Quelle est la relation entre les prix du pétrole et l'inflation ?

Les prix du pétrole et les niveaux d'inflation sont souvent considérés comme étant liés par une relation de cause à effet. Alors que les prix du pétrole montent, l'inflation, qui est la mesure des tendances générales des prix dans l'ensemble de l'économie, suit la même direction plus haut. D'autre part, alors que le prix du pétrole baisse, les pressions inflationnistes commencent à s'atténuer. L'histoire montre que les deux sont en effet corrélés, mais la relation s'est détériorée depuis le pic pétrolier des années 1970.

Au printemps 2020, les prix du pétrole se sont effondrés au milieu du ralentissement économique. L'OPEP et ses alliés ont convenu de réductions de production historiques pour stabiliser les prix, mais ils sont tombés à des plus bas de 20 ans.

Points clés à retenir

• Les prix du pétrole peuvent affecter les niveaux d'inflation dans une économie en augmentant le coût des intrants.
• Il y avait une forte corrélation entre l'inflation et les prix du pétrole au cours des années 1970.
• Depuis les années 1980, la relation entre les prix du pétrole et les prix à la consommation a diminué.
• L'indice des prix à la production (IPP) a une plus grande corrélation avec le pétrole brut par rapport à l'indice des prix à la consommation (IPC).

Cause et effet

Le pétrole et l'inflation sont liés parce que le pétrole est un intrant majeur dans l'économie - il est utilisé dans des activités critiques telles que le transport de carburant et le chauffage des maisons - et si les coûts des intrants augmentent, il en va de même pour le coût des produits finis. Par exemple, si le prix du pétrole augmente, alors ça coûtera plus cher de faire du plastique, et une entreprise de plastique répercutera alors tout ou partie de ce coût sur le consommateur, ce qui fait monter les prix et donc crée de l'inflation.

La relation directe entre le pétrole et l'inflation était évidente dans les années 1970 lorsque le prix du pétrole est passé d'un prix nominal de 3 $ avant la crise pétrolière de 1973 à plus de 30 $ juste après la crise pétrolière de 1979. Cela a contribué à pousser l'indice des prix à la consommation (IPC ), une mesure clé de l'inflation, à plus que doubler à 86,30 à la fin de 1980 contre 41,20 au début de 1972. Pour mettre cela dans une plus grande perspective, alors qu'il avait fallu 24 ans (1947-1971) pour que l'IPC double, cela a pris environ huit ans dans les années 1970.

Tendances changeantes

La relation entre le pétrole et l'inflation a commencé à se détériorer après les années 1980, toutefois. Durant les années 90 et la crise pétrolière de la guerre du Golfe, les prix du pétrole brut ont doublé en six mois à environ 30 $ contre 14 $, mais l'IPC est resté relativement stable, passant à 137,9 en décembre 1991 contre 134,6 en janvier 1991.

Ce détachement de la relation entre l'inflation et le pétrole était encore plus apparent lors de la flambée des prix du pétrole de 1999 à 2005, lorsque le prix nominal moyen annuel du pétrole est passé de 16,50 $ à 50 $. Au cours de cette même période, l'IPC est passé à 196,80 en décembre 2005, contre 164,30 en janvier 1999. À l'aide de ces données, il apparaît que la forte corrélation entre les prix du pétrole et l'inflation observée dans les années 1970 s'est considérablement affaiblie.

IPC vs IPP

Il semble y avoir un lien plus étroit entre le pétrole et l'indice des prix à la production (PPI), qui mesure le prix des marchandises au niveau de gros. Spécifiquement, la corrélation entre les prix du pétrole et le PPI entre 1970 et 2017 était de 0,71, selon la Federal Reserve Bank de St. Louis.

La corrélation entre l'IPP et le pétrole a été beaucoup plus forte qu'avec l'IPC, qui était de 0,27 sur la même période. "Le lien plus faible entre les prix du pétrole et les prix à la consommation vient probablement du poids relativement plus élevé des services dans le panier de consommation américain, dont vous vous attendriez à moins dépendre du pétrole comme intrant de production, " selon la Fed de St. Louis.