diversifier à l'aide de certificats de dépôt, avec d'autres investissements, évite qu'un portefeuille ne soit trop concentré sur une seule position ou un seul secteur.

Les certificats de dépôt offrent aux investisseurs les avantages et les droits des actions sous-jacentes, pouvant inclure des droits de vote, dividendes, et ouvrir des marchés auxquels les investisseurs n'auraient pas accès autrement.

Les certificats de dépôt sont plus pratiques et moins chers que l'achat d'actions sur les marchés étrangers. ADR, par exemple, aider à réduire les frais d'administration et les droits de douane qui seraient autrement perçus sur chaque transaction.

Les certificats de dépôt aident les entreprises internationales à lever des capitaux à l'échelle mondiale et encouragent les investissements internationaux.

Inconvénients des certificats de dépôt

L'un des inconvénients des certificats de dépôt est que les investisseurs peuvent constater que nombre d'entre eux ne sont pas cotés en bourse et que seuls des investisseurs institutionnels les négocient.

Les autres inconvénients potentiels des certificats de dépôt incluent leur liquidité relativement faible, ce qui signifie qu'il n'y a pas beaucoup d'acheteurs et de vendeurs, ce qui peut entraîner des retards dans l'entrée et la sortie d'une position. Dans certains cas, ils peuvent également s'accompagner de frais administratifs importants.

Certificats de dépôt, tels que les ADR, n'éliminent pas le risque de change pour les actions sous-jacentes d'un autre pays. Paiements de dividendes en euros, par exemple, sont convertis en dollars américains, net de frais de conversion et d'impôts étrangers. La conversion se fait conformément à la convention de dépôt. Les fluctuations du taux de change pourraient avoir un impact sur la valeur du paiement du dividende.

Les investisseurs ont toujours des risques économiques puisque le pays où est située la société étrangère pourrait connaître une récession, faillites bancaires, ou bouleversement politique. Par conséquent, la valeur du récépissé de dépôt fluctuerait en même temps que les risques accrus dans le pays étranger.

Aussi, il y a des risques à assister à des titres qui ne sont pas adossés à une entreprise. Le récépissé de dépôt peut être retiré à tout moment, et la période d'attente pour les actions vendues et le produit distribué aux investisseurs peut être longue.